全球债市动荡，比特币市值重回1万亿美元：机构的又一布局？

资料来源：《21世纪经济报道》

作者：胡天娇编辑：曾芳

美债3月份赚了不少钱，但比特币仍以其价格反复波动赢得消息，伴随着机构的持续持有和监管措施的出现。

比特币在跌破5万元后，于3月9日突破5.1万元门槛，随后继续上涨，最高涨至54939.26元，上涨2501.22元，涨幅4.77%。截止北京时间3月10日18:00，比特币55319.34美元。结果，比特币的市值再次超过1万亿美元。

在债券市场、股票市场和传统资产因通胀预期而加速波动的情况下，大大小小的机构纷纷进入比特币等加密货币，言辞也变为“区块链布局的需要”。

风险偏好下如何布局区块链？

3月10日，关于比特币机构的最新消息是，摩根大通（J.P.Morgan）将发行与加密货币相关的结构性票据。

至于结构性票据的性质，摩根大通解释称，不会直接使用这些票据投资比特币，而是投资相关公司。其中，20%的资金将注入微策略，约18%的资金将投向square，其余资金将投向力拓区块链、NVIDIA、paypal和AMD。

如此看来，从单纯购买比特币等加密货币到推出相关金融衍生品的机构，似乎开启了比特币的布局，进入了区块链之路。

3月8日，高盛（Goldman Sachs）全球市场数字资产主管马特•麦克德莫特（Matt McDermott）证实了加密货币交易柜台已经重启的传闻，称将于本周开始向客户提供比特币期货和无本金交割远期（NDF）交易服务。早在2018年，针对数字资产领域活动的快速增长，高盛就首次成立了属于全球市场部的加密货币交易部。

麦克德莫特说：“经过对近300名客户的调查，发现其中40%的客户投资过加密货币。”不过，由于美国银行需要遵守相关法律法规，比如禁止实体加密货币交易，因此本次实验的范围将中心化在智商所期货等平台领域。”

麦克德莫特还重申，他对区块链技术的前景非常乐观。”这种前沿技术为市场提供了一系列实实在在的机会，可以帮助金融业的创新和发展，也为我们提供了发掘技术潜力的机会。”

同样在3月8日，支付巨头PayPal正式确认了收购以色列加密货币代管公司curv的计划，以加快并扩大其加密货币和数字资产规模，并将在2021年第三季度完成收购。虽然具体收购金额并未披露，但市场猜测收购价格可能在2亿至3亿美元之间。

此次收购为PayPal加密货币的发展增添了新的契机。2020年10月，贝宝首次宣布，从2021年起，客户可以在任何合作伙伴使用加密货币进行购买和支付。美国用户现在可以在他们的平台上进行加密交易，这将很快扩展到英国。

同日，与比特币相关的金融服务提供商nydig宣布，已向石岭控股集团、摩根士丹利、纽约人寿、万通人寿和索罗斯基金管理公司等投资者募集2亿美元资金。

Nydig说：“机构对比特币的采用正在加速，我们估计保险公司对比特币的敞口已经超过10亿美元。”。

石油业亿万富翁、阿克尔ASA董事长克杰尔·英格·罗克（Kjell Inge rokke）当天也加入了比特币亿万富翁俱乐部。骆家辉在一份声明中说，阿克尔将成立一个新部门，投资比特币和区块链技术，初始资本约为5860万美元，其流动资产将保持在比特币。

“比特币仍有可能跌至零，但它也有机会成为新货币体系的核心。骆家辉说：“有一天，一辆比特币将价值数百万美元，这并非完全不可想象。”。

此前一天，美图收购比特币也在中国掀起了不小的波澜。

METU公司于3月7日在香港证交所宣布，2021年3月5日在公开市场购买了15000套以太坊货币和3791214267套比特币。这两种加密货币的对价总额分别约为2210万美元和1790万美元，共计4000万美元。资金来源为公司现有现金储备。

“此次收购是基于董事会此前批准的加密货币投资计划。根据这一计划，该集团可以购买净值不超过1亿美元的加密货币。”公告解释说。

随后，美的在公告中称，“其规划的布局蓝图”区块链技术有可能颠覆现有的金融和科技产业，类似于移动互联网颠覆pc互联网和许多其他线下产业的方式。加密货币有足够的升值空间，也可以用来去中心化基金管理中持有现金的风险。”

不过，美图董事会也坦言，与2005年前后的移动互联网行业类似，区块链行业仍处于起步阶段。尽管区块链具有良好的长期前景，但总体而言，加密货币的价格短期内会出现波动。

火币科技控股有限公司已于3月4日获香港证监会授权，将发行三只虚拟货币基金，即比特币跟踪基金、以太坊跟踪基金和多策略虚拟货币基金。

比特币和区块链从来都不是平等的。仅仅购买两种市值最高、最受欢迎的加密货币并不意味着区块链的布局。董事会能否实现长期股东价值最大化，目前尚不得而知。即使能够实现，进入和布局区块链还有很多工作要做。

