反弹难以为继吗？CFTC比特币每周持仓

作者：7

4月3日，CFTC发布了CME比特币期货最新周报（3月24日-3月30日）。在最近一个统计周期内，BTC止跌回升，一周实现价格上涨4000美元左右，再次逼近6万整数水平，结束了过去两个统计周期的下跌趋势，回归上升趋势。

最新数据显示，总持仓量（未平仓总持仓量）从9897只降至9322只，未能延续三周来的上涨势头。在大盘已走出反弹表现的背景下，大盘仓位大幅下挫。这种略显“异常”的仓位调整表现，可以理解为市场短期内的谨慎回归，或是市场参与者对最新一轮退市反应滞后。如果是前者，那么在下一个统计周期中，只要价格没有出现明显回调，那么就应该采用这种谨慎的仓位调整思路。如果是后一种情况，那么随着大盘重启上涨，下一个统计周期很可能会出现明显的仓位上升。因此，下一期周报将是理解这种看似逆向行为的关键参考。

从分项数据来看，最大交易商的多头仓位从502跌到493，结束了过去一个月连续四次上涨的局面。空头仓位从132点反弹至243点，创近5周新高。多空双向（对冲）头寸从181点跌至154点，从历史高点回落。在最新的统计周期中，经销商账户进行了明确的清仓调整，这是近几周来的首次。当市场反弹时，这类账户在过去几周没有坚持“多唱”的态度。这一变化更引人深思，也让这种短期反弹的前景“堪忧”。

资产管理机构多头仓位从358点小幅上升至354点，并从近9周高位回落。空头仓位从463个反弹到534个，双向仓位从120个下降到105个。在最新的统计周期中，资产管理机构也明确进行了净持仓调整，这意味着在大盘反弹的背景下，两大类机构账户均偏向空调持仓。从这种仓位调整的结果来看，无论是出于风险控制还是为了前期获取更多利润，还是出于其他目的，都难免会影响短期反弹动力，投资者也应注意风险控制。

在最新的统计周期中，杠杆基金账户多头仓位由2606个降至2335个，空头仓位由7198个降至7144个，双向仓位由623个降至420个，创近10周新低。在最新的统计周期中，杠杆基金同时减少了多头和空头头寸。过去一个月左右的增仓势头已经结束。这种账户也通过减仓来表达其做空态度。值得一提的是，在过去的统计周期中，此类账户的多个订单减少的幅度明显更大。可以认为，杠杆基金和两类进行了清仓调整的大机构在本统计周期处于统一战线。

大仓位方面，多头仓位从2608点升至2992点，创近5周新高。空头仓位从315跌到173，双向仓位从71跌到0。在最近一个统计周期内，大账户进行了思路清晰的净多仓调整，这也是本统计周期内唯一一类按照BTC市场走势进行净多仓调整的账户。与上述类机构投资者的谨慎态度相反，大户似乎对未来进一步上涨的前景充满信心。

散户持仓方面，多头持仓从2828个降至2596个，空头持仓从794个降至676个。在最新的统计周期中，散户账户也出现了“不正常”现象，即不跟随市场趋势多单增持，而是双向谨慎减持，这可以理解为以近期的反弹为重要契机，通过风险控制止损获利或减仓。有趣的是，散户的这种判断与大机构的判断不谋而合。在最新的统计周期中，大额账户已成为市场的“少数”。

什么是CFTC立场报告？价值是多少？如何解读？