长期来看，为什么dot被严重低估？

作者：谈夏

了解波卡的投资逻辑

我不得不承认，当我在一级市场投资dot时，存在着很大的不确定性。当时我们只能从白皮书、愿景、开发团队的代码能力、经济模式的可持续性、行业需求等方面进行粗略判断。

幸运的是，这项投资给我和我的朋友带来了很好的回报。也正是因为这本书的收入，让我开始仔细思考，应该兑现吗？还是继续坚持？

为了回答这个问题，dot的增长是什么？投资逻辑是什么？

与当初投资一级市场的情况不同，现在dot有很多分析和参考的基本面、生态、数据，最重要的是二级市场的市场定价作为参考。

这不是一篇科普文章，而是从投资者和利益相关者的角度进行的问答。因此，如果我在项目中提到一些独特的术语和速记，我很难解释。如果你感兴趣，你可以看到微信公众号：波尔卡世界，基本上得到你想要的答案。

非A 60111公链的必要性

自2017年白皮书发布以来，一直有人将波卡与以太坊进行比较，尤其是目前，波卡被认为是以太坊最具实力的竞争对手，毫无遮掩。

我们不得不承认以太坊是一个非常优秀的公共公链。经过七年的发展，生态得到了极大的丰富。在以太坊上，人们可以看到区块链的巨大可能性。

然而，以太坊的发展受到高服务费和有限TPS的限制。

比特币2.0旨在解决这两个问题。这些问题能否有效解决需要两年时间。

在区块链领域，以太坊在公链领域的霸主地位，让人容易产生这样的错觉：只要以太坊没有大问题，公链的竞争似乎已经解决。

不过，不妨客观看待区块链和以太坊：区块链的概念自7年前诞生以来，就在这段时间提出。目前ETH的总市值为670亿美元，相当于几天前威莱汽车的市值，而威莱汽车只是新能源汽车领域众多参与者中的一员。除BTC市值外，ETH占非BTC总市值的24.5%。

而区块链，我认为，未来应该达到与新能源汽车相当甚至更大的市场规模。价值互联网的提出不是口号，而是时代发展的必要基础设施。

以上数据列表中，我想明确一点：目前，整个区块链还非常、非常早。市场的总市值和以太坊的总市值（目前的持有者）都非常小。如此小的规模，作为早期进入者，在总市值中占有很高的比例。经验告诉我们，早期这么高的比例显然是合理的，但长期以来并不健康。未来会有更多的竞争对手成长起来，性能和生态水平将相互竞争或互补。

回到以太坊面临的上述两大问题：手续费高，性能有限。

市场可持续发展的必要性，以及以太坊存在问题的窗口期，给出了非以太坊公链存在和发展的必要性。市场需要什么，如果你能给点什么，那么项目的生态和市场共识会在短时间内大大提高。

但需要注意的是，以太坊的巨大优势决定了竞争对手不能走以太坊的路线，否则就没有路可走。

我花了很长时间解释“非a 60111公链的必要性”。因为这很重要，是一切的前提。

接下来，我们来谈谈波卡的观点

01创始人加文·伍德具有很强的开发者吸引力

目前，区块链最根本的方面还是技术的竞争。开发者在生态系统中的丰富程度决定了未来的生命力和自我成长进化的能力。一个拥有强大技术背景和强大人格魅力的创始人将是吸引开发者在项目前期大胆尝试的决定性因素。这不是补贴的效果。加文·伍德过去的区块链历史和自己的代码能力很有吸引力。

截至目前，正式可查询的波卡生态项目已达300多个，涉及基础设施、稳定币、游戏、DeFi、工具、DAPP等。

boca-02的最终切片逻辑与以太坊链不同。

通过跨链协议构建多链分块网络，开发人员基于poca构建专有链。私有连锁可以根据自己的业务需求进行定制，具有自主性，灵活性强。Boca构建的多链网络可以并行处理多链上的各种交易。这本质上给poca带来了巨大的理论可伸缩性和用户定义的功能。

从性能提升的角度来看，两条公链走的是同一条切片方向，但与以太坊的碎片化不同，波卡实现了更为极端和彻底的碎片化，给波卡带来了新的预期空间。目前来看，两者都不是优劣之分，这种不确定性就是估值的弹性区间。

