cofix如此受欢迎的四个原因，但head mine的经历“难以形容”？

作者：笨蛋

来源：货币

原名：科菲克斯头矿的荆棘

前天晚上，比特傻还抢了科菲克斯的头雷，两个小时就吸了6300万美元。在目前的市场环境下，确实是凤毛麟角。一方面，项目预热到位。一方面，创始团队只拿到自己的5%，这是社会认可的。一是CoinBase的支撑平台。一方面，在项目交易机制创新上已初步达成共识。

昨天早上，比特傻起床看到，锁库挖矿的金额已经达到8600万美元。这8600万美元已经超过了著名的保险项目nexus mutual。前晚的用气量也进入了全网应用前三名。

对于如此火爆的项目，社区小伙伴在参与首矿的过程中遇到了不少问题。在夺取科菲斯头矿的路上，我遇到了许多荆棘。傻哥也不能放过，写下自己的经历，赶快看看荆棘，与大家分享，希望能对你有所帮助。

前端UI问题：

比特傻发现他在抢矿头的时候不能在科菲克斯换HBTC。此外，在存放双汇资产时，不能增加流动性。单击“添加”按钮几次，但没有响应。最后，我用我朋友的电脑成功地操作了。我相信我们都会遇到很多这样的前端问题。

后来，碧傻看到小区里的项目方也承认，在前期开发方面存在问题，但在保证合同和资金安全方面没有问题。项目方正在积极改造前端，很快就会修好。

链上时间：

这次也有许多CEX用户参与了cofix head mine。他们对去中心化协议了解不多。从CEX的交易经验来看，他们会有很多困惑。

例如，社区中有一个大用户。在省钱的时候，网络界面上显示的xtoken与实际链上的xtoken不同。这家大企业大惑不解，在集团里发了自己的连锁交易记录。比特傻看着自己在公链的交易记录，开心地笑了起来。事实上，这是很正常的。

这个问题的根源是链条上的时间。链上的时间是按区块计算的。Cofix从nest 预言机获取块高度的链价格。当用户省钱时，链上的价格会影响xtoken的股票数量。

但是，如果在用户点击定金货币后，在链上执行合同之前，嵌套预言机的价格发生变化，那么用户得到的xtoken将与web界面不同。但是，由于价格通常只更新一次，因此价格差异不会很大，造成的误差也不会很大。

比特傻在其著作《世界长期以来没有持续损失的痛苦》中也提到了链条上的时间问题：

“后来，我逐渐意识到，去中心化世界的时间单位不是秒、微妙和毫秒，而是块。在以太坊上，一个街区大约是13秒。

时间在链条上过得很慢。链条花了13000毫秒才产生一个区块，这是链条上最小的时间单位。去中心化的预言机注定无法达到中心化交易的竞价密度。这种报价延误是不可避免的。”

滑动点与点差问题

前天，我还测试了交易和挖矿。研究发现，如果你用美元买进，然后立即卖出以太坊，你会得到更少的美元。因为操作非常快，预言机的价格还没有更新，那么美元怎么可能变少？

不少社区朋友也反映，买卖价格发生了变化，导致资金少了一点。因此，社区中有人说cofix有一个很大的滑动点。这是对的吗？

在这里，bitSOLly需要解释滑动点和点差的概念。

什么是滑动点？bitSOLly曾在《曲线》一文中提到：滑动点是价差，即实际成交价格与当前显示价格之间的差额。

你为什么要更滑一点？下跌是由于交易缺乏深度。因为对手盘的深度不够，你多买，价格就会被你拉高。如果你卖的太多，你就会降价。无论是以Uniswap为代表的DEX，还是CEX，都存在滑点问题。然而，Uniswap的滑动点严格遵循产品配方曲线。

Cofix采用ammo（基于预言机的自动做市机制），价格基于预言机机器的报价。预言机的报价不会随着单个用户的买卖而改变。也就是说，cofix不存在滑点问题。

有什么区别？价差也是投标价格和投标价格之间的价差。差异是如何产生的？

bitSOLly还曾在《世界长期受苦而无持续损失》一书中解释道：

“我们需要调整预测者提供的价格。如何调整？它只能根据延迟时间和历史行情的波动性进行调整。在去中心化预言机系统中，我们只能找到这两个强相关变量，并计算一个系数来调整价格。”

也就是说，预言机的价格是根据风险调整的。此外，价差还来自系统收取的交易费用，目前为0.2%。换句话说，利差来自预言机价格的风险补偿和交易费用。

最后，bitSOLly做一个总结。在Uniswap这样的DEX中，交易成本是汽油费、滑动点和交易费。在cofix中，交易成本为：GAS FEE、预言机通话费和价差（包括交易手续费）。

