牛市会持续多久

作者：穆穆

临近312年一周年之际，与去年的“崩盘日”相比，目前的市场确实是一个“双休日”。两天前，社区开玩笑说：“今年我不会再被骗了。”。

其实，我们心里都知道，之所以有这样的信心，主要是因为今年的比特币和加密市场与往年有很大的不同，因为我们之前只能想象的华尔街机构和上市公司真的来了。那么，市场还会继续扩大，目前的牛市还会继续吗？

制度布局会不会“传染”？

早在去年8月市场开始动摇之时，白话区块链就发表了《本轮牛市与上一轮牛市的异同，或预示下一轮市场走势》一文。通过对两轮牛市的比较，文章大胆预测了后市，提及了本轮牛市的基本逻辑，并列举了七大方向。

现在回想起来，这七个方向几乎都在过去六个月无一例外地出现：DeFi、NFT、layer2、CEX、ETH本身、Boca和牛市。

现在大家一致认为上一轮牛市是“散户牛市”，而这次牛市更倾向于“机构牛市”，这与市场是由“散户”主导还是由“机构”主导不同。

散户和机构最大的区别在于，机构更注重“确定性”。或许是因为全球“大放水”背景下的抗通胀需求，导致比特币的采用范围不断扩大，以太坊上WiFi热潮的持续推动，让机构看到了比特币和加密货币的未来。

除了两个牛市的不同逻辑之外，还有一个很大的原因。

机构尤其是上市公司为何纷纷入市？或者是因为牛市带来的良性循环，很多机构看到，先入为主的机构尝到了甜头，纷纷跟进。

特别是“地球首富”马斯克的电动车领袖特斯拉突然宣布，将大规模配置比特币作为公司的资产储备。之后，全球资本的心态进入了微妙的变化。

与华尔街纯粹投机的金融“巨头”不同，上市公司的资产配置需要由董事会和股东大会决定。所有决定都应由集体股东负责。他们不会在头脑发热时立即分配某些资产，而在头脑发热的第二天将其扔掉。此外，这种分配是一种有形的真金白银投资。

简言之，上市公司开始将比特币等加密资产作为资产配置的一部分，因为他们看到了自己的未来。

正如最近宣布部署比特币和以太坊的上市公司美图在公告中所言，美图看到了加密资产的未来，准备提前进入这一技术领域。

当然，上市公司是相当理性的。并非所有公司都会参与。这还要看条件是否允许，就像人们的共识不能完全同意接受比特币这样的东西。

公司和机构也由这些不同的个人组成，代表他们的意志。无论如何，上市公司的介入为比特币的大规模采用开创了先例，也给市场带来了更多信心。

这个牛市能持续多久？

无论是项目还是市场，很多事情都是这样的。生火容易，但要让它继续下去就难了。因此，当市场情绪变得越来越贪婪的时候，很多理性的人已经开始为离场做准备，并一直在思考：本轮牛市何时能持续？

准确预测市场是不可能的。和以前一样，我们可以从一些逻辑角度初步判断市场走势。

1“大放水”能持续多久？

大规模采用比特币的很大一部分原因在于全球“放水”。因此，加密资产流入的资金大多进入比特币，以太坊和以太坊的生态DeFi是进入比特币后大量资金外溢的价值支撑。因此，“放水”能持续多久对市场来说是非常重要的因素。

最近，拜登提出的1.9万亿美元的防疫救灾法案在众议院获得通过，昨天又在参议院获得通过，于是比特币又站了起来。美国放水意味着它将一如既往地“吸血”世界，也可以预见，各国将继续相继“放水”。

这不是短期的事情。经济复苏将相当缓慢。此前，有经济学家推断，乐观条件下，美国最早应该在2021年9月开始加息，中性条件下，将从2022年6月开始加息，悲观条件下，将在2025年7月后开始加息。

2以太坊的问题什么时候解决？

作为DeFi和NFT的主战场，以太坊是市场上仅次于比特币的第二大“发动机”。以太坊众所周知的问题严重限制了区块链应用向DeFi和NFT方向的发展空间。

于是人们提出了多种层次化和竞争性的公链解决方案，希望对这些问题进行优化，使这些问题得以解决。当然，人们寄予厚望的是以太坊本身的升级迭代。一旦以太坊 2.0成功实施，将是加密领域的重大进步，许多只敢想却做不到的应用将成为现实。

近日，根据澳大利亚CPA发布的一份报告，澳大利亚政府正在考虑在以太坊社区启动CBDC项目。以太坊2.0的实施可能成为世界各国央行数字货币的主要网络，这将是不可想象的。

不过，从目前的进展来看，以太坊2.0预计至少会在2023年甚至更长时间内实施，而且有一定的概率会大大推进。

3DeFi和NFT能持续吗？

这是本轮牛市强于上一轮牛市的地方之一，即本轮具有一定自我造血功能和可持续发展的申请已经实施。

DeFi本身的可持续性已基本得到验证，NFT也相继取得进展。NFT通过吸引游戏领域的众多玩家，以用户的“数量”取胜。

但有两个问题。一是DeFi具有一定的价值和可持续性，这是事实。但如果新市场标准已经过热，大大超出预期，回落只是时间问题。

二是如上所述，以太坊目前的性能问题也是DeFi、NFT等应用的发展趋势。如果DeFi不能带来稳定的资金流，收益率和吸引力将大幅下降。如果NFT不能带来更多的玩家，它很可能在未来是不可持续的。

当然，以太坊暂时还没有上市，还有另外一种解决方案，就是Layer2和一些有竞争力的公链

4以太坊 layer2和竞争性公链真的能“接管”吗？

区块链终于迎来了全村人的希望：DeFi可以引入更多的资金，以及NFT，应用“圈外”来拉动用户。停下来不是很遗憾吗？

幸运的是，与上次牛市不同的是，layer 2既考虑了安全性又考虑了性能，可以在地面上使用。可以使用一些解决方案，包括热汇总。当然，它只是有用的，不是成熟的。

目前，roullp还存在一些有待解决的问题，如用户操作习惯、层间互操作性、1层和2层间代币传输的成本和时间以及真实的安全问题，这些问题可能还需要时间来验证。

除了Layer2，最近还出现了许多引人注目的公共公链，如波卡、BSC、heco、cosmos和Neuros。它们不再竞争，而是与以太坊兼容，帮助以太坊解决问题。

这与以太坊相对应的EOS不同，以太坊诞生于上一轮牛市。兼容性意味着像第2层一样，它们可以使以太坊生态系统无缝快速地移动，形成一个新的生态系统。

然而，也存在一些问题。在三角关系中，在性能和安全性之间进行权衡仍然是不可能的。临时的性能选择会带来安全问题吗？他们提供的解决方案会有大笔资金支付吗？

目前，有百亿级基金进入这些竞争激烈的公链，可见吃螃蟹的群体并不小。但竞争性公链的生态运行和安全事故风险仍大于以太坊本身，因此资金面仍相当谨慎。

虽然Layer2还不是很成熟，竞争的公链也不能容纳太多，但至少有更好的解决方案来接手牛市。如果以太坊的溢值能持续连通，行情将延续。

附言

尽管加密市场的“周期”惊人地相似，但每一轮背后的逻辑却不同。我们不能仅仅依靠周期来预测市场，而要依靠逻辑来判断趋势。

无论如何，机构尤其是上市公司的进入，给加密资产的未来带来了前所未有的信心，也让区块链应用的未来梦想得以延续。我们相信有一天我们会实现这些梦想。