中国的力量将何去何从？

邹正东

上周，也就是11月27日，我跟dForce创始人杨民道、路印科技首席运营官Jay、DeFiner创始人兼首席执行官Jason Wu、DODO联合创始人代代，以及YFII社区开发者岛岛，这些创业一线的大咖和开发者，好好聊了下现如今DeFi现状和趋势。包括中西方的对比，包括流动性挖矿、资产上链，包括当下气势如虹的DEX和借贷，各位嘉宾也是知无不言，非常尽兴。所以在视频直播结束后，觉得有必要整理成文字稿，方便没有时间和精力再去看视频回放的读者朋友们快速了解大咖们的最新见解。

单击可查看视频播放

精华观：

强令杨敏道

1在人才方面，公链主要由工程师驱动。Defi需要金融人才，因为它与传统金融有着密切的关系。

2上述所有产品，如贷款、货币市场、稳定币互换、总量交易和分层债券，都是从传统金融中复制出来的。这也使得DeFi的商业模式看起来相对简单。转向传统金融领域的DeFi是件好事。

3未来，许多公共公链可能会扮演Layer2的角色。

4DeFi的市场价值低于币圈市场价值的5%。我个人认为合理的范围是50%甚至60%。如果监管问题能够解决，上限应该很高。

5现在我们已经通过了工程规范的阶段，我们已经达成了一个共识，即借贷应该采取固定利率的分级模式。交易是AMM或调整曲线。从底层系统来看，融合越来越强，其次是商业化运营和流量转化能力。从整个行业来看，最大的瓶颈还是资产。

韦林杰

1中国有很多机会。如果投资者和交易所组织起来，就会有机会。最重要的是做数量。早期美国的互联网规模相对较大，但移动互联网是中国的天下。只要我们做到数量上，我们就有很好的机会赶上并超过国外。

2二楼还很早，二层的规模在真正的竞争中还需要半年时间

伊菲岛

1西部是一个集团，东部是一个单独的项目。国内DeFi界不乏人才、技术和资金，却无人知晓。

渡渡鸟一代

1我预计至少在2021年第一季度，在DEX领域，会有一场王子之间的竞争，因为很多DEX都会推出自己的新产品。

2这一领域的激烈竞争证明了每个领域都有一个明确的商业模式。所以这就是为什么它是DEX和贷款领域最激烈的竞争，因为有一个非常明确的商业模式。就DEX而言，只要你有足够的流量，就会有可观的利润回报。对于借贷来说，只要你有足够的资本沉淀，日利率回报也是一个非常清晰的商业模式。

3在挖矿之后，交易可能成为一种营销工具。当产品需要推广时，他们可以得到补贴，以增长和保留。

定义者Jason Wu

1Defi贷款作为一种现代化的银行基础设施，通过相互借贷连接着每个人的钱，形成了金融市场最基本的一层。这不是高回报，而是在没有投资机会和回报的情况下保存和保存。

2首先，要解决好监管问题。DeFi的资产每年增长10倍没有什么大问题。

以下为全文内容（建议仔细阅读）

邹正东：首先请您做一个简短的自我介绍

杨敏道

大家好，我是杨敏道。我很高兴来到火星现场视频分享DeFi。Dforce是第一个在中国做DeFi的项目。在19年的时间里，dforce开始组建一个团队来完成DeFi协议。与其他项目不同的是，它制定了一个协议矩阵。因此，去年7月，第一个资产协议USDX发布，以及贷款协议，稳定币平衡市场，包括总支付易，目前，乐高积木几乎都建成。更新后的贷款协议可能在年底推出，支持更多功能和功能。我很高兴能在这里分享意见和看法。

一代又一代

我是中心化交易平台DODO的联合创始人，我是最早关心DeFi的孩子之一。在17年里，我开始做德克斯和DEFI布道。官方账号是DeFi laboratory。我相信很多DeFi知道的都是来自这些科普文章。今年春天，我和同事们开始了一个新项目，基于AMM更具创新性的算法PMM，然后基于PMM构建了它。中心化式平台Dodo于8月中旬正式推出。目前，12月底将推出新版本（v1.5），明年2月推出新版本（V2.0）。我们期待着您的关注。

