BTC暴跌至47.5公里后，链上的数据是否告诉我们可以抄底？

嗨，晚上好，艾恩斯。

最近，煎饼从64.8k暴跌到47.5k，持续了10多天。合约市场在4月18日突破100亿美元，但连续两天没有稳定下来。4月23日，它又突破了40多亿美元。这些数字几乎是历史上很高的。真是悲剧。大家普遍的情绪都很悲观和害怕，包括一些微博大v。从技术方面（K线），我们可以看到42K以下，甚至很多韭菜都在呼唤熊市。熊真的来了吗？我们对下一步市场走势有自己的看法。

事实上，自4月中旬下跌以来，我们每天都会跟进集团内连锁企业的新数据，判断市场走势。本文实际上是对链上最近数据分析的总结。我们将认真发表意见，并以相关数据作为佐证。

直接先到结论：

1目前是底部区间。我个人弥补了好几轮。与过热的行情何时补强相比，这个时候买现货，不能亏本买，不能买受骗。如果你是一个合约交易者，这是一个很好的机会，建立一个长期的立场。

2真正的底部可能已经过去了。如果不是，**的引脚可能是46.5k。

3从宏观上看，目前正处于上下半场的间歇期。经过这一轮调整，我们将看到这一点

下面是我们根据不同的链模观察到的一些数据，这些数据或多或少能够支持我们的结论。

1、 SOPR已完全重置；

在回调市场中，SOPR是判断市场是否已经回调到位的常用模。如果你不知道SOPR是什么意思，官方的解释是“支出产出利润率（SOPR）是用实现价值（美元）除以支出产出的创造价值（美元）来计算的。或者简单地说：卖出价/已付价。”

在白话中，SOPR的比率是通过地址的值除以它被转出时的值和被转入时的值得到的。如果该值大于1，则表示该地址在出售后是盈利的。如果它小于1，它将赔钱。这个模的一个重要假设是，没有人愿意赔钱，把钱从自己手里转移出去。如果市场平均SOPR小于1，则意味着平均市场参与者处于亏损状态。当每个人都赔钱，不愿意出售时，货币价格就会上涨。

如下图所示，目前调整后的SOPR已于昨日跌破1，今日反弹。

我们将观察今年早些时候的几次市场回调，0121，***29K，SOPR接近1，然后迎来反弹。然后是0227，价格约为45k，SOPR短时间低于1，后来价格反弹。而这一次，我希望价格下一次会开始上涨。

实际上，SOPR可以进一步细分，如长期SOPR（长期持有人SOPR）和短期持有人SOPR（短期交易者SOPR，地址小于155天）、调整SOPR（转出和转入区间小于1小时）和实体调整SOPR（实体/个人可持有多个地址），在这些地址之间传输（过滤数据）等。例如，让我们看看这个数据：短期持有者SOPR（sth SOPR）

如上图所示，我们可以看到，sopr最近一直处于一个小于1的状态，即他们最近几天的转让没有产生利润，而是产生了亏损。也就是说，新的散户投资者现在处于恐慌的过程中，达到了把货币从弱者手中转移到强者手中的目的。同样，我们在检验之前的数据时也能发现一个规律，即散户开始割肉时，市场基本已经到达底部区间。

2、 目前，只有83%的地址是盈利的

盈利地址的百分比可以帮助我们判断当前市场是否过热。如下图上方红色区域所示，当盈利地址数超过95%时，意味着我们的市场过热，可能导致回调。

当前值是多少？只有83%。这是今年过去三次回调中**的一次。即使在1月底，我们的**修正是30K，比率仍然是87%。

我们可以看到这种去杠杆化有多彻底。

3、 目前交易所BTC处于净流出状态

进出交易所的净转帐量。我们的假设是，当BTC转入交易所且处于净流入状态时，存在短期回调风险（假设BTC转入交易所套现）。相反，当BTC不断流出交易所时，对下一个市场是有利的。

如上图所示。我们可以看到，4月22日，BTC流入交易所的资金为2.1W（这是今年单日流入交易所资金最多的一天），其中大部分流入了货币证券。所以我们在4月23日看到了另一个急剧下降。

