有人说“以太坊的市值将超过比特币”，但仍有三个不确定因素

吴硕作者谭舒

本期编辑吴科林

以太坊的市场价值超过了币。但目前仍存在三个问题：技术前景的不确定性、缺乏乐观的制度和竞争对手的数量。

根据硬币市值，比特币的总市值为10910亿美元，比特交易所的总市值为4475亿美元，接近比特币总市值的一半。在过去的一年中，以太坊增长了17倍，而位币增长了4.7倍。这也带来了一个多年来一直存在的问题：以太坊的总市值何时会lt；“翻转”；钻头币？

币钻头的总供应量为2100万，而以太坊钻头没有上限。以太坊的当前数目大约是位币的六倍。因此，当以太坊的价格超过币位的六分之一时，市场价值可以反转。目前看来，主流舆论认为以太坊在EIP-1559之后将达到1万美元，蒋卓尔甚至认为本轮牛市以太坊将达到2万美元。有可能吗？

从长远来看，以太坊中确实存在翻转币位的可能性，一些数据已经显示出一些线索。根据协整分析[报告]（1），5月4日，全网ETH合约交易总额达到870亿美元，超过比特币合约交易总额810亿美元，这在历史上尚属首次。

此外，根据谷歌趋势，网民对关键词比特币的搜索量还没有超过2017年底牛市高点时的搜索量，而以太坊的搜索量已经超过此前的高点，并在不断上升，显示出新用户的热情。

从在线交易数据来看，受区块规模限制，币位在线交易量多年持平，交易所位在线交易量稳步上升。可以预测，从链上数据的角度来看，ETH未来能够以较大幅度摆脱BTC。

更重要的是，EIP-1559的燃烧机理、ETH2.0的ETH锁和DeFi的ETH锁都导致ETH循环的减少。这些也是以太坊价值上升的核心原因。

ETH周转率的不确定因素

目前，BTC已成为加密商品币的同义词；价值存储；ETH的形象已经深入人心。ETH要想在市场价值上超越BTC，还面临许多挑战。

1、 潜在技术风险

比特币以其系统稳定性而闻名。对于任何系统更改，它都是非常保守的。新函数taproot的激活仅由池算力的25%支持，但它需要90%的算力（尽管大多数池都支持它）。比特币曾因其保守主义而饱受诟病，但在这场牛市中，它得到了机构的认可，成为了一个真正的lt；数字黄金；。

保守主义给币钻头带来了极大的稳定性。经过十多年的运行，可以相信币位的网络不可能出现任何技术问题。基于与比特币相同的编码系统，dog 币已经多年没有被开发出来，系统仍然是安全稳定的，这证明了比特币系统的稳定性。

相比之下，以太坊是一个不断发展的系统。由于要实现的功能众多，系统的复杂度比币位高出一个数量级以上。但是，如果技术过于复杂，必然会带来无形的风险。最典的是2016年的道分叉事件，它直接导致了etc的出现，技术上存在潜在的风险，因此机构在进入时会选择谨慎。

2、 机构投资者数量

虽然以太坊也有相应的ETF，但与币位的十余只ETF和庞大的灰阶基金相比，仍然非常不足。市场上公开持有比特币的上市公司不在少数，也有一些像特斯拉这样的巨头，而在美国和图森只有少数几家公司公开持有bit 交易所。机构投资者的短缺也意味着金融衍生品的短缺。尽管5月4日以太坊合约的成交量首次超过了比特币，但对于合约而言，一个更有意义的数据指标是仓位。在这方面，以太坊合同的总头寸仍然只有币合同的一半左右。此外，对于机构而言，大多数交易都是按照交易所进行的。5月4日，合规交易所 CME 比特币合约成交26亿美元，交易所合约成交11亿美元。差距仍然很大。

3、 未来挑战者的问题

作为lt；价值存储；比特币具有足够的先发优势，数字黄金的地位已经确立。多年前的挑战者已被击败，但近年来几乎没有挑战者。作为一个去中心化计算系统，以太坊仍然有许多挑战者。更不用说其他的挑战者，比如以太坊联合创始人创立的Cardano或Polkadot，再加上交易量最大的币安交易所的BSC，以及新兴的币和okex生态链，都给以太坊带来了挑战。就此而言，以太坊作为全球智能合约领先平台的地位不如币那么稳定，这也给其市值带来了不确定性。

[1]: https://cointelegraph.com/news/flippening-record-10b-ETHereum-futures-volume-briefly-outpaces-bitcoin-s