松鸦

我是公路印刷公司的杰伊。我以前在互联网行业工作。目前，我是公路印刷的首席运营官，也是数字货币的早期投资者。道路打印协议是以太坊上第一个两层网络登陆技术。通过采用零知识证明技术zkrolup，以太坊被改造成吞吐量从每秒15笔提高到3000-4000笔，实现了高性能的去中心化交易平台和免费转账系统loopringpay。我对zkrollup很乐观，以太坊和rollup是未来的重中之重。

杰森

Definer在年初会关注债券市场，所以我们会把重点放在贷款市场上，所以我们会在年初左右开始做一点贷款业务。我们基本上花了一年左右的时间建立了一个点对点的借贷系统，发现用户体验不是特别好，于是我们推出了基于资金池的借贷模式。不同的是，我们加入了机枪联营模式来优化现有资金。其他DeFi贷款协议更像是货币市场基金。我们是数字加密银行。我们无风险，追求稳定回报，提供一个比货币市场基金模式利率更高的住房。我们也在不断优化用户体验，我们将在年底推出围绕数字银行和贷款的业务。

岛岛

我是二叔社区的开发岛，二叔是中国最大的dic聚合商。我17年在以太坊上开发DFI，18年在EOS上开发AMM产品，19年在中国开发社交代币平台，现在在以太坊和币安中第二个方面是unisavem将资金投入社交池。另一方面，它将把钱投资于免税池。

第一个问题：今年6月，流动性挖矿引发市场情绪，DeFi行业迅速走红。我们注意到DeFi的明星项目，如maker、compound、link、SNx、AAVE、unisaw等，大部分都是由国外团队完成的，其中一些已经工作多年。然而，相比之下，除了今天出席的几位嘉宾之外，中国这个项目似乎没有太大的体量，中国的DeFi似乎已经被西方甩了。在与会者看来，造成这种差距的原因是什么？中国的国防部比西方有什么优势？

首先，我想听听杨明道先生的看法。我注意到，三个月前，杨先生总结说，西方之所以强大，可能在于它的集团化发展和外国风险投资的耐心和远见。我想知道是否有新的观点可以补充。

杨敏道

我很早就进入币圈，在13年里，主要做比特币。后来，以太坊 ICO也参与了很多项目，我也从传统金融业走出来。因此，我对DFI的经验是，西方的投资者和企业家会更长期。如果整个酒会按照红酒年份分为两个阶段。17年前和1819年的项目比中国早了大约一年半。几年来，我们一直致力于达成许多主流协议。例如，这个Compound已经工作了三年没有发行货币。首都本身就很有耐心。就创业者而言，主流创业团队都来自金融背景。例如，compound的创始人曾经做过利率研究，dydx做过交易，UMA创始人来自高盛。因此，在人才方面，公链主要是以工程师为驱动力，而德福需要金融人才，因为它与传统金融有很大的关系，比如贷款、分级债券等公司都发挥得很好，所以我们（中国）的创业团队在这方面还缺乏人才，这就导致了中国许多项目的模仿和分歧。当然，我们也看到一些新的交易方项目即将推出，包括渡渡鸟。对中国来说，追赶需要时间，但也与中国的创新环境有很大关系。

杰伊

我很同意闵道雄先生的观点，这个行业是由技术驱动的。为了让未来的生态更大，我们需要多元化的人才。我们也看到有非技术背景的人来启动项目。这是一个非常好的现象。说到外国比中国好，我有不同的看法。事实上，早在17年前，中国就有DIF项目，但当时还没有相关消息。“DeFi”这个词是大约18年前创造的。当时有不同的名称：开放式金融和去中心化金融，最后我们选择了后者，可能更方便。1718年，国内有一家公司做DeFi，但它的名字是从国外取出来的，这让人觉得自己是从国外先出来的。结果，大家都把目光投向了国外。事实上，中国与国外的差距并不大。我想帮忙解释一下国内的项目。中国有很多机会。如果投资者和交易所组织起来，就会有机会。最重要的是做数量。早期美国的互联网规模相对较大，但移动互联网是中国的天下。只要我们做到数量上，我们就有很好的机会赶上并超过国外。