据其财报显示，美图7年亏损121亿元，收购比特币也可能是抄袭微策略的“反击”。

对此，中国通信工业协会区块链专委会主任委员、火币大学校长于建宁在接受《21世纪经济报道》采访时表示，从目前的情况来看，世界上大多数主要金融机构和大公司一方面在布局区块链技术，另一方面也在密切关注数字资产的配置。

“在区块链技术布局方面，区块链技术的分布式、智能化、防篡改等特点吸引了众多机构大力布局各大机构根据实际业务场景，在区块链领域进行了较为深入的研究，也取得了一系列探索性成果。例如，摩根大通银行基于以太坊开发的私人银行区块链平台quorum和基于私人区块链的美元资产jpmcoin，通过区块链技术实现了即时全球结算。”

千禧一代的投资需求？

随着大额押注继续流入加密货币的走势，交易平台OANDA资深市场分析师Edward Moya认为，比特币和以太坊的乐观情绪又回来了，机构的兴趣依然浓厚。

ark创始人凯茜•伍德（Cathie wood）在接受采访时表示，随着越来越多的机构接受比特币，ark在金融市场的地位将更像固定收益市场，在投资组合中也将更加突出。

麦克德莫特与对冲基金、保险和养老基金等机构客户就加密资产进行了300多次对话后认为，机构投资者的需求很大程度上是由对资产贬值的广泛担忧推动的。

摩根大通证券（JPMorgan securities）全球研究主管乔伊斯•张（Joyce Chang）在报告中表示，他看到了千禧一代和机构投资者的需求取代传统投资的需求将继续存在。从比特币本身的角度来看，比特币更像是一种去中心化风险资产的手段，而不是像美国国债和黄金这样相当稳定的避险资产。”

因此，她建议，在多资产投资组合中，投资者可以将最多1%的资产分配给比特币，以对冲股票、债券和大宗商品等传统资产类别的波动性。

债券市场和股票市场的剧烈波动引起了人们的广泛关注，也引发了对它们与比特币之间关系的讨论。

在3月9日的一次采访中，Mobius capital partners的创始人马克·莫比尤斯（mark Mobius）谈到了科技股与全球最大的数字资产之间的联系比特币的价格与技术市场的关系非常密切。如果比特币的价格下跌，我认为科技股将受到很大冲击。”

加密货币做市商琥珀集团合伙人黄安娜贝尔认为，在美国债券市场的波动下，避险情绪将波及加密货币市场。因此，比特币近期的支撑价将在4万-4.3万元之间。

量化交易公司efficient frontier的高管安德鲁·图（Andrew Tu）认为，美国国债收益率和美元指数都在上升，但比特币并没有像以前那样朝相反的方向发展，这可能意味着市场力量出现新的波动。”52000美元是比特币的一个重要阻力位，但也应注意，如果债券收益率继续上升，美元继续走强，加密货币市场可能再次走弱。“

在建宁看来，比特币与美股走势相关性不强，比特币的价格周期和走势相对独立。

“从宏观角度看，正是因为比特币的收益率与美国债券、美股等传统金融资产收益率的相关性不高，所以很多基金将比特币作为投资组合多元化的工具，提高投资组合的夏普比率，这也是比特币作为价值储存和对冲资产的基本逻辑之一。

不过，近期比特币和比特币 ETF的交易活动确实有些清淡。

北美首款比特币（purpose bitcoin，BTCC）在上市当天见证了近4亿美元的易手，目前已跌至1700万美元左右。与此同时，另一家进化基金集团旗下比特币 ETF（息税前利润）的热情也有所降温，交易额也从最初上市的近1500万美元降至目前的300万美元左右。

对此，晨星ETF研究全球负责人本·约翰逊认为，比特币 ETF的初期繁荣表明，当需求低迷，比特币的价格达到当时的新高时，投资者希望将自己的敞口转移到比特币上。”长期来看，比特币 ETF的成交量将与比特币的价格有关。”

然而，无论风险偏好如何变化，中央银行和监管政策始终是比特币等其他加密货币无法绕过的障碍。

印度中央银行正在积极投资并计划推出中央银行数字货币，以取代私营部门发行的加密货币。印度央行一直持反加密货币立场，担心加密货币会威胁到印度的金融稳定，而即将出台的加密货币法规只能更加严格。

南非还将继续加强对加密货币的监管，这可能是历史上最大的加密货币庞氏骗局。

顺便说一句，美国总务管理局（GSA）本周将拍卖0.7501比特币，按目前的价格计算约为38000美元。2014年，美国警察局查获了30000辆比特币。