币值超过1亿美元的算法稳定货币的起源是什么？了解一篇文章的运作机制

原标题：ESD

作者：蓝狐笔记

稳定币是加密领域中最重要的电路之一，因为它可以解决加密货币波动过大的问题，在数字加密中得到越来越广泛的应用。这也反映在市场价值上。如今，总市值从2020年的260多亿美元迅速增长。

coingecko说，a6021加密货币的总市值超过260亿美元

A660202，包括ampl和ESD，有10种稳定币，市值超过1亿美元

稳定币是加密领域的圣杯。这是一个加密轨道，将来有机会跟上比特币和以太坊的步伐。这注定要有源源不断的项目参与，才能实现加密稳币的终极梦想。

稳定币的迭代：风险与机遇

第一代稳定币实验是以美元等法定货币代币，由此产生了美元等一系列稳定币。第一代稳定币是连接法定货币和加密货币的重要桥梁。

第二代稳定币实验的初衷是建立一种去中心化的稳定币。但随着麦可道的演变，ETH抵押品前期波动过大，可能导致清算，清算导致价格持续下跌，价格下跌进一步导致更多清算，产生连锁效应。今年3月12日“黑天鹅”事件发生后，为了应对市场风险，马克道引入了一些中心化资产作为抵押，如USDC、wbtc等。为了稳定，马克道在去中心化方面做了一定的权衡。

第三代稳定币测试是对原始稳定币进行加密，如ampl和yam的弹性稳定币测试。这些稳定币不需要使用抵押品，但主要受算法和机制的监管。

第四代稳定币测试是原始加密算法的稳定币测试，如ESD和basis。他们参考了之前大家熟知的基币设计，结合流动性挖矿和弹性稳定币的经验，设计了一种新的稳定币机制。

需要指出的是，第一代和第二代稳定币已被广泛采用，而第三代、第四代稳定币仍处于试验阶段，不确定性很大。但这是未来稳定币的探索方向。这种不确定性本身有很高的风险，但也有机会。

今天的蓝狐笔记主要是关于ESD的，ESD是算法稳定币的两大巨头之一。算法稳定币的设计起源于basecoin。然而，由于压力，basecoin项目并没有持续下去。如果它能在一开始就持续下去，现在它可能有机会发光。

ESD继承了基础货币的设计思想，通过无抵押的激励措施（USDT和makerdao需要抵押品）实现流通供给的调整。然而，它也借鉴了当今流行的DeFi模式，如无代币预挖矿、流动性挖矿和Dao治理。此外，与ampl和yam相比，它在可组合性方面更容易被其他DeFi协议集成。

静电放电的稳定机理

ESD是去中心化的，但是去中心化最大的问题是：如何保证它的稳定性？

稳定币的首要本质是稳定，而不是分权。既有稳定又有分权是比较好的，但实现起来并不容易。到目前为止，还没有稳定币能够真正做到这一点。Dai、ampl、yam、ESD和basis仍在进行中，它们并没有真正实现这一目标。但就这样，在加密领域的探索是无穷无尽的。

Usdt和USDC是美元的代币。他们需要抵押美元并信任托管机构。它们是稳定的，但不是去中心化的。戴笠总市值超过11亿美元，是市值超过10亿美元的稳定币中最接近去中心化的货币。然而，它的抵押品中有许多中心化的资产（USDC、wbtc等），这使得它无法满足其在加密领域的最终愿景。此外，Dai和SUSD需要产生超额抵押品并保证其抵押品的偿付能力。一旦市场出现波动风险，也会对其稳定性产生影响。这也反映在2020年3月12日的黑天鹅事件上。

Ampl采用了一种称为rebase的新的灵活调整机制。如果当代货币的价格高于目标价格，则会额外发行代币并自动分配给代币持有人，从而使代币价格通过通货膨胀而下降；如果当代货币的价格低于目标价格，代币就会减少，变得稀缺，从而增加代币的价值代币价格并使其趋于目标价格。Ampl每24小时重新调整一次。通过这种灵活的机制，价格趋于目标价格。

与ampl和yam不同，ESD的代币调整不是通过智能合约在全球范围内进行的，ESD的代币供应调整是由用户主动进行的。刺激用户行为的是静电放电激励机制。

这种激励机制是ESD区别于其他稳定币的关键。当价格高于锚定价格（1美元），用户可以选择抵押他们的ESD，这样他们就有机会获得更多的新发行的ESD奖励。由于静电放电的增加，增加了静电放电的循环次数，从而降低了静电放电的价格。当价格低于锚定价格时，ESD协议发行债券，代币持有人可以购买。ESD将发行优惠券，ESD持有人将通过销毁ESD获得优惠券。

