牛和熊的周期开始改变了吗？

作者：Colin Wu

本期编辑吴科林

尽管雾里看花，但本次牛市的驱动力依然是机构。其实，山寨潮并没有那么明显。

在5月12日的新浪微博直播中，被问到最多的问题是：牛熊周期何时到来？我们在上一篇文章中讨论的是，猖獗的垃圾币是否代表牛市的结束？

5月13日上帝五号的捐赠从本质上加强了Meme币的道德性，给了它更多的故事。看来不一定是坏的。但另一方面，V神的残酷抛售也显示了业界精英阶层对Meme和动物币的全面抗议。

然而，马斯克对传统POW能耗的攻击以及他声称要找到一种新的加密产品币，其能耗低于币位的1%，似乎引发了下一波仿制币的浪潮。我们都知道，在币小屋里很少有POW。马斯克对币的兴趣有增无减，最新的声明是参与改善其交易功能。

5月13日，山寨币指数仍高于5月12日。在排名前50位的代币中，有43种在过去90天的收入表现超过了比特币。

币的夏天还没有结束。会不会加速牛熊的转？

有观点认为，当牛熊周期发生变化时，疯狂动物园币将成为加速牛熊转换的重要因素。因为从分析来看，垃圾项目一般有三个特点：一是牛熊循环，二是牛熊循环

首先，除了币价格的涨跌，这些项目没有外部增加值收入。因此，如果有人赚钱，一定有人赔钱。

其次，大家都知道垃圾项目随时会归零，所以都是短线炒作，持有时间极短，忠诚度极低，个人投资者对损失的承受能力极低。

三是垃圾项目营销力强，吸引了大量圈外散户。再加上前两点，当暴跌来临时，大量圈外散户会产生大量亏损，造成情绪层面，甚至政策层面的巨大压力。这也是2017-2018年坠机事件的逻辑。

但是：2017年和2021年可能不具有可比性

在与毕晓璐首席研究员陆家义交谈时，他表示：其实，2017年和2021年很难简单类比。如果只看币位币的价格走势，市场可能已经进入2017年8月和9月；没有任何内容的垃圾币漫天飞舞，看起来好像刚刚进入2017年下半年；而山寨市场启动，比特币的主导价值被打破，这与2017年第二季度的市场情况相似。

所以事实上，从17年的经验来看，山寨旺季不是牛市的尾巴，而是高峰期。在过去的17年里，核心原因是币小屋吸引了很多新人和资金参与。这也是许多散户投资者认为其尚未见顶的原因。

然而，这种简单的类比也是错误的。

2017年的经验能否在2021年重演？我们认为这几乎是不可能的。本质上，这两种驱动力是完全不同的。2017年，散户投资者是驱动力。山寨旺季带来了大量散户，于是牛市开始攀升到更高的峰值。到达顶峰后，它下降了，造成了上述的崩塌效应。

抛开迷雾，直指核心：本次牛市的驱动力完全不同，其实质来自美国在流行病影响下的疯狂印钞。因此，大量机构购买位币、矿机、以太坊等抗通胀。

比特币的市值为1万亿美元，交易所正在疯狂攀升。目前，其市场价值已占币钻头的一半。据估计，7月份EIP-1559建成后，甚至可能接近甚至超过币位的市值。各种动物，包括世界上的第一人称；疯狗币。

因此，当然，我们在谈到牛市和熊市周期的转变以及回归原点时，还是要直指美国币政策的变化。美联储提出了许多判断和调整量化宽松的指标，如疫苗完成率75%、通胀率2%、连续几个月新增就业情况良好等，4月份通胀率出来，增长速度惊人时，全球加密币和股市下跌，这是核心原因。

潮水之下，鸡蛋怎么能做好？动物园币、农舍币、垃圾币依赖市场情绪，没有比特币和交易所，它们永远无法走出独立市场。情况在13日上午非常明显。如果币位降到30000以下，交易所位降到2000以下，那么大部分仿冒品币不会归零吗？如果你相信这一点，那么它就会成为现实。

当我们看到产业真正的驱动力时，对于动物园的动物来说，其实我们只需要把它看作是多元文化加密商品币的一部分，不要太浮躁，不要太恐慌。一个影响是，也许未来所有的项目在市场营销中都会变得更加流行和有趣，而各种各样的动物可能还不够。

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更新时间：2021年05月14日

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