遗憾的是，当我们发现这一异常数据时，市场已经开始回调，因此我们没有及时调整仓位。然而，这并不重要。我们有报警功能，每小时可以检测到超过1000个BTC的流量。

因此，当我们把这个数据延伸到小时线时，我们可以看到，最近几天，净流出量基本上大于净流入量。

如上图所示，北京时间23日至25日23时，约有1.8W BTC流出交易所，远大于流入交易所的大蛋糕数量。

没有抛售压力，资金不断回笼。我们可能到达了**点。

4、 资本率短期内为负，上升没有障碍

在永续合约中，资本率是用来平衡长短关系的。当资本率急剧上升时，意味着市场过热，更多的人做空，军队为空军支付了太多的资本。市场是不可持续的，并将迎来一个萧条。相反，当资本率为负时，意味着没有做多的压力，你可以得到资本成本。上涨无阻，反弹行情可能性较大。

从上图可以看出，目前存在短期负资本率。上一次出现负数时，是1月底的3万左右，随后市场大幅反弹。

5、 MVRV完全回调

市场价值对实现价值（MVRV）用于衡量BTC当前的市场价值是否超过或低估其公允价值。当我们进入如下图所示的红色区域时，表示我们已经进入顶部区域。当我们进入绿色区域，这意味着BTC被低估，这是一个好时机购买。

目前可以看到，这一数值已经恢复到3.7左右，与1月底的水平持平。这个数字远没有进入红色区域。而当我们回顾17年来的表现时，这个数字在10月份前后已经飙升到了天空。

6、 韩国的“泡菜溢价”已降至0

另一个指标是韩国的“泡菜溢价”。当韩交所溢价水平大幅上升时，市场开始升温，需要关注回调风险。从下图可以看出，保费已从6万的26%降至0。不再疯狂，一切从头开始。

7、 矿工们继续积累筹码

无论是牛市还是熊市，矿工都是一个持续的卖方，因为他们需要兑现一些筹码来支付运营成本。根据今年的数据，随着货币价格的上涨，矿工继续早盘抛售BTC。然而，自4月份以来，矿工们开始积累筹码（可能对下一个市场持乐观态度）。特别是近两天的暴跌加速了BTC的积累，这两天买入了7000多个BTC。

虽然我们不能直接断定矿工在买钱，但市场将不得不拉升。但这些矿工并未出售，而是在买入资金，这是一个基本优势。

8、 Urpd显示了47K的重要支持

Urpd，官方解释为“utxo实现价格分布（Urpd）显示当前一组比特币utxo的创建价格，即每个条形图显示上次在该特定价格区间内移动的现有比特点的数量。”；

说白了，不同货币在不同价格下的周转率。换手率越高，支撑（阻力）越强。

从上图可以看出，我们目前在50.3k的价格栏，附近很高的成交位置是47.3k。我们也可以看到，本轮市场回调在**pin达到47.5k后迅速反弹。

如果47.5公里跑不住，那么我们很容易滑到40公里左右。因为从图中我们可以看到，40k-47k就像一片荒地，平坦而畅通无阻。

不过，如果价格真的能回到4万，那就意味着我们将进入熊市，这与当前的宏观环境（机构正在加快进入，第一只ETH ETF通过，BTC ETF即将上市，未来通胀预期等）相冲突

所以我们谨慎的判断是，如果我们还没有触底，**可能会达到46.5公里。

9、 恐惧指数，RSI强度指数

从贪婪恐惧指数来看，当前值为31，处于恐惧状态。如下图所示，您可以看到31级是什么。当大多数人害怕的时候，是时候贪婪了。

另一个技术指标是随机强度RSI，已经完全重置。

10、 Rhold比率，我们离牛市的顶端还很远

当它表明我们已经进入牛市的顶部时，我们通常使用已实现的hodl比率作为一个指标。这取决于个人投资者的持股情况。

当散户持有地址（小于或等于1个月）占实现值的60%以上时，基本上是大周期的顶部。

如上图所示，17年12月，这一数字为65%。今年的峰值是1月14日的57%。今天的数字只有31%。

11、 总而言之，底部区域即将到来，而不是熊市

从底价模式来看，基本上是在底价上。

从过热油表号来看，55322*0.915=50619，现在也在附近，基本复位。

除了上面列出的众多连锁指标外，这是一个非常好的机会，而不是风险。

事实上，整个二级市场是非常复杂、多方面和多变的。

无论是K线技术分析，还是数据链上，都属于盲人摸象。关于有效市场假说，我们可能都错了。但相对而言，我们认为链上的数据可能比过去数据画的K线更全面一些。