邹正东

那么我想问，中国的DFI要多久才能赶上国外？

杰伊

只要有足够的团结，没关系，大约一年。

岛岛

我认为人们夸大了中国和西方的差距。例如，中国有一些优秀的DeFi项目，技术也很优秀。从感知的角度看，为什么西方社会更大？我想他们会越来越团结。这在我们是二叔的时候是很明显的。当我们开始分拆时，我们发现我们的代币不能放在均衡器和元掩码上，均衡器给了我们社区补贴。有些项目，比如黄瓜问题，他叔叔买下他，变相合并。西方是一个集团，东方是自己的方式，他们每个人都有一个项目。国内DeFi界不乏人才、技术和资金，却无人知晓。

一代又一代

闵道先生说的很清楚，基本上是圈内的共识。主要是开发者的氛围和一级市场的资金支持。但我认为17-19年是DeFi的1.0，主要是产品和技术的竞争。现阶段，商业层面没有竞争。如果我们在产品和技术上做得好一点，我们就可以很容易地体现出我们的优势。例如，Matcha的UI比1inch的要好，所以它可以赶上它。在下一阶段，从今年开始，DeFi将迅速提升到2.0阶段。除了软实力和硬实力的竞争外，在自己的领域里做到第一非常重要。软实力是指商业运营，比如可以提供什么样的商业服务，对交通的感知，以及不同层次的交通运营。我预计在2021年第一季度，至少在DEX领域，王子们之间会有竞争，因为很多DEX都会推出自己的新产品，包括dodo，也会在第一季度推出V2版本，而且每个DEX都会有不同的侧重点，比如说，Shushi会从事基金管理，所以会做贷款和Ido。Uniswap将着重于如何建立更好的基础设施，并充当预测机器，例如在Layer2。上面提供了更好的用户体验。我们的重点是项目侧的资产发行，以及如何提供更好的零成本资产发行和做市工具。因此，在这个阶段，DEX开始了流量战，争夺钱包的入口，捕捉上下行流量。国外的商业运营和维护不如中国。从互联网到移动互联网，商业氛围自然给了企业家商业意识。因此，国内创业者有机会将Defi推向2.0阶段。我不仅对技术很有信心，而且对完全创新和不抄袭其他代码也很有信心。在商业层面，我们也在建立一个运维团队，

邹正东

我在dodo上也有我的，ETH，link和SNx都是在上面挖矿的。我注意到dodo已经得到了很多顶尖风险投资家的支持，比如CoinBase和framework，确实得到了很多机构的认可。明年，Uniswap将推出V3版本，竞争将非常激烈，呈现出争霸的场面。

一代又一代

我对这一点很兴奋。每个人都在努力推广这个行业。这一领域的激烈竞争证明了每个领域都有一个明确的商业模式。所以这就是为什么它是DEX和贷款领域最激烈的竞争，因为有一个非常明确的商业模式。就DEX而言，只要你有足够的流量，就会有可观的利润回报。对于借贷来说，只要你有足够的资本沉淀，日利率回报也是一个非常清晰的商业模式。聪明人聚集在这两个领域。我们不缺钱。我们有很多资金。我们不懒惰。我们很聪明。在这个时候，不是简单的答案是谁写的代码好。这是综合实力的竞争。力量和运气是非常重要的。

杰森

我想大家都谈得很好。在这个问题上，我想超越区块链，因为人类的沟通渠道都来自西方或美国，真正的竞争是基础设施和系统。美国的制度是非常完备的。从一个概念或是一种高效的技术，如何将其转化为大众所接受的产品，是一个非常完美的过程。刚才，闵涛先生提到了为什么留学生有经济背景。这不是必然，而是制度的自然发生。在美国放映之后，它控制着一个主流的传播和推广渠道，而这个渠道的创新主导权大部分在美国，无论是区块链还是互联网等新兴领域。DEFI也是。例如，如果你去年也做了补偿，效果就不会那么好，别人也不会认可。这就是世界的现实。相反，国内创始团队一直走在前列。没有办法改变体制，但机会显而易见。如何依托全球最大的单一市场和北京、上海、广州三地年轻人的优势，从流量侧和应用端快速推广该系统。如果我们做得好，我们就有机会领导世界。区块链是全球性的，社区和用户也是如此。我们从全球的角度进行竞争。我们学习别人的优点。我们在未来的市场上应该没有问题。他们（西方）从基础设施、风投、媒体到科学家，我们都不会有，这是我们天生的劣势，无法比拟。这是我从另一个维度的观点

