上世纪80年代，加密货币在日本牛市中抢走了一页。
这期间，日本经济增长非常快，土地价值是美国的4倍。以日经指数衡量，日本股市从1970年到1990年上涨了1520%。东京皇宫的价格高于整个加州。
过去十年，旭日阳刚一直处于全面爆发的资产狂热之中。
这是加密货币投资者热切期待的市场类。而那些定位于这些市场的人肯定会享受即将到来的增长。
让我们继续看看是什么推动了日本的增长，以及它将如何在加密货币上留下印记。
车窗导轨
归结起来就是一个四个字母的单词。债务（d-e-b-t）。
就这样。这就是秘密。
空前的信贷扩张推动了日本市场的增长。它的规模如此之大，以至于新借贷者没有地方消费，导致了投机性资产购买。这是该国最大的资产泡沫的催化剂。
在这种情况下，信贷扩张只是一种新货币或新债务的花哨说法。而且大多数都是可互换的。这种新货币实际上是由银行用抵押贷款创造的。
从1970年到1990年，这种货币创造使日元的M2货币供应量增长了939%。
日本央行是傀儡的主人。他们的控制方法是窗口制导。窗口指导是中央银行通过分配配额来指导贷款银行的一种机制。这就保证了银行能够发放一定数量的贷款，进而促进经济增长。
日本央行采取的另一种做法是低利率。这给了借款人更多的动机去承担更多的债务。
这种鼓励贷款和降低利率的做法一直持续到本世纪初，信贷创造停滞。此时，日本央行加息，导致大量企业破产和市场抛售。
日本央行暗示狂欢节结束了。随之而来的后遗症导致了现在所谓的日本失去的十年。
如果允许窗口指导和低利率相结合的做法继续下去，很难说会发生什么。但很明显，强制发行债券迫使资金流入风险较高的资产。这就是土地价值失控的原因。
那么，我为什么要提到窗口指导、利率和债务以及由此产生的资产泡沫？
因为加密货币刚刚经历了债务对市场的冲击。
加密货币的火箭燃料
在中文中，“贷”是指借贷或融资。
对加密货币戴伊来说，它是一种由债务担保的稳定币，也是发展的火箭燃料。根据创客协议，当借款人将加密货币抵押品锁定在一个名为CDP（抵押品债务头寸）的保险库中时，就产生了Dai。一旦锁定，协议将施放Dai。
这是区块链上的货币创造。这一看似一夜之间放松监管的过程始于6月。
一直以来，傣族似乎从未真正起飞。从2019年到2020年中期，戴相龙在发行量上经历了起起落落，与6月28日12.88亿股的市场增长率相比，并不高出多少。今天，加密货币市场价值2610亿美元。
6月29日，compound彻底改变了加密货币的世界。这标志着加密货币已经从日本窗口撕开了一页来引导这个时代。
Compound鼓励用户将Dai存入他们的平台，作为贷款的抵押品。作为交换，compound用其新铸造的comp代币奖励借款人。然后，借款人又以债务的70%-100%出售代币。它把免费的钱放进了借贷者的钱包里。鼓励更多的借贷。
为了分享这一意外之财，用户需要把戴交给创客。当时，ETH的借贷利率（称为稳定费）非常有吸引力，接近0%（现在仍然如此）。这意味着，去中心化加密货币的准中央银行鼓励用户承担越来越多的债务。
他们确实借了更多的债。
下表显示，傣族发行量在短短三个月内增加了633%。
资料来源：the block
我们都知道，秘密不只是被揭露，而是被完全揭露。债务推动市场走高已不再是秘密。
在三个月的时间里，加密货币的总市值增长了近50%，达到3820亿美元。戴相龙所在的以太坊股价上涨了115%。
这是窗口指导和利率对市场的影响，此前市场从3月份的黑色星期四反弹。记住，6月份，大多数专家认为加密货币已经超买。根据skew.com网站截至6月底，比特币永续合约的大部分融资利率为负值，表明市场情绪也较为悲观。这种巨大的变化是最令人惊讶的。
执行计划的人不只是一个惊喜
polychain capital的Olaf Carlson wee在这里所做的工作受到高度赞扬。他在创建comp作为一种引导或吸引流动性的方式方面发挥了重要作用。
Olaf和polychain也为Maker做出了贡献。所以我们现在看到的是交互协议是如何大于各部分之和的。
这种互动协议、债务创造和低利率的有力结合为市场提供了火箭燃料。我们有理由相信这只是个开始。
索罗斯说：“当我看到气泡形成的时候，给火焰加燃料。”。当我们看到区块链产生更多债务时，市场就会上涨。
到底有多高？
当我们准备出版时，戴相龙的供应量是5600万到10亿。加密货币的总市值刚刚超过4000亿美元。戴只是杯水车薪。
根据标准普尔市场情报，2018年，美国机构杠杆贷款余额超过1万亿美元。就未偿抵押贷款而言，美国抵押贷款业价值11万亿美元。美国财政部有27万亿美元。
戴相龙不到10亿美元。
未来几年，加密货币技术将在这些不同形式的债务中占据更大的份额。考虑到其中一些总数，日经指数在过去20年里增长了1520%，似乎更像是一个起点，而不是加密货币市场的终结。
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更新时间：2020年11月08日
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