观点：比特币与传统资产相关性较低，正在成为机构青睐的新资产类别

比特币流动性、市场结构和透明度的改善将吸引新的投机者，这将形成一个正反馈回路，并加强比特币作为新资产类别的地位。

原题：BTC为何能成为机构青睐的新资产类别？》
，coinrule
，雪莉译

投资者有了增加投资组合的新选择。比特币终于成为一种新的资产类别，它的存在打破了许多传统投资者对我们熟悉的金融市场的看法。

2016年和2017年，比特币的抛物线式价格飙升主要是由散户投资者推动的。今年，机构似乎占了上风。虽然散户投资者对购买大量加密货币持谨慎态度，因为他们对2018年和2019年遭受的损失仍记忆犹新，但机构投资者已采取健全的风险管理程序，以保护自己免受资本损失。最重要的是，在一个相对于股票、债券和大宗商品而言相对年轻且缺乏流动性的市场，尽管来自企业的投资比例非常低，但这一点还是有道理的。

现在，越来越多的公司公开宣布，比特币将被添加到其储备资产中，这将很难把精灵放回瓶子里。

为什么相关性很重要

散户投资者的投资判断主要基于人气、价格走势和消息。机构投资者的决策过程更为复杂，它是基于先进的模，通常考虑投资组合中所含资产之间的相关性。风险管理是专业投资实体长期生存的关键。评估风险的最佳方法是首先确定与不同资产有统计关联的关系。

投资组合经理通过持有彼此尽可能“无关”的资产来降低总体风险。当不同资产的趋势不一致时，会显著降低整个投资组合的波动性，因为从统计上讲，一项资产的利润可以弥补其他资产的损失。

这是2020年3月第一次新的冠状病毒肺炎暴发。多年来，比特币与其他传统风险资产的相关性一直很低，但随着相关性的突然上升，比特币和股票一起下跌。

游戏中的新玩家

有趣的是，加密市场崩溃的主要驱动力可能是短期投资者和投机者的反应。从bitfinex未平仓杠杆头寸的数量可以看出，卖空者以创纪录的速度增加了敞口，而买家则因突然追加保证金和清盘而不得不平仓。我们可以假设，至少有一部分短期交易者也投资于股票和股票衍生品，因此他们的交易必须进行相应的调整。

从3月到6月，比特币、Facebook、谷歌和苹果的价格表现几乎完全一致。

这是历史性的，因为这是比特币和加密货币首次受到宏观事件的影响。随着比特币成为一种新的资产类别，市场基础设施和市场参与者将始终与传统市场有更大的重叠。

彼得·布兰特3月12日的推特抓住了恐慌性抛售的关联性。

然而，从另一个层面来看，一些事情正在酝酿，并逐渐反映在强劲的V复苏中，这使比特币离历史最高点又近了一步。

自今年3月以来，格雷斯比特币信托以越来越高的利率吸引资金，目前持有50万比特币。值得一提的是，基金的目标客户是机构投资者及认可的投资者，他们愿意支付远高于新台币现价的溢价，从而为他们的投资组合增添一个受规管的投资工具，让他们进入密码市场。

目前，GBTC是比特币最大的单一投资池，但与此同时，其他大私人实体和企业也在囤积比特币作为储备资产。他们可能不像关注短期投机的普通加密投资者那样对价格敏感。这些公司经过长期尽职调查后进行投资，并充分意识到所涉及的风险，他们可能会利用风险管理工具来降低这种风险，这是机构投资者的普遍做法。

摩根大通（JP Morgan）的数据似乎证实了比特币在机构投资者中的新地位。自2020年下半年以来，随着GBTC信托持有量的增加，流入黄金etf的资本速度有所放缓，这不太可能是巧合。

新游戏

新老市场参与者对市场的不同看法，不仅反映了短期的波动，而且推动了宏观走势，取决于当日谁是主导力量。

如前所述，比特币与股票的相关性历来非常低。当你把它与黄金相比时，也会发生同样的事情。

这是有原因的：比特币按照自己的规则运作。

比特币是金融领域一种独特的新资产类别。比特币与商业周期无关。比特币引入了减半和算力等指标，这些指标影响比特币的价值/价格，但与迄今为止开发的任何金融模无关。

从投资角度看，传统货币在一定程度上具有相同的特征。新闻、数据和指标每天都在影响资金。他们兴衰的原因总是不同的。这些组成部分通常相互平衡，导致相对较低的波动性和与其他资产类别的相关性。

投资者倾向于避免不确定的资产，而倾向于更具可预测性的资产。具有讽刺意味的是，货币政策的非预期波动是货币价格波动的主要原因。比特币有一个数学规划的货币政策。还有什么可以更容易预测的呢？

战略机遇

波动性最低的传统货币是那些投资者更有可能加入长期投资组合的货币。然而，欧元/美元、英镑/美元或日元/美元衍生品在交易员日夜大量交易。

随着衍生品基础设施以惊人的速度发展，比特币有望加入流动性最强的外汇交易对。市场正在适应更为迫切的参与者的需求。大公司在透明度较低的交易所操纵价格的日子可能即将结束。

新的，更大的交易者正在进来。机构投资者对LTC的兴趣日益增长，这不仅体现在长期投资组合的配置上，还体现在传统市场的大投资者越来越多地接触加密行业。

在空头头寸方面，芝加哥商品交易所已升至近几个月来的第二高位。比特币的高波动性是一个巨大的机会；所有有背景的交易员都愿意利用它。

值得注意的是，CME交易员在不同资产类别的衍生品之间共享流动性，这可能会在市场调整期间收到追加保证金通知时增强比特币与传统资产的相关性。

钢琴家又被警告了。

后记

随着比特币成为一种新的资产类别，更多的投资者将在多样化的投资组合中实现其增值。与其他现有资产的长期相关性较低，这是风险/回报投资决策的一种独特形式。

新的投资工具将出现，使大机构更容易积累比特币。它认为，选择将加密货币纳入储备的公司与2015年初采用加密货币的零售公司处境相似。

与此同时，不断增长的流动性、改善的市场结构和更大的透明度将吸引新的投机者，这些投机者到目前为止只是在观望比特币价格的抛物线式上涨。这将形成一个积极的反馈循环，只会加强比特币作为新资产类别的地位。反过来，每个市场参与者都需要在其模中加入与传统资产偶尔的相关性。

如果千禧一代在3月份用1200美元的刺激计划购买低息投资，大公司可能会在下一次危机中提振价格，以增加储备。很容易理解相关动态的规模如何变化，这与特殊货币的影响相比意义重大。

比特币、股票、大宗商品和外汇将日益紧密地联系在一起，而coinrule等投资平台将允许多资产敞口，为其用户带来前所未有的价值。

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文章标题：观点：比特币与传统资产相关性较低，正在成为机构青睐的新资产类别

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更新时间：2020年12月10日

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