波动性损失和价格波动风险：

昨晚，比特傻在流动性挖矿时用以太坊挖矿，随后以太坊急剧上涨，导致我亏损。社会上不少朋友也大呼挖矿遭受损失，大喊“失去无常”这真的是善变的损失吗？这样的损失是怎么来的？

bitSOLly在《世界长期遭受持续亏损的痛苦》一书中说：非持续性损失是指流动性提供者相对于固定货币的损失。波动性损失是指在AMM（如Uniswap）中做市商的套利造成的损失。另外，波动性损失是伴随价格非线性而产生的损失，不能有效对冲。因为目前主流的期货，期权套期保值工具相对于价格都是线性的。

cofix做市的风险不是波动性损失。这就是所谓的价格波动风险。这样说是不准确的，后续社区应该有适当的条件。毕竟，市场花了数月时间才接受了易变损失的概念。

在“思考cofix的头雷”一文中，Bitsly给出了更详细的解释：

在cofix，作为一个流动矿工，他必须承担价格波动的风险。这种价格波动风险是如何产生的？首先，由于做市、赎回和交易行为，cofix的资本池将改变其资产比率。如果资产比例不断变化，做市商可赎回头寸内的资产比例也会发生变化。资产之间的价格波动会使做市商的可赎回头寸波动，从而带来风险。”

也就是说，bitSOLly和很多朋友前晚遭遇的做市本金减少损失来自价格波动的风险，而不是波动性损失。

价格风险对冲：

如何应对这种价格波动风险？bitsully已经看到项目方和许多朋友在社区谈论对冲。但如何对冲呢？我在《想起科菲克斯的脑袋》中说：

“与Uniswap不同，很难对冲波动性损失。对冲价格波动的方法有很多。核心战略是什么？通过市场外仓位调整，场内外总仓位保持不变。

矿工们需要在柜台上反向交易，通常是换头交易。矿工需要实时计算其可赎回周转量，并评估其自身的可赎回周转量变化。如果可赎回头寸的资产比率超过设定的阈值，则进行场外套期保值。

假设基金池中有两个资产a和B，a和B的价格从50:50变为100:0。资产B为零。在这种极端的价格波动下，为了充分对冲价格波动的风险，做市商需要在场外市场准备等量的资金进行对冲。例如，如果在cofix的挖矿上花费100万美元，则需要额外100万美元来充分对冲挖矿的价格波动风险。

那么你可能会问傻哥哥，如果你花同样多的钱来对冲，那么矿业的资本收益率会降到一半吗？是的，是的。然而，在实际市场操作中，基金池中的单一资产不太可能归零。为了检验基金的保值比例，我们需要对基金的波动率进行设定。

傻哥哥看到了一个公开的cofix挖矿对冲脚本。去GitHub，搜索cofix hedger，你会看到的。我们需要改进基于开放脚本的策略。如果不运行脚本，就无法有效地对冲挖矿风险。所以你可能会问，这么复杂，我没有？随着DeFi矿业的发展，零门槛挖矿模式的收益很低。只是这种操作比较复杂，还需要脚本挖矿项目筛选出竞争对手，更有可能获得收益。

但傻哥也意识到cofix使用的是nest的预言机，cofix的引用频率和准确性也会受到nest 预言机性能的限制。如果nest遭遇价格扭曲攻击或价格封锁攻击，cofix的资产池可能被套利。在这种情况下，做市商的可赎回头寸可能两边都会下降。一旦发生这种情况，做市商需要立即撤资并停止挖矿。”

这里，我想做个总结。Cofix在做市过程中没有波动性亏损，存在价格波动风险。波动性损失很难对冲，所以称之为“损失”，而不是“风险”价格波动的风险几乎可以完全对冲；

后记

世界上有两种风险，一种是可以对冲的，另一种是不可对冲的。对于业余爱好者来说，两者没有区别。职业球员呢？可以对冲的不是风险，而是为利润铺路。

对于散户投资者来说，这不是一个友好的时代——散户投资者没有能力用脚本对冲。与流动性挖矿相比，散户投资者更适合交易挖矿。交易矿业不需要对冲风险。

比特傻看到，在预言机的突破下，挖矿风险变得可以计算和对冲。当然，这是一个巨大的进步。这是专业机构的好时机。专业组织进入矿业领域，专业化是不可逆转的趋势。DEFI是科学家们的天堂。赶不上远古时代步伐的投资者，最终将消失在历史舞台上。

再一次，傻哥的实际岗位并不构成任何投资建议，而傻哥本人只是一个小基金的测试研究。纸上谈兵，我终于觉得肤浅了。我知道我必须练习。傻哥哥坚持不推荐任何投资和产品。