美国大选和covid-19将如何影响加密市场？

作者：德比特

翻译：李汉波

BTC达到了去年的最高价格，终于突破了12000美元的价格阻力！这是在9月份价格暴跌近两个月之后，当时BTC在创下当时的价格纪录后又跌回10000美元。自7月底以来，每月43%的波动率一直在缓慢上升，从7月底到7月底，波动率为33%。ETH市场遵循类似的模式。

BTC的稳定增长发生在全球covid-19危机期间，部分原因是更多的机构投资者进入了加密市场。然而，它也带来了新的风险。2020年是BTC与标准普尔500指数相关性最高的一年。周三，一个月的BTC指数与标准普尔500指数的相关性仅为7%。然而，年相关性仍维持在45%的中间水平。由于第四季度全球前景仍不明朗，市场回调或加速复苏可能再次考验加密资产的避险论调。

当股市出现重大意外价格下跌时，投资者往往会平仓表现最好的资产，以弥补其他资产的损失。BTC今年的表现一直好于大多数资产，因此，如果市场再次低迷，它可能在3月份受到类似的影响。因此，股市下跌可能会引发BTC的利润外逃。这表明，当加密货币波动性与股市相关性较低时，存在较大的机会。

与标准普尔指数的1个月相关性；

宏观展望；

未来几个月可能会给目前的covid-19回收周期带来重大变化。离讨论最多的事件美国总统大选只有两周的时间了。然而，其对全球经济的影响可能是相对短暂的，科技产业增长停滞、冠状病毒19疫苗迟迟未能投入使用，以及对covid-19人的救助进一步推迟，可能对全球经济产生更持久的影响。

美国大选结果预期变化的影响也可以从11月的标普500指数波动率中观察到，该指数从9月3日的36.15跌至10月20日的29.85。对选举结果的不确定性以及这种不确定性可能持续多久的担忧，可能促成了选举日后市场波动性的预期飙升。尽管如此，随着更多民调数据的公布，这种担忧已经消退，但整体波动性水平仍然非常高，标普500指数未来指数2月为29.1，1月为28.6。过去十年的平均波动率在15到20之间。

全球市场的预期波动表明，未来可能会有更多动荡的月份。随着与加密技术的相关性在2020年增加，密码交易员应注意风险。美国大选总是增加波动性。因此，选择后几天到期的期权总是以溢价交易，以补偿波动性，使卖方承担更大的价格波动性和剩余的较低时间价值。

在10月的第一周，12月18日期权的交易价格比11月4日的期权高出2个百分点，这对于选举期间来说是一个不寻常的定价。不过，这些预期在过去两周发生了变化，只有11月9日期权的交易价格比11月4日期权溢价0.5个百分点。保费结构的变化表明，本次选举预计将对市场产生类似的影响，而长期预期波动则表明未来会有更大影响的事件发生。

对加密技术的影响

下表给出了2020年BTS500交易日的最佳收益率和相应的收益率。

标普500指数–收益率10个最佳和最差交易日

BTC和ETH在最差交易日下跌30%，在最佳交易日上涨20%，与标准普尔500指数一致。由此可见，市场震荡将对加密市场产生相应的影响，且价格下跌幅度大于上涨幅度。7月中旬，BTC与标准普尔500指数一个月的相关性上升至79%。因此，这可能会影响加密的投资组合。

什么会影响市场？

科技股——在covid-19危机期间一直是股市复苏的主要推动力。然而，过度依赖某个行业，如果该行业的增长率下降，可能会导致市场大幅回调。十多年来，科技行业的表现一直好于大盘，这种快速增长可能不再可持续。尤其是个人电脑行业，在过去三个季度表现良好，尽管其他地方增长缓慢，而且根据第230条（保护言论自由）对IT公司提出严厉批评。更为严厉的监管措施和恢复到科维德之前的增长率，可能导致预期收益大幅下降，并对整个股指构成下行压力。最近几周，越来越多的对冲基金开始做空该行业，引发市场情绪的转变。

生物技术，即covid-19疫苗，最终将使世界恢复正常的生活方式。因此，在第三阶段试验取得第一个预期结果的消息公布后，市场在11月底左右出现反弹并不奇怪。然而，coved-19疫苗的两大开发者强生公司和阿斯利康公司此前曾遭遇试验挫折。如果有更多的问题，更多的延迟可能导致整个市场的看跌。

美国——尽管目前还没有就刺激经济的一揽子计划达成一致，但自5月份以来，市场已经开始复苏，没有向经济注入大量流动性。目前，美国财政部总账户已累计超过1.68万亿美元，准备注入美国经济。比特币可能对整体通胀的加速复苏起到积极的促进作用。

对BTC的期望

一个活跃的期权市场可以揭示出很多有关基础市场的信息，并为如何调整交易策略提供有价值的见解和市场预期。隐含波动率使我们能够分析加密交易员的市场前景，因为它是一种根据期权市场价格得出的前瞻性指标。它显示了对市场不确定性和随时间变化的预期，以及特定事件的潜在市场影响。这被称为波动率的期限结构，它可以与每个期限的债券利率期限结构相比较。

BTDERIC位显示了选项的结构。由于期权的时间价值，期限结构倾向于向上倾斜。然而，驼峰显示出在特定时期内预期的价格剧烈波动。与传统市场类似，BTC市场对10月30日至11月6日选举周的潜在波动进行了定价。预计波动性的增加至少会持续到第四季度末。

按BTC期限结构划分的创世纪订单。

隐含波动率可以作为对未来已实现波动率的无偏估计，并作为你的交易策略的基础。

波动趋势

本周初，BTC的日隐含波动率达到年初至今的最低值-2.9%。尽管反弹很快，但由于过去的市场波动，它仍然比年平均水平低15%。ETH的隐含波动率遵循类似的模式。然而，由于初秋投机活动的放缓，隐含波动率甚至低于变现波动率。

众所周知，平均波动率恢复缓慢（加密市场中观察到的趋势——低波动期后的显著波动率峰值），当前波动率显示加密期权市场的良好切入点。

比特币和以太坊的隐含波动率

在最近的价格暴涨之后，加密市场看涨，显示出-9.1%的25 delta-tilt溢价。与一个月前9.6%的25%三角洲倾斜溢价相比，这是一个很大的变化。尽管众所周知，加密交易员的风险承受能力更强，但这与25 Delta倾斜溢价中的9.8%形成鲜明对比，随着选举临近和不确定性的增加，市场情绪变得更加悲观。在潜在的动荡的宏观事件中，比如即将到来的选举，风险规避能力更强的加密交易员可以通过使用期权来对冲市场风险。为了最大限度地降低长期期权的高溢价成本，我们应该根据市场情绪的变化来调整仓位。

那些对价格走势没有意见但相信波动性增加的人可以从各种波动性交易策略中获益。经验丰富的交易员可以从ETH和BTC等高度相关资产之间的动态对冲、伽马伸缩和波动性套利中获益。波动性交易者第一次可以使用跨越式和扼杀策略押注于价格的大幅波动。这些策略风险有限，但具有显著的上升潜力。