为什么用户愿意购买优惠券？这是因为购买优惠券有折扣。当未来ESD价格高于目标价格（1美元）时，可使用优惠券兑换更多ESD。当ESD协议债务的金额更多时，用户可以交换更多的ESD，因为原来的折扣更大。随着债务增加，折扣增加，这将鼓励代币持有人销毁更多ESD和购买优惠券，从而减少代币供应，提高代币价格。

在这一机制中，ESD将鼓励套利。用户可以通过认捐或购买优惠券来获得更多的静电放电。质押ESD可以被动获得收益，而购买优惠券则可以通过套利获得收益。当然，购买优惠券也有较大的风险，不适合所有人。

需要注意的是：目前，优惠券已经设定了有效期，优惠券将在90个时代内到期，相当于30天。这是它的风险之一。因此，普通用户在购买优惠券时要谨慎。如果他们不能在有效期内完成交易，他们将遭受损失。优惠券更适合职业玩家。

这种机制的优点是，在一定程度上可以减少用户的恐慌，不容易产生死亡螺旋。在回扣机制中，当当代货币价格低于锚定价格时，人们会产生更大的心理恐慌。即使用户知道自己拥有的代币比例不变，也能看到钱包里代币的数量在减少，价格也在下降。这将导致部分用户出售，从而进一步导致价格下降和钱包中代币数量进一步减少。到目前为止，任志刚和安普，当然，在某种程度上进行了抵制。在ESD中，用户钱包中的代币数量不会减少，因此不会发生钱包内代币数量减少所造成的视觉和心理影响。

圣贤

ESD的价格预测机来自Uniswap的流动性池USDC/ESD。ESD本质上也是一种合成资产，类似于Dai和SUSD。

（ESD的预言机采用Uniswap的twap，ESD）

静电放电每8小时有一个新纪元。当时代发生变化时，ESD智能合约将通过预言机知道ESD价格。ESD使用Uniswap的twap（时间加权平均价格）。这是过去8小时的加权平均价格，因此很难操纵其预言机的价格。目前的twap价格是1.2286美元，这将触发发行。

集成ESD

在目前的稳定代币中，USDT、USDC和Dai都有ERC-20标准代币，因此开发者更容易将它们集成到他们的协议中。Ampl和yam由于具有自动代币调整机制而不易集成。ESD不会直接改变用户钱包中的代币数量，而是通过发行额外的代币或优惠券来刺激用户的反应，从而调整供应量。它也很容易集成到WiFi协议中。

ESD布放

新发行的ESD必须首先偿还债务，以满足息票的赎回。优惠券持有人可在先到先得的基础上交换ESD。交换ESD优惠券后，会产生更多新的ESD。

那么，在兑换优惠券之后，新的ESD将发送给谁？

首先，在Dao中承诺ESD的用户将获得新发行代币的80%，而剩余的20%将分配给在Uniswap上为ESD/USDC提供流动性的用户。

流动性提供商将其Uniswap代币池中的LP代币抵押给ESD。目前，要解锁用户的LP代币，需要等待5个时期，即40小时才能退出流动性。现在需要5天的时间来取款，这需要15天的时间。ESD设计的解锁周期将缩短。这有利于扩大早期ESD的整体市场价值，提高回报率，增加协议的吸引力。虽然，这并不是稳定币的本意。

ESD持有人如何获得利益

作为稳定代币，ESD本身没有升值空间，但ESD代币持有人也有机会获得利益，因为ESD代币持有人有机会通过抵押代币获得新的ESD奖励。当然，前提是静电放电的市场价值正在增长。目前，ESD的市值为2.37亿美元。假设它的市值有机会增长到10亿美元，那么数亿美元将分配给ESD流动性提供者和代币抵押人。

截至撰写blue fox笔记时，ESD已经运行了310个时代，大约3个半月。它目前的twap预言机价格是1.2286美元，ESD将发行5664897.87esd。

ESD流动性提供商的当前收入，coingeco

ESD状态锁，ESD

另外，ESD代币持有人可以通过购买优惠券进行套利，但优惠券具有有效期和一定的风险。

当账户处于冻结或流动状态时，ESD用户可以进行绑定或解除绑定，只有当账户处于冻结或锁定状态时，才能进行存储、提取或投票。此状态旨在支持其安全模式。

ESD风险

如果ESD机制不能按预期运行，价格长期过高或过低，就不可能成为真正稳定币。它还面临来自稳定币的竞争，如美元兑美元兑美元兑美元兑美元Dai/ampl。如果不能保持相对稳定性，其他DeFi协议将很难采用它（例如，作为借款的抵押品）。从长远来看，静电放电机理的演变需要观察。此外，ESD协议也面临着与其他DeFi协议相同的黑客风险。