第二个问题：我们也看到了comp和AAVE的疯狂崛起，尤其是AAVE新兴的贷款协议。最近的一次反弹几乎是借债的一次大幅度下跌。在某种程度上，这也意味着借贷受到投资者的青睐。我们还推出了我们自己的火星快闪贷款，三个月内每月低至1%，第一个月为零利息。为什么贷款业务是DeFi的三大核心之一？是民间金融创新的老路吗？（创新）

杨敏道

我个人认为，在DFI领域，最具创新性和里程碑意义的事件是在comp上推出货币市场。虽然我们和他关系很好，但我对他评价很高。如果你对传统金融有所了解。

这就是为什么我们立即签订了贷款协议，这实际上是基于我们对传统金融的理解。你可以看到，整个传统产业中最基本的所谓货币创造来自借贷。没有借贷，整个传统金融基础设施就不存在。comp贷款协议最有趣的结果是，它导致了稳定币在区块链中的流通，有了利率和利率市场。我们知道，传统的金融利率市场也有数百万美元。为什么重要？如果没有利率市场，我的资本和机会成本就不会得到补偿。每个人都会把人民币存到余额宝和银行。2013-2014年，没有稳定币。当我需要用钱时我该怎么办？我每次都卖了一点比特币，存到银行，需要时用。有了稳定币和利率市场，稳定币就可以在DeFi协议中保存下来产生利息，这意味着稳定币与DeFi和传统世界联系在一起。稳定币可以让资金在区块链系统中结算，而不是传统金融中的套利。不管是挖矿还是贸易，最终的存款资金都在借款。在某种程度上，DeFi是重建传统金融设施，并将其转移到区块链上。当然，也有一些是传统世界中没有列出的，比如灵活货币，如货币市场管理，和快速贷款。上述所有产品，如贷款、货币市场、稳定币互换、总量交易和分层债券，都是从传统金融中复制出来的。这也使得DeFi的商业模式看起来相对简单。转向传统金融领域的DeFi是件好事。这就是为什么我们一直坚持DeFi贷款协议，所有由DeFi存入的资金最终都将获得贷款利息。

我想说的是，我们不应该高估中国和西方的差距。例如，公司盗窃事件是一个非常低级的错误，75%的债务来自戴。

杰森

我认为现在市场很小。你认为中央银行和商业银行会把钱借给商业银行吗？他们都没有。整个市场仍然很小。有很多人不太懂借贷。为什么借钱很重要？因为这是不同资本流动的基础设施，市场之间的资本流动不是通过交易完成的，而是通过借贷来完成的。传统的金融借贷以及债券，在整个金融市场中占很大比重，远远大于上市融资和交易融资，规模约为100万亿美元。从业者会对借款有更多的了解。

之前老师讲到，有了贷款，我们的资金不用走出圈子，以前这个市场比较原始。在DEFI之前，就像一百年前一样，有纸币和黄金，它们不是存放在银行里，而是藏在床下。之前的区块链正处于如此原始的阶段。它和任何人都没有联系。Defi贷款作为一种现代银行基础设施，将人们的资金连接起来，并通过相互借贷形成金融市场的最基本层。

这不是高回报，而是在没有投资机会和回报的情况下保存和保存。如果你明白这一点，就很容易理解。借贷是资金的蓄水池。没有贷款的存在，就没有来自金融市场底部的支持。

第三个问题：从某种程度上说，流动性挖矿促成了DeFi的爆炸。一般来说，这相当于花钱鼓励用户提供资产流动性。以太坊的创始人V神曾说过，从长期来看，这种高收入模式是不可持续的。不过，也有人说，这种观念是非常好的，而且还会继续下去。你怎么看待流动性挖矿？会持续很长时间吗？

岛岛

它可以被看作是一种激励或一种新的代币发行方式。二叔就是代表，通过流动挖矿进行分配。

顺便说一句，这也是整个行业的基石。

邹正东

我注意到公路印刷钱包现在要为挖矿活动存钱了，我也在渡渡鸟上挖矿过，所以我想请杰伊谈谈

杰伊

我个人支持流动性挖矿。你不看好流动性挖矿，可能是因为Uniswap给了基金池那么多的奖励，然后让资金池充值那么高，但实际使用率却很低。Uniswap游泳池有一个很大的滑动点。Uniswap是否需要对LP进行如此多的空投？但总的来说，它可以快速完成新项目的冷启动。如果仍然像以前的AMM一样，也可能有稳定的增长，但可能不会在短时间内迅速爆发式发展。

