顾炎熙：天秤座之后的零售跨境支付

七国集团最近就全球稳定币问题发表声明，称“在相关法律、监管和监管需求得到解决之前，任何全球稳定币项目都不能启动”这样的说法显然是针对天秤座的。这样的决定显然是对天秤座发展的重大打击。

七国集团的决定对天秤座来说未必都是坏消息。在我看来，Libra最有希望的市场不是在现有主流货币流通的地区，比如美国和欧洲市场，而是在现有法律支持薄弱的地区。天秤座在这些货币疲软的地区受到欢迎，这些地区的货币将受到稳定的支撑。在大力支持法国货币的地区，其机会在于跨境交易领域。但七国集团的决定显然是禁止天秤座稳定币在这些管辖区之间流通。所以这对天秤座的释放来说是个很大的挫折。那么，市场能从最近天秤座的经历中学到什么呢？未来稳定币市场将如何发展？我认为从那时起，市场上还会继续有私人数字稳定币计划，这些计划肯定会借鉴天秤座的经验。

在目前的跨境支付和交易中，法国货币的支持机制并不是最好的。这个业务领域的效率还不高，成本也很高。随着全球跨境经济活动和贸易的增长，这种疲软现象越来越明显。因此，市场迫切需要一个更有效的跨境支付机制。区块链技术的出现和比特币的全球流通，使市场看到了在全球范围内提供更有效支付机制的可能性。此外，市场上各种稳定币的出现，也证明了这样一个全球性的支付机制是可行的。Libra只是将这个应用程序的开发推向了一个非常高的阶段。这使得金融监管机构和中央银行不得不面对这种趋势带来的挑战和机遇。近年来各国对CBDC的发展就是应对这一趋势的具体措施。在这方面的监管政策方面，七国集团做出了最新决定，因为像Libra这样的数字稳定币对现有的合法货币流通机制构成了太大的挑战。从稳定全球货币流通和金融经济活动的角度来看，这样的决定是合理的。然而，从技术应用的发展趋势来看，区块链技术的出现为支持更有效的支付机制提供了契机。这可以通过中央银行现有的CBDC或像Libra这样的私人机构来实现。当然，CBDC和私营部门数字稳定币并存也是有可能的。从美国市场的现状来看，未来的CBDC很可能与私人数字稳定币并存。最近，美国货币监理署（U.S.Office of the currency of the currency）与联邦系统内的银行达成协议，为数字稳定币提供担保服务（见我的文章《货币监理署新规则对全球数字稳定币的影响》）。因此，私营部门可以抵押美元，并以1:1的方式发行自己的数字美元稳定币。即使在未来CBDC发行之后，这样一个数字稳定的美元仍将存在。因此，在美国市场上，美元CBDC很可能与数字美元稳定币并存。

在美国市场之外，在Libra之后，肯定会有更多的努力在跨境支付方面提供更合理的解决方案。在金融机构中，过去几年来一直在努力利用区块链技术改善机构间的跨境支付。这些解决方案从基于ripple或stellar的应用到瑞银（UBS）领导的USC、JPM的JPM coin和富国银行（Wells Fargo）的数字现金。未来的跨境解决方案将出现在零售业。在零售业，Libra是支付领域的解决方案。在天秤座之后，我相信新的解决方案会不断出现。这样的解决方案显然会借鉴Libra的经验，在合规上更加谨慎，并努力避免像Libra这样的金融机构监管机构的限制。

零售业未来的跨境支付解决方案可能出现在以下领域。

首先，像Facebook这样的社交网络。决定跨境支付解决方案成功与否的最重要因素不是技术，而是能使用多少用户并形成相应的网络效应。在这方面，跨境社交网络有着明显的优势。跨境汇款和支付也是一个非常迫切的市场需求。如果一个社交网络能够提供这样的解决方案，它将对市场非常有吸引力。当然，区块链技术是本解决方案底层技术的最佳选择。

第二，游戏领域。Fortnite最近与苹果和安卓应用商店的游戏再次表明游戏行业迫切需要一个低成本的支付解决方案（见我的文章“游戏行业中的天秤座”）。移动应用商店向游戏开发者收取30%的费用已经变得非常难以接受。游戏行业的特点也非常适合支持新的跨境支付解决方案的出现。这款游戏的用户通常是年轻人，他们更容易接受新技术，并愿意在这一领域投资。这些因素非常有利于新的跨境支付解决方案的出现。同样，区块链技术是本解决方案底层技术的最佳选择。

第三，现有的第三方支付工具。目前的第三方支付工具都是中心化系统支持的。第三方支付业务单笔业务利润率较低，完全依赖数量。所以成本对企业来说非常重要。现在第三方支付必须通过银行间的清算系统进行结算。第三方支付公司需要为此支付。例如，为了减少这种支出，像square这样的第三方支付公司已经开始鼓励用户直接在square的账户系统中完成交易。此外，一些第三方支付工具已经支持多种法国货币支付。这些因素有利于第三方支付公司将其底层系统从中心化系统迁移到区块链技术。这样的迁移必将大大拓展第三方支付公司的业务范围。

总之，Libra之后，将会有更多基于区块链技术的解决方案，提供更有效的跨境零售支付服务。从那时起，这方面的努力一定会借鉴天秤座的经验，并以更可行的方式继续下去。