比特币在加密市场占据主导地位，但defi代币并没有跟上比特币的步伐

去中心化交易所已经存在了一段时间，但直到去中心化的金融狂热占据主导地位，它才变得重要起来。与前几个月相比，8月交易量几乎成倍增长。

但光是卷就能说明问题吗？在DFI的狂热中，最大的赢家是一些DeFi治理代币。6月，compound推出了comp代币，其他项目也紧随其后。Yam finance的YAM、Sushwap的寿司和burgerswap的汉堡在上市时非常受欢迎，但在最初的投机活动停止后，它们的价格开始下跌。

从目前的数据来看，从目前的数据来看，DEX成交量的快速增长与发行治理代币的热潮之间的直接关联相对容易，而在经过最初的炒作之后，至今还未能维持其价值。

IPO热潮的延续？

加密货币一直借用传统金融的术语和概念。首次代币发行（ICO）的想法源于首次公开发行（IPO）。然而，尽管IPO表明投资者对公司的未来充满信心，但ICO对任何人都是开放的，任何人都可以发行代币，不管它是否能够产生价值需求。

有了DeFi代币，就有了一种可以为市场参与者提供一定价值的产品。Defi的治理代币为持有人提供了未来产品开发的股份。在这种情况下，DeFi代币更像IPO概念，而不是ICO代币。

不过，根据金融服务公司瑞银（UBS）的一项调查，多数投资者在IPO锁定期后在二级市场抛售股票。这一趋势对于那些早期持有DeFi代币的人来说不是个好兆头，因为他们通常会囤积它。当然，DeFi还处于起步阶段，所以现在做任何具体的比较还为时过早。启动这一切的代币Comp才在三个月前推出。交易平台eToro的首席区块链科学家Omri Ross认为，持有DeFi代币应该谨慎：

“DeFi governance代币的估值基本面不确定。鉴于DeFi领域的新颖性以及在评估代币基本价值时需要考虑的许多复杂因素，治理代币的定价仍然具有高度的投机性。”

DeFi代币和BTC之间缺乏相关性？

DeFi代币可能与IPO表现出奇怪的相关性，但这与加密货币市场的趋势背道而驰。除了少数例外，大多数加密货币倾向于跟随比特币（BTC）的价格走势。目前，DeFi代币是这方面的一个异常。虽然比特币在过去一个月左右一直处于相对窄幅区间，但DeFi代币的价格走势与比特币市场无关。bitrue联合创始人兼首席执行官Curis Wang告诉协整图：

我不认为DeFi代币的价格会随着比特币的增加而上涨。这些DeFi代币的大多数用户和投资者通常对DeFi、加密货币和金融有很好的了解，他们明白这些项目的效果远远超出比特币的目标。”

所有这些都对DeFi代币市场的未来走向提出了一些有趣的问题。IPO的概念已经存在了几十年。尽管数据显示投资者可能会亏损，但投资者仍有足够的热情申请首次配股。但在某些情况下，股票投资者可以持仓几十年。例如，伯克希尔哈撒韦公司（berkshirehathaway）30多年来一直持有可口可乐（Coca-Cola）和富国银行（Wells-Fargo）的股票。

在变幻莫测的加密世界，一些人认为投资者很难长期持有DeFi代币，尤其是在其价值持续下降的情况下。还有一个问题是收益递减规律是否有效，这意味着每一个进入市场的新的DeFi代币的价值将逐渐低于其前任代币。

在一个似乎被炒作驱动的细分市场中，这似乎不仅仅是一种可能性。如果发生这种情况，DeFi代币可能开始看起来像是一种已经发行了很长时间的假币。这将使它们能够迅速在代币排名中占据一席之地，更准确地反映其长期价值，并更密切地跟踪比特币的价格波动。

隐约可见的幽灵

所有这些猜测都没有考虑到一个可能扼杀投资者对DeFi代币兴趣的因素：监管。尽管DeFi致力于去中心化，但很少有项目能够真正地去中心化。这些项目有维护底层代码库、支付托管应用程序数据和维护用户界面的团队。

如果时机成熟，全世界的DeFi代币都不会阻止SEC或FinCEN追捕他们认为违反美国法规的任何人。不过，王居里仍认为，时机尚未到来，部分机构中短期内不会出台监管规定

Nbsp；“首先，比特币已经存在了10年，并在2018年底受到公众的广泛关注，但到2020年，该法规几乎仍然没有明确的规定。第二，DeFi的重点是其去中心化的方面。当一个项目是开源项目时，即使您以某种方式阻止了一个团队在协议中工作，您也无法阻止其他人在协议中分岔或构建。”

最近对bitmex的指控Convex显了加密公司和平台（包括DeFi）可能面临的潜在危险，如果发现它们缺乏KYC和AML检查。此外，ciphertrace指出，DeFi可以为洗钱者提供一个有吸引力的避风港。

这一观点的进一步佐证是，黑客在kucoin交易所窃取的资金最近已通过Uniswap流出。如果最坏的情况发生，DeFi可能会重蹈ICO的覆辙，导致DeFi治理代币失效。eToro的Ross认为，这个问题最终会减缓目前的DeFi热：“随着区块链技术的应用越来越多地被广泛的用户社区采用，DeFio产品可能会面临监管审查。”他补充道：

Nbsp；“由于profi领域将吸引更多的资本、关注和监管，我认为这将对该领域有利，该领域可能还需要未来的协议来整合一些KYC和AML构建块。”

但至少就目前而言，DeFi代币对流动性矿工来说已经有了回报。更重要的是，尽管DeFi代币的价格目前正在下跌，但目前还没有迹象表明这种繁荣正在减弱。然而，对于那些在加密领域活得够久的人来说，最好还是保持警惕，不要让历史重演，记住ICO热潮后加密市场的漫长冬天。