一代又一代

问题很简单，因为代币也是钱。如果本周能够带来存款量和用户数，那么交易量、交易地址数（一个地址代表一个用户）和TVL（沉淀资金）是非常重要的指标。我们自己的算法（PMM）的目的是提高资金的利用率，减少滑动点。它不需要消耗大量的uni代币来补贴像Uniswap这样的TVL。如果我们有十分之一的Uniswap，我们可以达到与Uniswap同样好的交易下滑。对渡渡鸟来说，如果你是LP。最好的选择是USDT USDC，这样可以增加3/10000的手续费。去抵押挖矿赚取佣金是好事。贸易和挖矿可能成为一种营销工具。当一个产品需要推广的时候，它可以得到补贴来发展和保留。

邹正东

目前，普通用户在参与移动挖矿时仍面临操作复杂、手续费高的问题。如果网友有移动挖矿的需求，可以打开火星财经官方网站。右栏为Mars DeFi mining pool，零煤气费，高收入。可以一键直接访问DeFi mining。如果你有兴趣，你可以试试。

第四个问题：目前大多数的DeFi项目主要是建立在以太坊网络上。受制于以太坊的性能瓶颈，项目将陷入尴尬境地。预计以太坊 2.0主网将于12月1日正式上市。第二波DeFi会爆发吗？或者在解决了以太坊 1.5中的可伸缩性问题后会爆发吗？事实上，我听到了很多意见。有人说是可扩展性，有人说是监管，有人说是跨链传输协议和链内外数据的一致性。这些其实都是整个行业需要解决的问题，但哪个才是最重要的？

杨敏道

我认为扩张和监管。以太坊 2.0本身并不是最关键的。我从投资以太坊 ICO开始，历时14年。我记得13年前就有人提出过权益证书。现在已经七年了。这么多年过去了，再等10年似乎不是什么大问题。V神的观点也在改变，倾向于Layer2，如Optimism、zkrollup和下链。目前，layer2是以太坊退出扩张的唯一现实选择。目前，乐观和汇总已经赢得了资本机构和项目方的大量押注，目前已经形成了一定的共识。扩展容量并不容易，因为DeFi需要可组合性。Layer2有点像雄安造城。为什么？一定有原因的。不，没有学校，没有医院。没有人可以来开这样的面粉厂。

电力问题很容易解决。挖矿的最关键的一点是，V申迪斯的挖矿可能对经济或金融不太熟悉，所以没有真正意义上的dis。如果没有对疯狂挖矿的补贴，事实上，我们的DeFi协议以前是孤立的岛屿，它们之间没有联系。只有到那时，我们才修建道路和桥梁。挖矿本身是通过第1层和第2层的关键点。Layer2将来会迁移。目前天然气成本特别高，高频小交易无法在1层进行。不可能只通过大额交易来支持DeFi，因为还有很多场景是小交易或者非金融交易。所以你必须有Layer2。现在Layer2阻碍了DeFi产品的创新。这也是我们在币安智能链上的dforce部署协议。未来，许多公共公链可能会扮演Layer2的角色。

最大的障碍是监管。在卸任前，美国财政部长提出了对保管钱包的KYC要求，这对DII产生了很大的影响。以前，在CoinBase中，不需要该地址的KYC信息来取币到其他地址。如果这项法律获得通过，这意味着许多钱包将有KYC。这将直接影响主流基金进入加密领域。虽然没有对DeFi本身的监管，但仍需遵守。DeFi的市场价值低于币圈市场价值的5%。我个人认为合理的范围是50%甚至60%。如果监管问题能够解决，上限应该很高。

所以目前，我不太担心扩张。如果以上两点都能解决，德孚将很容易达到上千亿美元的市值。

岛岛

对于大客户来说，他们不太在乎服务费。但如果你想获得更广泛的用户，目前的服务收费是行不通的。

杰伊

说实话，我不认为上帝自己没有信心。他在社区中推广了A601技术，所以他已经在推广Layer2的解决方案。Layer2还很早。要看Layer2的规模需要半年时间。一些大DEX和贷款可以将大部分流量吸引到第2层。鲁音希望通过opt和zkrolup吸引一些用户。

