uni的可能性：获取成本价值只是时间问题

原题：统一的可能性

Uniwap代币uni的价格最近表现不佳，很多人对uni的未来持悲观态度。有趣的是，与之形成鲜明对比的是，Uniswap协议本身的基本面仍然良好。

那么，如何理解Uni呢？

象征与约定之间的微妙关系

目前，Uniswap协议的基本原理在DEX领域遥遥领先。无论是交易量、提供的流动性，还是交易用户数量，还是成本捕获量，都处于明显的领先地位。

（与其他项目相比，Uniswap在流动性和交易量方面具有优势，Uniswap）

（Uniswap的锁定资产比所有其他DEX协议加起来都多，DeFipulse）

（Uniswap拥有近70%的市场份额，dune Analytics）

（Uniswap的交易用户数远远超过其他DEX、dune Analytics）

更有趣的是，Uniswap在加密领域的成本仅次于以太坊和比特币，甚至超过了过去的比特币。从下图可以看出，到蓝狐公司的说明撰写之时，联合国信息和通信系统的年度捕获费用可能高达3.255亿美元。

（Uniswap目前的年度支出超过3亿美元，仅次于以太坊和比特币，代币终端）

那么，为什么uni仍然不尽如人意呢？

这与uni在当前情况下没有直接捕获协议值有关。目前，uni只有治理功能，即治理代币。在Uniswap上产生的所有交易费用不用于销毁uni，也不提供给uni持有人。

或者我们应该换个角度想想？为什么统一没有直接获取Uniswap的成本，而其目前的市值仍然保持在4.88亿美元，摊薄后的总市值仍然是22.88亿美元？

人们之所以认为uni有价值，是因为他们看到uniwap在dex领域的领先地位。uni虽然是协议的治理代币，但它具有潜在的未来可能性。就像持有ETH的人一样，持有人对以太坊目前在公链接轨道上的领先地位及其潜在的可能性持乐观态度，尽管ETH尚未获得任何协议费用。当然，未来的以太坊 EIP-1559将改变这种状况。有关详细信息，请参阅blue fox notes前的文章“以太坊 EIP-1559和ETH值捕获”

从这个角度来看，人们之所以持有uni，是因为uniwap协议本身就具备了领先地位的基本原理，同时也是对未来会有迭代的一种期待。这种期望支持人们的持有和购买。而市场上也有人对统一并不乐观。为了实现利润，他们会选择出售Uni。在流动性挖矿和当前市场情绪下，统一不易维持。

单值捕获的可能性

协议本身暂时无法捕获其价值是目前大多数加密项目的现状，也是这些项目目前面临的困境。但对于Uniswap来说，这个问题并不存在。如上所述，根据目前的情况，联合国信息和通信系统每年可获得3.255亿美元的费用，仅次于以太坊和比特币。因此，与其他代币相比，从捕获成本的角度来看，uni距离最终的成本捕获只有一步之遥。这不是有没有的问题，只是是否给予的问题。

Uni本身就是协议的治理象征，它将决定是否给予它以及将来何时给予它。从这个角度来看，uni获取成本价值只是时间问题。

那么，是谁承担了当前Uniswap的费用？主要是流动性提供者。目前，流动性提供者不仅捕获了所有的交易成本，而且获得了四大交易对流动性挖矿的统一代币激励。从竞争的角度来看，这是可以理解的，但也可以防止其他DEX协议对Uniswap造成大的影响。

但是，从长期可持续发展的角度来看，会有一个平衡点。流动性提供者确实贡献了大量资金，并面临着波动性损失的风险。但是，如果uni继续下降，对uniwap协议本身就没有好处。因此，最终，Uniswap社区将认识到这一问题，逐步形成共识，寻求一个平衡的解决办法。

在这种平衡的解决方案中，既要考虑流动性提供者的利益，也要考虑持有人的利益。因此，在今后的Uniswap社区治理中，可能会出现以下情况：

*在短期内，uniwap协议费用的一部分将分配给uni，这样uni就可以获取部分成本价值，从而稳定其价格支撑。

*从长远来看，流动性提供者和持有者的利益将得到整合。Uni可以获取总成本价值，而流动性提供者的收入则是通过Uni自身实现的。这对流动性提供者、统一持有人、项目方和生态合作伙伴来说是一个双赢的局面。但这一局面的形成需要社会各界的共同努力，需要全方位的推动，短期内难以实现。短期内可以尽快实现的是将部分交易成本交给统一代币持有人。

统一的可能性

综上所述，统一的未来最终取决于两个方面：

*Uniswap在dex中的地位

目前，Uniswap的市场份额约为70%。从之前的sushiswap攻击和balancer推出更强大的类似Uniswap的产品来看，不同的项目从不同的角度对Uniswap产生了影响。到目前为止，这些项目还没有能够取代联合国妇女事务处的地位。相反，它们促进了Uniswap的不断演进和生成，并进一步加强了其网络效应。

假设Uniswap可以继续成为当前的领导者，这意味着Uniswap协议将继续获得更大的价值。这是UNI价值支持的基础。当然，如果丢失了，UNI的基础就不复存在了。

*uni本身可以捕获uniwap协议价值的百分之几

uni的价值不仅取决于uniwap协议本身的强大和领先地位，还取决于社区治理以及它如何将协议的价值与uni的价值结合起来。如果只捕捉到一部分价值，那么uni-value将有相应的空间；如果它有机会捕捉所有价值，并通过它统一流动性提供者、开发者、货币持有者和生态合作伙伴的利益，那么它不仅捕获所有价值，而且溢价更高，从而开辟了一条巨大的上升通道。

（Uniswap社区讨论是否向Uniswap持有人返还）

uni的风险点

市场总是在变化。今天的第一名不一定是永远的第一名。只有变化是不变的。也许Uniswap未来会遇到一个强大的对手，超越它并非不可能，尤其考虑到整个加密领域还很早。这是uni-value最大的不确定性和风险点。虽然现在看来一切都是牢不可破的。德克斯的护城河没有预期的那么高。

同时，对于uni来说，我们还需要考虑挖矿的代币释放和长期连续发行。投资者和团队的代币发行是持续的。这里会有持续的销售压力。只有当Uniswap的基本面继续增长，成本继续得到控制，我们才能增强持有者的信心，支持uni的价值。

（uni的四年发布计划）

最后，由于各种原因（虽然概率很小），uni无法捕获协议的成本，这将导致其无法长期支持更大的价值。因此，从目前来看，这也是统一的风险点之一。未来的社区治理将决定其发展方向。

如果你将uni与市值排名前20的项目代币进行比较

我们可以看看加密领域的前20个项目。他们的估值是多少？他们能获得多少价值？有多少用户使用它们？到底有多少人降落了？ripple的估值超过100亿美元，有多少价值，有多少用户？有多少生态？除了ripple，还有什么项目也是这样的？比Uniswap好多少？

从这个角度来看，让我们回到Uniswap，看看DeFi项目，这可能会给我们今后一些启示。