比特币最大的问题是：什么时候达到顶峰？

作者：曹泽西

比特币屡创新高，投资者认知日益刷新。

就在投资者通过各种渠道疯狂地向世界上最大的数字货币投入资金之际，美国银行（bankofamerica）提出了一个问题：比特币将于何时见顶？

上周五，美国银行（bankofamerica）分析师哈特内特（Michael Hartnett）在一份报告中写道：

过去两个月中， 比特币 狂涨了180%，整个数字货币市场市值已经超过1万亿美元。

如果我们将最近这几十年来的泡沫进行可视化，毫无疑问， 比特币 就是“泡沫之母”。

那么，比特币的疯狂反弹还会继续吗？

没人知道。但为了对冲，哈特内特提出了流动性枯竭的几个警告信号。

他解释说，如果2021年出现熊市，直接原因不会是企业利润下降，而是利率变化。因此，投资者，包括投资比特币的投资者，应特别注意隐藏在利率变动中的市场看跌风险线索。

哈特内特认为，首先可能带来流动性风险的是，美国投资级企业债券ETF lqd跌破133美元和/或杠杆贷款开始大幅跑赢大盘。

其次，由于欧亚经济增长乏力，美元意外走强。

三是通胀超预期。目前，美国食品价格已经达到六年来的最高水平，在过去八个月里上涨了20%。

最后，市场泡沫太大，无法承受，投机资本已经撤出。

哈特内特警告称，泡沫破裂仍是最大的牛市风险。

十年来，美国市场的流动性非常充裕，但是技术革新已经中断。这些因素引发的巨大不平等和社会分化，都可能造成严重的问题。

更不要说，现在美国的金融资产规模已经达到美国GDP的6倍。

哈特内特认为比特币的创新记录只是历史上最大的资产泡沫之一。

不论是IPO也好，还是数字货币也好，投资者的投资动机越来越投机，一些投资者的收益令人瞠目结舌。

但极端的资产泡沫却也意味着过去十年这场虚无的牛市即将自然终结；风险资产价格的泡沫忽视了利率的上升等因素。

到底目前资产价格是不是泡沫，我们在今年一季度末就能见分晓。