杰森

从比特币的角度来看，我们多年来一直试图发展原子交换和闪电网络，但基本上没有成功。Layer2仍然很难成功。交叉链桥接更为成功。Usdt和wbtc已经是跨链形式。通过资产配置，可以友好地解决跨链跨桥问题。我同意这一点。现在的问题是它不能实现高性能和去中心化性，因此解决跨链问题显得尤为重要。研究不同层次，如何有效地打开联系，我同意。包括央行发出的也可以接受。

扩张当然是个大问题，但最大的问题是监督，正如闵道老师所说。Defi涉及金融领域最敏感的业务，因此实现法律合规比从技术上扩展其能力更为困难。

第五，优秀的国防基础设施需要具备哪些条件？

一代又一代

底层加密技术的优化也是底层公链运行缓慢的原因之一。工程上的新设计，比如波卡。此外，币安智能链将无迁移成本。链上原有的优质资产也非常重要。币安智能链相当于Layer2的解决方案。此外，我认为资产可能是下一个爆炸点。例如，maker扩展到实体资产。

从企业家的角度看，他们应该关注自己的产品，把服务做得更好。另一方面，他们应该对大企业环境的变化保持敏感。

第六个问题：您对DFI未来的发展趋势和监管趋势有何看法？

杨敏道

现在我们已经通过了工程规范的阶段，我们达成了一个共识，借贷应该采取分层模式，利率固定。交易是AMM或调整曲线。从底层系统来看，融合越来越强，其次是商业化运营和流量转化能力。从整个行业来看，最大的瓶颈还是资产。在DeFi系统中，链上可以有多少资产。如果你想发展DeFi，就必须扩展到资产方面。这种标准化的黄金和大宗商品代币可能是资产扩张的一个好目标。在非现金流方面，我对艺术不是很乐观，但我对现金流的非现金流比较乐观，比如房地产现金流的代币。这种固定收益的数额很大，属于10亿美元的水平。这是未来资产链最有可能的发展方向。它还将催生一批中间服务提供商，如何标准化离线资产，然后在链上标记它们。今后，贷款协议将无需抵押。如何向没有抵押品的人放贷，也需要更多的中央交易商来做。

其中不乏功能性协议。缺乏的是资产，所以也是一个瓶颈。

邹正东

资产链确实非常重要。有趣的是，我们从2016年就开始讨论这个问题，但现在似乎没有声音了。

杨敏道

但如果我们把稳定币理解为资产链。事实上，资产链并不是一个伪命题。稳定币的市值为200亿美元，其中99%属于银行存款。因此，可以认为稳定币是将国家信贷资金链连接起来的。这是最大的资产链类别。为什么稳定币首先出现？因为它是一种互换性很强的资产。我们最近看到，FTX最近把亚马逊和特斯拉的所有股份都放到了它的交易所。所以我觉得股市也很大。

杰森

刚民道先生说的差不多。他总结出的是资产规模。我们要做的是在国防部投入更多的资产。目前，DeFi的基础设施无法支持如此大规模的建设。刚才提到的几点很好，比如技术拓展和监管。如果这两个问题得到解决，资产流入的速度将非常非常快，但增长的方向必须是从标准化资产向非标准资产发展。因此，NFT现在并不乐观。将来肯定会有一些，但需要很长时间。债券和合成资产也高度标准化，这可能是下一步。不过，也要先解决监管问题。DeFi的资产每年增长10倍并不是什么大问题。首先是将资产转移到DeFi，这已经是一个非常雄心勃勃的目标。如何更好地整合DeFi和cefi，将一些资产转移到DeFi中，做好底层的工作是非常重要的。

邹正东

我注意到Jason在10月份的火星DeFi会议上也谈到了NFT和合成资产，合成资产将在NFT之前爆炸。

杰森

如果能解决合成资产发行人的去中心化问题，我认为扩容问题很快就会解决。

岛岛

与传统不同，我对道持乐观态度。

一代又一代

每个人都在缝纫。我们将回归模块化创新。这波DeFi的价值发现几乎是一样的，下一波是很高的。底层模块需要优化和创新。新工具将刺激新生产力，新生产力将刺激新区块组合，并将出现第二次浪潮。

我们必须关注底部，这些非常困难的创新，否则很难达到下一个高点。

我刚刚谈到了资产。从营商环境来看，监管还存在很多不确定性，需要特别关注。在那之后，我认为市场会继续细分，符合当地的规则。国内市场也要充分发挥本土优势。