Coinbase的上市申请加速了加密货币行业的监管合规进程

最近，第一家上市的加密货币交易所CoinBase global Inc.向美国证券交易委员会（SEC）申请首次公开发行（ipo）。

最近，第一家上市的加密货币交易所CoinBase global Inc.向美国证券交易委员会（SEC）申请首次公开发行（ipo）。

“CoinBase的上市给行业带来了更多的信心。让我们看看合规的好处。这也给了想要参与这个行业的传统投资者一个目标。”比特币矿业CEO刘飞告诉联信记者，美国在比特币挖矿、投资、DeFi创新、交易所、二级市场交易等诸多方面一直走在世界前列。它是未来数字货币产业的绝对中心，所有这些都是监管和合规带来的红利。

Coinbase宣布“直接上市”

吸引投资者注意的是，CoinBase选择了“直接上市”（DPO）而不是传统的IPO（首次公开募股）。Coinbase宣布计划直接上市，成为一家上市公司。拟议的上市计划预计将遵循美国证券交易委员会（SEC）在s-1表格上的注册声明。Coinbase将在纳斯达克私人市场推出公司私人股票的二级交易市场。

CoinBase的“直接上市”事件也在区块链圈的荧屏上出现，其效果堪比建安云智2019年登陆nsdq的效果。

“首先，目前这个行业的发展阶段还太不成熟，在一定程度上还需要监管部门和资本市场的认可和接受。其次，去中心化的“直接上市”方式也非常适合区块链行业的背景，容易引起共鸣，“区块链企业家曾维墨告诉链新，直接上市最显著的优势是降低成本，提高效率。今后，任何一个申请上市的企业实体，都可以在链上数据公开、透明、可追溯的基础上，实现更高效的合规要求，比如简化审核流程、缩短上市周期等，以缓解监管压力。

“直接上市之所以出现，是因为时间结构、操作流程顺序和上市机制需要改变。考虑到过去十年资本市场的变化，直接上市也是一种自然演变。”德鼎创新基金合伙人王月华告诉链新。

“直接上市是未来的趋势。公营企业哪里需要投行承销？”刘飞说。

事实上，从去年的spotify到今年的slack，越来越多的高科技公司放弃IPO，直接进入公开市场。

相对而言，IPO有敲钟、上市到交易、直接上市的过程。但IPO与直接上市最大的区别在于没有“O”（发行），也就是说，直接上市的公司不向公众出售股票，也就是说，没有募集资金的环节。原股东无限制期（锁定期）。

王月华告诉链新网记者，由于直接上市没有路演定价环节，只有原股东根据市场价格的实际需求，将流通股出售给有意愿的买家，“更能真实反映市场，但直接上市后对价格的掌握程度较低。”。

bytelink首席执行官杜超在接受联信采访时表示：“由于CoinBase在垂直领域有很大的影响力，而且其创始团队和财务等运营条件都很华丽，在一定程度上也会对投资者在早期阶段有所利好。”。

作为美国最大的合规数字货币交易平台，CoinBase目前拥有9条产品线，涵盖机构推动的加密货币牛市中投资孵化、货币交付、交易、支付、资产托管等完整产业链，CoinBase是美元进入黄金的渠道，比特币价格长期保持正溢价。

数据显示，截至2020年底，CoinBase上的加密货币价值已超过900亿美元，注册用户数已超过4300万。据悉，CoinBase最早计划于2018年上市，但并不顺利，不时与监管部门发生冲突。2020年底，CFTC出于合规原因要求CoinBase关闭保证金交易。

杜超对连心说：“考虑到数字加密资产的特殊性，我认为下一步其上市方式必然会遇到一些挫折。”。

加密资产合规路径更清晰

回顾过去比特币是否在内地上市，从热钱和OK借壳上市到CoinBase直接上市，加密货币行业的监管合规问题一直是业界关注的话题，并在各种讨论和推动下取得了积极进展。

曾伟默告诉记者：“自2017年ICO乱象被斩断以来，有两个明显的市场效应：一是传统金融市场秩序突然遭到破坏和挑战，二是世界各国对区块链新业态的监管机制和相关法律仍严重滞后。”链新。

