反弹难以为继？机构、散户一致逆势弃多逐空 | CFTC COT 比特币持仓周报

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4 月 3 日，CFTC 公布了最新一期 CME 比特币期货周报（3 月 24 日-3 月 30 日），最新统计周期内 BTC 止跌反弹，并在周内取得了约 4000 美元的价格上涨，重新迫近 60000 整数关口，终止了过去两个统计周期内的下跌势头，重回上升趋势之中。

总持仓（未平仓总量）数量在最新一期数据中自 9897 张回落至 9322 张，该数值此前三周连涨的状况未能延续。在行情已经走出止跌反弹表现的背景下市场持仓量反而出现了明显回落，这种略显「反常」的调仓表现可以理解为短期内市场的谨慎情绪回归，或者说是市场参与者对于最近一轮回撤的滞后反应。如若是前者，那么在下一统计周期内价格只要不出现大幅回调，那么这种偏谨慎的调仓思路应该会被沿用，而如若是后一种情况，那么随着行情重启涨势，下一统计周期大概率会出现明显的仓位增持。因此，下一期周报将是理解这种看似反向的调仓行为的关键参考。

分项数据上来看，规模最大的经销商持仓多头头寸自 502 张回落至 493 张，该数值在过去一个多月时间里的四连涨表现终结，空头头寸自 132 张反弹至 243 张，该数值创出近 5 周新高，多空双向（已对冲）持仓自 181 张回落至 154 张，自历史高点回落。经销商账户在最新统计周期内进行了明确的净空调仓，这也是这类账户在过去几周时间里首度进行了净空调仓。在行情走出反弹的情况下这类账户反而没有坚持过去几周内坚定唱多的态度，这种变化比较耐人寻味，也让短线这波反弹的前景有些「令人担忧」。

资管机构持仓多头头寸自 358 张微涨至 354 张，自近 9 周高点回落，空头头寸自 463 张反弹至 534 张，双向持仓自 120 张回落至 105 张。资管机构在最新统计周期内同样进行了明确的净空调仓，这意味着两类规模最大的机构账户在行情止跌反弹的背景下双双进行了偏空调仓，这种仓位调整的结果上来看，无论是出于风险控制或者说前期多单获利减仓亦或者什么其他目的，难免会对短线的反弹势头造成一定负面影响，而投资者也应该注意风险控制。

杠杆基金账户在最新统计周期内多头头寸自 2606 张回落至 2335 张，空头头寸自 7198 张同步回落至 7144 张，双向持仓自 623 张回落至 420 张，该数值创出近 10 周新低。杠杆基金在最新统计周期内进行了久违的多空双向持仓同步减持，过去一个月左右时间里的持续加仓势头告一段落，这类账户也通过减仓表达了偏空的态度。值得一提的是，在刚刚过去的这个统计周期内这类账户对于多单减持的幅度明显更大，可以认为杠杆基金在该统计周期内与进行了净空调仓的两类大机构站在了统一阵线之中。

大户持仓方面，多头头寸自 2608 张上升至 2992 张，该数值续刷近 5 周新高，空头头寸自 315 张回落至 173 张，双向持仓自 71 张降至 0 张。大户账户在最新统计周期内进行了思路明确的净多调仓，这也是该统计周期内唯一一类进行了顺应 BTC 行情走势进行了净多调仓的账户，与上述几类机构投资者的谨慎态度截然相反，大户的调仓思路看起来对于后市进一步上涨的前景充满信心。

散户持仓方面，多头头寸自 2828 张回落至 2596 张，空头头寸自 794 张同步回落至 676 张。散户账户在最新统计周期内同样「一反常态」没有追逐行情走势进行多单增持，而是谨慎地进行了多空双向的同步减持，可以理解为把最近这轮反弹行情当做了止盈或者风控减仓的重要机会。比较有趣的是，散户做出的这种判断和大机构不谋而合，最新统计周期内大户账户反而因此成为了市场上的「少数派」。

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