私营部门正在挑战央行及其角色。
编者按：在中国央行近日重申金融机构不应开展虚拟货币相关业务后，美联储主席鲍威尔上周也高调发表讲话，指出加密货币的风险，并宣布美联储（fed）将在今年夏天公布目前对央行数字货币的看法。与此同时，正在考虑发行名为britcoin的数字货币的欧洲央行副行长金多斯（Kim DOS）表示，比特币是一种非常脆弱的资产。央行频繁“打压”加密货币的原因是什么？
大多数人去巴哈马是为了享受阳光和冲浪，但最近一些国家的央行官员访问巴哈马还有另一个原因：调查该国新的数字货币沙币的使用情况。巴哈马是推出数字货币的三个国家之一，另外两个国家是中国和柬埔寨。现在，“沙钱”可以放在智能手机的手机钱包里。如果你想买啤酒，你只需要扫描二维码，这比刷卡或使用脏纸钱方便得多。
尽管数字货币尚未普及，但随着加密货币与美元竞争的日益激烈，各国竞相推出数字货币。
普华永道（PwC）的数据显示，85%以上的央行正在进行货币数字化研究，一些央行正在进行试点，另一些央行已经在进行试点。在主要经济体中，中国率先推出数字人民币。目前，中国已向经济体系注入了价值3亿多美元的数字人民币。预计明年推广范围将进一步扩大。欧洲央行、日本央行和美联储也在研究数字货币。英格兰银行可能会发行一种名为britcoin的数字货币。瑞典的电子克朗正在接受测试。到2023年，中国可能成为第一个实现无钞化的国家。
加密货币市场规模不断扩大，加密货币的稳定性尤为令人担忧
尽管资金已经通过数字网络在世界各地流动，但中央银行数字货币（CBDC）是一种新的工具，类似于目前在私人网络中流通的数字代币。个人和企业可以使用CBDC通过数字钱包上的应用程序进行交易。中央银行存款是中央银行的负债，产生利息，类似于存放在商业银行的存款。CBDC也可以是去中心化核算，这使得它比现有系统更容易在全球范围内进行规划、跟踪和转移。
面对新的加密货币和支付系统，中央银行发展CBDC的压力越来越大。目前，炙手可热的比特币还没有构成威胁，因为比特币非常不稳定，这比委内瑞拉的玻利瓦尔更不稳定。此外，很多比特币投资者购买比特币是为了存储而非使用，比特币区块链的网速相对较慢。
但加密货币市场的总体规模正在扩大，达到2.2万亿美元，其中比特币占了一半。各国央行尤其关注“稳定币”，这是一种以固定汇率与货币挂钩的非政府数字代币。
稳定币越来越多地用于国内外交易，特别是在发展中经济体。科技公司和金融公司有兴趣将稳定币融入其社交媒体和电子商务平台。”花旗集团（Citigroup）银行业研究全球主管罗尼特•戈泽（ronit ghose）表示：“各国央行将稳定币视为打车司机眼中的优步，视为入侵者和外部威胁。”
目前，有许多稳定币在流通，其中最大的是栓带。目前，有510亿美元的Tether流通，而2.2万亿美元的流通。由Facebook支持的一种名为diem的稳定硬币可能很快就会推出。Diem的试点项目可能于今年启动，目标是Facebook的18亿每日用户，并得到Uber和其他公司的支持。Diem很可能迅速蔓延，给央行带来越来越大的压力。国际货币基金组织（imf）财务顾问托比亚斯阿德里安（Tobias Adrian）表示：“真正改变加密货币争论的是Facebook。Dime将把稳定币和支付平台结合起来，用户基数非常大，这可能会产生强大的力量。”
中央银行需要通过CBDC来维护货币主权
CBDC诞生背后更重要的力量是货币和支付体系的迅速多样化。在未来几年，人们可能会使用比特币作为一种工具来存储价值，并在交易中使用与欧元或美元挂钩的稳定币。”私营部门正在挑战央行，挑战它们的角色，”adenine research的经济学家Ed Yardeni说；
当然，美元不会消失。世界各国都有大量的美元储备，几乎所有的商品，从电脑到钢铁，都是以美元计价的。但现在每一种法定货币都面临着加密货币和稳定币的激烈竞争。稳定币的广泛使用可能会颠覆市场，因为它们没有政府资产的支持。一旦稳定币遭到黑客攻击或崩溃，将导致挤兑或金融恐慌。此外，由于稳定币是由银行或其他私人实体发行的，因此会带来信用风险和抵押贷款风险。
当企业开始转向这种数字货币和其他加密货币以及P2P网络时，政府面临着失去货币政策控制的风险，而央行则利用货币政策来控制通胀，维护金融稳定。普林斯顿大学经济学家Markus brunnermeier说：“中央银行需要通过发行数字货币来维护货币主权。”例如，美联储通过在公开市场买卖证券来扩大或减少货币基础来管理货币供应，但是“如果人们不再使用美联储发行的货币，那么在执行上述程序时就会出现问题。”
发展CBDC的好处
但央行推出CBDC并非完全出于防御性目的。CBDC的支持者认为，CBDC的推出可以带来经济和社会效益，比如降低消费者和企业的交易成本，提高货币政策的效率，更有可能惠及那些在银行没有账户的人。《生物多样性公约》还有助于减少目前以现金或加密货币形式进行的洗钱和其他非法活动。此外，即使央行无法阻止民间发行数字货币的兴起，CBDC的出现至少可以促进公平竞争。