03高相关补偿损失经济模。

在poca的代币经济模中，从供需角度来看，除了传统的天然气消费、叠加质押和治理外，还有一些有趣的设计。

其中最重要的是拍卖平行链槽和使用平行线程。

为了接入Boca网络，开发者需要竞购并行链槽。平行链槽的租赁期限为6个月、12个月、18个月和24个月。项目方的收购并非没有门槛，竞买人应在规定的时间内通过公开拍卖获得该时段的使用权。值得注意的是，本次招标以dot形式进行，而且中标后项目方锁定的网点并不是以购买的形式直接消费，而是在到期后返还。

为了购买dot项目所需的所有插槽，会有问题吗？显然，这在资金利用率上是不合理的。因此，IPO的形式是IPO（首次平行连锁发行）。IPO是波卡生态项目独特的融资方式。项目方可推出IPO募集点竞价平行链槽。如果拍卖成功，这些圆点也需要锁定一段时间。项目方将给予IPO参与者一些奖励，比如空投项目方代币。

通过空投他们自己的项目代币，项目方吸引了大多数硬币持有者为他们自己的拍卖时段提供所需的点。这将成为波卡生态项目配置项目中最重要的代币形式。也就是说，这种功能和原来的比特币生态ICO是一样的。

Ic0是以用户直接购买的形式，而项目方的波卡时隙拍卖获得项目代币不会失去自己的dot本金。

可以预见，这种集毛方式获取项目代币对广大投资者具有很大的吸引力，而平行链槽的拍卖可能会由于采羊毛的心理效应，将最终成交价格推到很高的位置。这将为运输部的二级市场价格带来巨大而持续的需求。只需要波卡生态项目的二级市场价格就能带来巨大的羊毛回报，市场就会被点燃。

Parathread是希望成为并行链的项目临时参与Polkadot共享安全性的一种方式。它不需要租用专用的平行链槽。这是通过在多个并行线程之间进行经济竞争来共享并行链槽的稀缺资源来实现的。那些不能获得完整的平行链槽，或者认为这样做不太经济的链，仍然可以参与poca的共享安全，网络将根据每个块收取相关费用。

平行螺纹需要最少数量的副产品（50-100点）。在共享安全和连接的基础上，并行线程允许链在处理一批事务后向中继链提交一个块。

04芯片分配基本完成。这是一个重要的观点，但它往往被忽视。

对于许多项目，他们喜欢采用锁定和线性释放的规则来为私募、公募和团队分配筹码。虽然这在短期内有效地控制了市场压力，但实际上它将抛售压力转移到了中长期。因此，市场本应在短期内完成市场筹码的再分配，而市场筹码的再分配已经延伸到较长的时间。因此，由于担心持续的销售压力，市场无法给该项目一个健康的价格。

波卡做得很好。虽然民间融资的初始估值一直居高不下，但并未采取强行锁定的形式。目前，总发行量为10亿元，发行量超过9亿元。只有一小部分用于公共融资的代币尚未发行（将于1月19日发行）。这为今后项目的发展奠定了基础价格的健康增长的基础。

dot被低估了吗？

EOS将达到1600亿人民币，市值约240亿美元。如果dot达到当时EOS的估值水平，我认为概率非常大，那么对应的dot价格大约是24美元。（目前，波卡的生态发展已经超过了当时的EOS生态，生态开发者的丰度更高。）

作为以太坊的强劲竞争对手，估值达到以太坊的三分之一至一半是一个理想的水平。2017年以太坊的市值峰值约为1500亿美元。在不久的将来，ETH将回到历史高点。我认为可能性很大。再据此计算，dot对应的市值在500亿-750亿美元之间，对应的dot价格在50-75美元之间。

但是，必须强调的是，美国运输部已经达到以太坊市场价值的三分之一到二分之一。目前，发生的概率不高。这只是一个期望和目标。

但不管怎么说，我认为，从长远来看，目前的点价被严重低估了。

最后，我需要特别指出一点：我对该项目的投资逻辑将随着项目的发展和进度进行调整。它不是不变的，有时它会完全改变。我不知道你什么时候读这篇文章，我的朋友。请在阅读本文时保持自己的独立判断。