比特币与建安科技

作者：伊凡斯
产品：顶级财经

编者按：比特币的价格一度站在5万元，建安科技的股价单日涨幅也超过40%。
3月1日，由于美债调整，市场资金再次流入汇市、股市等风险投资市场。其中，价值近5万美元的比特币已经回归，还有许多美国区块链概念股。

如果不是最近火爆的比特币市场，区块链第一股的建安科技可能已经被遗忘。得益于比特币的价格，建安科技的股价也水涨船高。然而，水可以载船，也可以把船打翻。在比特币回落至4.5万元的期间，建安科技的股价也从最高的25元跌至15元左右。作为矿工的建安科技对比特币的价格有着怎样的依赖？这是美股区块链系列的第一篇文章，将带您了解建安科技。专家：建安科技与比特币价格涨跌高度相关。一方面，
依赖投资者信心。被誉为“区块链第一股”的比特币矿机Maker建安科技从4.56美元飙升至25.78美元的高点，当月股价上涨453.22%，引人注目。不过，随着比特币的价格回调，建安科技的股价在最近一周从最高的25美元跌至15美元左右，跌幅超过40%。事实上，建安科技自上市以来，股价波动一直跟随比特币的价格走势。以2020年8月、9月、10月为例，比特币价格长期在1万美元左右波动，建安科技股价也长期在2美元左右波动；2020年11月以来，随着比特币价格一路走高，建安科技股价也大幅上涨，一路走高在11月30日的6.06美元。

国盛证券区块链研究院宋家吉团队认为，二级市场货币相关概念股的实质是比特币在股市的映射，买入这一板块的实质是看好比特币。由于商业模式的不同，这些股票对比特币现货的杠杆作用或多或少，波动性将大于比特币现货。复旦大学张江研究院教授、数字经济研究中心执行主任陈文军认为，“建安科技股价的涨跌是市场的正常反应。作为比特币产业链中的一个环节，比特币的价格直接决定着行业的回报率。随着比特币价格的大幅上涨，回报率会大幅上升，因此股价也会随之上涨。这一现象也表明，公司在比特币的供应链上仍然具有优势。”。

金融科技专家苏晓瑞也指出，作为一个矿工，建安科技与比特币价格的涨跌有很大关系。由于虚拟货币市场以散户为主，比特币的上涨将带动矿工需求，增强市场信心，进而影响股价。不过，公司股价的不稳定性反映在暴涨暴跌的背后，而近期矿机“缺芯”问题也将影响市场对矿机业务的乐观。它能否实现可持续性还有待观察。

在人工智能转中，矿机业务收入仍占99%。更重要的是，它是企业发展的依托。2月8日，特斯拉首次披露投资15亿美元收购比特币。即使特斯拉在这项投资中失败，对于市值超过6000亿美元的销量来说，损失也只是杯水车薪。此外，小投资失败对其主营电动汽车业务没有影响。事实上，与高调投资比特币的特斯拉相比，业务与比特币高度相关的矿机销售商建安科技对比特币的价格更为敏感。因为比特币的价格走势与矿机卖得好不好有关。根据上述专家分析，建安科技之所以与比特币的价格高度相关，是因为其以矿机为主的行业。

（建安科技业务占比，来源：证券交易委员会)据建安科技证券交易委员会根据最新披露的form20-f文件，其区块链挖矿机械产品占2017年和2018年总收入的99%。2019年以来，业务类有所扩大，包括人工智能产品和矿机租赁业务，但两者总收入占比不到2%。去年，建安科技董事长兼CEO张南庚透露，目前AI芯片的月产量已经稳定在3万片左右，明年的月产量有望稳定在5万片以上，这将推动AI业务收入突破1000万。

不过，从以往的业务比例数据来看，虽然建安科技近年来在AI方向上大力突围，但仍无法摆脱业务单一的现实。当比特币的价格上涨时，矿工的收入就会增加，更多的人会选择加入矿工队伍。另一方面，如果比特币的价格下跌，挖矿成本就会上升，一些矿工会因为收入无法弥补挖矿成本而选择暂时退市。另外，由于挖矿难度的日益增大，对算力的需求也日益增加，对挖矿机更新迭代的要求也越来越高。为此，建安科技的业绩几乎完全与货币价格挂钩。

上市后，首家年报亏损10亿元，2020年前三季度营收仅为4亿元。以及对性能数据的依赖性。在比特币备受关注的几年里，建安科技的业绩数据如何？

（建安科技年度财务数据，来源：证券交易委员会)根据建安科技20-F表文件，2017年营业收入13.08亿元，净利润3.75亿元；2018年营业收入27.05亿元，净利润1.22亿元；2019年营业收入14.23亿元净亏损10.35亿元。其中，2019年全年财务数据是建安科技上市后首次披露的数据。从2019年全年财务数据看，建安科技营收同比下降近50%。据了解，这与公司研发费用和管理费用增加有关。

2019年研发支出1.69亿元，占总收入的11%，高于2018年的7%。此外，2019年管理费用将达到3.47亿元，主要用于核心研发人员的股权薪酬。公开资料显示，建安科技2020年一季度营收6900万元，净亏损4100万元；二季度营收1.78亿元，净亏损1700万元；三季度营收1.6亿元，净亏损8500万元。虽然建安科技尚未披露2020年年报，但从2020年前三季度的财务数据可以看出，建安科技前三季度的总收入只有4亿左右，而仅凭上一季度的数据，很难赶上2019年10亿左右的年收入。不过，对比特币价格高度依赖的性能可能会落后。2020年前三季度比特币的价格在7000-10000美元之间。当比特币开始突破1万美元并迅速上涨时，已经是第四季度了。为此，建安科技第四季度的表现仍值得期待。

综合3月1日至2日
的交易时段，比特币的价格一度站在5万元，而建安科技当日股价上涨46.77%。不难看出，比特币的价格对建安科技的股价影响很大。不过，从去年前三季度的业绩来看，比特币对建安科技的影响只存在于被炒作的股价上，其盈利能力并未得到改善。值得一提的是，上一次披露三季度业绩已经过去了3个月，这意味着四季度业绩将很快披露，而四季度恰好是比特币的爆发阶段。矿工的卖家建安科技能否扭转亏损局面？我们可以关注它最近关于四季的新闻。

参考资料：[1]股票价格跟随比特币的涨跌。建安科技未来的发展前景如何；