虽然CBDC这个话题已经被学术界热议多年，但中国去年启动的试点项目，确实是CBDC的元年。分析人士说，中国的目标是让数字人民币进入跨境交易和国际商业流通。摩根士丹利（Morgan Stanley）的数据显示，人民币目前占全球支付总额的2.5%，远低于中国占全球出口总额13%的份额。
目前，支付宝、微信等中国交易总量已超过Visa（V）和万事达（MA）全球交易总量。中国的这些应用也发展成为集储蓄、贷款、投资于一体的多元化平台。CBDC可以帮助监管机构监控通过这些应用程序的资金流动，防止稳定币颠覆法定货币。”这就是中国人民银行推出数字人民币的原因，中国人民银行需要数字人民币来控制其对货币体系的主权，”摩根士丹利首席经济学家Chetan ahya说
数字货币在“金融普惠”领域的发展势头也在不断增强，即面向那些没有银行账户或支付支票兑现等基础服务高额费用的人群。根据联邦存款保险公司（Federal Deposit Insurance Corp.）的数据，美国约有700万家庭（约占总数的5%）没有银行账户。美国国会的民主党人最近提出了一个名为fedaccount的数字美元钱包，其目的之一就是让这些人受益。
政府也可以通过CBDC制定更有针对性的经济政策，提高政策效率。用于刺激经济的支票可以用数字美元储存在电子钱包中，省去了支票账户或应用程序的成本。此外，CBDC可以使人们更快地获得资金，也方便政府实时观察资金的使用情况。CBDC也可以编程，数字钱包中的刺激支票可以设置为3个月有效，从而鼓励人们尽快消费，达到提振经济的效果。
英国央行研究人员预测，如果数字美元能够广泛流通，美国的年经济产出将获得3%的永久性增长。这可能有些夸张，但包括美联储在内的各国央行目前正在建立一个系统，让银行以几乎即时、全天候、低成本的方式结算零售交易。在该系统中引入CBDC可以降低交易成本，加快业务流程。这可以减少经济摩擦，提高生产率。
一些经济学家也将CBDC视为货币政策的传导渠道。例如，如果中央银行对100万美元或以上的CBDC存款收取0.25%的费用，它可以抑制消费者和机构在经济放缓期间囤积储蓄。达特茅斯学院（Dartmouth College）经济学家安德鲁莱文（Andrew Levin）表示：“如果富人把钱换成现金或等价证券，宏观经济将承受高昂的代价，而这些措施可以防止这种情况发生。”
CBDC的推出面临障碍，但势不可挡
然而，数字货币的争议也很大，其推广还需要克服技术问题、隐私问题等一系列障碍。例如，数字货币使政府更容易监控私人交易。因此，如果我们想在北美或欧洲推广CBDC的使用，我们需要强有力的措施来保护匿名性。中国官员此前曾表示，中国人民银行发布的CBDC将保护公民的隐私权，但批评者并不这么认为。
此外，商业银行也面临着挑战。央行将加入与商业银行在存款领域的竞争，这将侵蚀商业银行的利息收入，导致融资成本上升。解决方案多种多样，包括对提供CBDC服务的商业银行进行补偿。商业银行的存款利率必须是有竞争力的，这样存款才不会被央行抢。但即便是在双层金融模式下，商业银行也可能失去存款，迫使它们转向不太稳定、成本更高的债券市场或股市融资。
对商业银行来说，一个更不利的因素是他们可能被排除在数据流和客户关系之外，这对商业银行销售金融服务至关重要，后者产生的收入比过去的贷款收入更多“CBDC将加剧银行业的竞争，阿亚说：“这可能会导致银行失去部分数据和金融服务的费用收入。”
美国、欧洲和日本的监管机构在发展数字货币方面进展相对缓慢，因此这些地区的商业银行暂时不会面临这种迫在眉睫的威胁。这些地区的商业银行仍然是金融体系的主导者，具有很大的优势。他们可以使用CBDC作为交叉销售其他服务的手段。大多数增长较快的CBDC项目都是针对清算和结算等大额银行业务，而不是消费银行业务。例如，欧洲央行此前曾表示，可能会将消费者持有的CBDC限制在3000欧元（约合3600美元），该计划要到2025年才能实施。
美联储尚未披露数字美元的发行时间，这可能需要提交国会表决。美联储（federalreserve）对这一问题的更多看法预计将于今年夏天公布，波士顿联邦储备银行（federalreservebankofsboston）也将公布其原系统的研究结果。折衷的办法不是直接发行CBDC，而是发行“综合性”CBDC，即由银行或其他公司发行稳定的美元本位币，由央行储备严格监管和支持。
随着数字代币日益与社交媒体、游戏网络和电子商务平台融合，无论央行如何应对，都不能袖手旁观，势必加入竞争。想象一下，在未来，我们可能生活在增强现实中，购物，玩电子游戏和会见我们朋友的数字化身。在这样的环境下，我们还需要美元吗？”一旦我们有了这些增强的现实，货币之间的竞争将更加激烈，”他说中央银行必须参与进来。”
达伦方达，《巴伦周刊》的作者
编辑郭立群
翻译：赖浩林
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更新时间：2021年05月25日
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