280亿美元？Coinbase对2020年上市的影响属于机构年

12月18日，比特币三年后再创新高，CoinBase global正式宣布已向美国证券交易委员会（SEC）提交上市申请（表s-1），正式测试资本市场。

根据具体程序，表S-1的登记声明草案将在SEC完成审查程序后生效。一旦获得批准，CoinBase将进行首次公开发行（IPO），并正式登陆资本市场。

建安云智率先上市比特币和OK curve

我还记得，2019年11月21日晚，席卷整个朋友圈的钱塘江灯展，作为中国第一家登陆纳斯达克的区块链公司，建安云智（建安科技可以）的上市可以说承载着业界相当的期待。

虽然在上市首日就“破发”，并在后续中不断“下跌”，但得益于近期大盘回暖下矿机销售业绩的支撑，其一扫颓势，在美股市场的表现也相当亮丽。

相比之下，比特大陆无疑是个遗憾。作为挖矿机械行业的领头羊，它是业内第一家打破怪圈上市的区块链公司。其估值高达数百亿元，但其上市之路可谓任重道远。

香港股票在2018的IPO失败后，随着2019的总体环境的升温，有报道称它正在寻求在美国上市。然而，传统资本市场布局的转瞬即逝的机会之窗最终被巨额亏损和内讧拖累。

比特大陆2018年盈利高达30亿元人民币，2019年亏损近4亿元人民币。吴湛的内部纷争也导致公司发展重心不中心化，上市之路搁浅。最终，建安云智得以与纳斯达克抗衡。

不过，近日，有消息称，扬克图与吴继汉正式达成协议，其中还涉及比特大陆重新上市的条款：

我们承诺在2022年12月31日前完成美股合格上市，最低低估值为55亿美元，上市融资不低于5亿美元。如果我们未能完成上市，我们可能需要向投资者回购并支付利息。

除了挖矿机械行业，不同于BITRAND、JANKETAN和吴继汉的IPO尝试，两大交易平台通过“后门”成功地实现了香港股票的“曲线上市”：

2019年9月10日，香港上市公司桐城控股有限公司宣布，董事会提议将公司的英文名称改为“火币科技控股有限公司”，并将公司中文名称改为“火币科技控股有限公司”；

2019年11月28日，香港上市公司千金控股（股票代码：01499）宣布，公司董事会提议将公司的英文名称改为“OKGT技术控股有限公司”，并将公司的中文名称从“千金控股集团有限公司”改为“欧洲科技云链控股有限公司”；

到目前为止，Huoyuan和OK相继完成了香港股票的“后门”，完成了香港股票的上市操作，即使在交易平台与上市公司之间没有直接联系的官方说法。

然而，与比特大陆等矿机制造企业的硬件企业和芯片企业的现状祝福不同，交易平台毕竟还是属于灰色地带。

因此，随着监管的收紧，“代币”经营和经营活动的敏感度也会随之提高。对于大多数依靠国内热钱和OK的企业和流动来说，借壳香港股票可以剥离敏感度，并以“连锁”的名义在中国开展各种业务。

另一方面，一旦监管被限制在未来，我们可以撤退到香港而不感到茫然。

从基础数据可以看出，无论是鄂币借壳的原“桐城控股”还是OK借壳的“千金控股”，从基本面、近期业绩和财务指标来看，都是“垃圾股”——原主营业务下滑，连续巨亏，畸高市盈率等。

这些无疑是火爆货币和OK的沉重“负资产”。他们之所以愿意“花钱吃亏”，Convex显了他们对（对冲监管）不确定性的焦虑和无奈。

Coinbase可能开启加密行业IPO热潮

但国外似乎又是另一番景象，“不上市，我想成为纳斯达克的币圈”。一位交易平台老总的豪言壮语至今仍在我耳边。然而，业内重要的交易平台CoinBase已经开始了登陆纳斯达克的征程。