监管合规一直是一个不可避免的现实。从近几年的发展来看，各地符合标准化要求的加密资产规模不断扩大；监管的相关法律法规进一步加快和加强；参股机构越来越重视监管和标准化。

“在加密货币领域，交易所处于产业链的龙头和核心整合点，交易所可以合规，“直接上市”，这也说明未来整个区块链产业都在趋向和加速拥抱标准化发展。这是一个更为核心的背景。”曾维墨认为，无论是从科因巴斯此次“直接上市”还是2019年中国科技创新板注册制度的开放，整个金融市场准入制度都在向更加开放、包容、创新的道路发展，这也是大势所趋。未来会有更多的直接上市或新的上市模式，比如ITO（initial token offering）。然而，所有这些金融市场创新的核心前提是接受合规和监管。

杜超认为，从未来的发展趋势来看，一方面，circle、ledgerx、eToro、bitfury、bakkt等标准化产品和平台的市场价值将有较大提升；另一方面，由于市场原因，DEX等产品会有所发展，但也会使监管力度加大困难。此外，加强国家和地区之间的沟通，加快政策协调和相互认可，进一步扩大试错的范围和规模。

随着区块链技术的加速发展，数字资产规模不断扩大，机构投资者的投资需求上升。越来越多的政府开始审计和发行数字资产交易许可证，比如最近几个月新加坡和香港发行的数字资产交易许可证。这也让投资者看到了从排斥到观望、从观望到监管的转变。

“对于加密资产，监管和合规性是必不可少的‘基础设施’。我们认为，进一步将加密资产行业纳入合规监管，将加速各国政府对加密资产采取更加宽松和开放的政策。”王月华告诉链新。

“未来的趋势已经非常明显，产业变革已经开始加速。近几个月来，我们看到包括上市公司在内的许多传统投资机构开始将比特币纳入投资组合，加密资产的正规化之路也越来越清晰。”中国区块链应用研究中心主任徐坤告诉链新。

将利用传统金融资金进入市场

Coinbase总部位于旧金山。据CrunchBase统计，自2012年成立以来，CoinBase共募集资金5.47亿美元。2018年10月，公司e轮融资价值80亿美元。根据CoinBase的业务和交易数据，一些研究人员认为CoinBase的潜在估值为280亿美元。

“CoinBase的上市将惠及整个区块链行业，并进一步推动数字加密资产向公众和全球的关注中心开放。特别是在疫情和中美贸易战的影响下，各国货币过度发行，继中国资本股之后美国资本市场可能出现优质资产短缺，央行数字货币进入实质性阶段。”杜超对连心说。

毫无疑问，CoinBase的上市作为行业发展的标志性事件，对各国的政策制定和发展布局具有很强的参考价值。”Coinbase可能会成为传统证券交易市场和新兴交易平台之间的一个接入点，这将在刺激数字加密资产领域的创新方面发挥更好的作用。

“CoinBase的直接上市对行业肯定是利好，这说明加密资产行业本身的商业模式可以得到传统资本市场的认可，也意味着加密资产的价值得到了主流市场的进一步认可。”徐昆祥认为CoinBase对于整个行业来说绝对是一个里程碑式的事件，它不仅可以获得更多投资者的支持，而且信息披露更加透明，从而吸引更多传统机构关注加密资产行业，也为其他加密资产的融资上市提供了范例企业。”我相信在CoinBase进入主流资本市场后不久，会有更多的加密企业。”

如果CoinBase成功上市，就意味着美国证券和期货委员会已经从根本上批准了加密资产作为合法资产的交易。这一认识将促使更多的交易所寻求标准化。经过正规化后，传统市场上的旧币也可以在安全监管和法律保护的前提下进行加密资产的投资和交易。

“这种变化是巨大的，因为它珍视了传统金融的资金，而这不仅仅是一种指标认可。作为在美国法律框架下上市的行业内合规交易量最大的企业，CoinBase将带动整个市场的容量，进一步提升整个加密资产的交易量。这对整个加密资产行业是一个积极的启示，对加密资产行业的所有参与者都具有重要意义。”王月华告诉链新。