尽管diginex打破了行业空白，成为首家在纳斯达克上市的加密货币交易平台，但CoinBase的独特地位和影响力将决定其IPO申请的成功，甚至成为不亚于比特币ETF的行业盛事。

早期的野蛮生长与后期一定量后的再扩张并不完全相同。随着成交量的增加，如果你想在行业内继续扩张，获得行业老大的地位，获得传统资本市场的认可和祝福将成为越来越关键的决定因素。

据说，CoinBase还选择了高盛（goldmansachs）来领导即将到来的IPO，而市场的潜在估值为280亿美元。

12月22日，FTX新推出的CoinBase上市前产品CBSE的报价约为230美元。该产品跟踪CoinBase的市场价值除以2.5亿股股票来计算价格。CoinBase的市值已达575亿美元。

与建安云芝等仅有数亿美元的“小巨人”相比，拥有数百亿美元估值的巨擘科尼巴斯的上市过程无疑将吸引传统资本市场的关注，给整个行业带来更大的曝光率和积极的示范效应。

目前，除了CoinBase，其他行业巨头也纷纷上市

加密公司blockfi的CEO普林斯在媒体上表示，他将在明年下半年启动IPO。

全球最大的区块链风险投资公司Digital currency group（DCG）是gray scale的母公司。也有消息称，该公司正计划上市，其估值已超过数十亿美元。

“阳光明媚的日子，是时候提前修好屋顶，为雨天做准备。”。

目前，整个加密行业围绕矿机、挖矿、交易平台、资产托管等形成了丰富多样的独立生态，竞争日趋专业化和白热化。

因此，对于逐渐成长起来的行业龙头企业来说，登陆传统资本市场无疑是获得“老钱”祝福、开拓新的发展援助的新选择。没有人会袖手旁观。

特别是受到CoinBase首次演示的启发，加密行业的IPO浪潮可能会随之而来。

2020年“机构年”又是加密行业的一年

2020年即将结束。回顾今年整个行业，比特币几乎经历了一个先抑后涨的过程，就像比特币从“3.12”中的3800美元涨到今天的2.4万美元。

特别是在今年年底前的几个月，除了灰阶等“老巨鲸”的行动外，加密行业加速突破其他传统障碍。新玩家的动作令人眼花缭乱

标普和道琼斯宣布将于2021年推出加密货币指数服务；

马萨诸塞州人寿保险公司在其投资组合中增加了加密货币；

星展银行已成为全球第一家支持数字货币交易平台的大传统银行；

CME宣布，计划从2021年2月8日起推出以太坊期货。新合同将以现金结算，正在等待监管部门的审查；

吸引了7200万美元的机构投资者、金融管理顾问和高净值投资者，并将在多伦多证券交易所平台开始美元和加元的交易；

这些都在逐渐强化今年“机构大年”的品牌。

或许在年初，我们只把希望寄托在“减半能否给行业带来新一轮的市场和发展机遇”上。无论如何，我们从来没有想过，今年的圈内热点最终会中心化在“圈外机构”上，这样我们几乎可以“赢得嘉宾”。

回顾比特币和加密行业的历史和初衷，今年的对比似乎尤为明显。尤其是近两个月来的冲高历史高点，“格力”等传统金融机构甚至被称为“救世主”。

比特币作为在金融海啸中诞生的一艘大船，原本应该是传统金融界的一个有原罪的新变化，但现在它更像是传统机构眼中值得配置的“另类资产”，难逃“同化”的命运。

当然，从积极的角度来看，传统机构的准入布局无疑将使加密行业进一步合法化、正规化，尤其是近半年市场的大幅回暖。

近年来，行业投融资频率大幅提升，这将进一步规范和帮助加密初创企业的进一步成长，使加密巨头越来越像真正的“巨人”。

与互联网行业相比，区块链仍然是一个极为早期的行业。未来是否会有谷歌、苹果这样的软硬件巨头值得期待，也是我们的机会。