杠杆网络，一个关于defi构建块的杠杆大师

衍生品的曙光

2021年世界上最有希望的赛道是什么？

主观答案是layer2和去中心化的导数DEX。

2020年是DeFi爆发的第一年。贷款、AMM轨道等都出现了比较明确的龙头和一线项目。Uni/蛋糕/寿司和其他强势现货DEX代币已经证实了这条赛道的财富效应。不过，在衍生品领域，去中心化交易所仍处于探索阶段。

传统金融市场的衍生品交易量是现货市场的十几倍，而加密货币中心化交易所的衍生品交易量也是现货市场的数倍。DeFi领域的衍生品交易为何仍处于低谷？

首先，目前的匹配模式还有待改进。

例如，传统的订单簿模式费时费力，对流动性和匹配效率要求更高，更适合中心化交易。

目前以太坊的第1层还不足以支持订单预订模式，因此第2层成为很多平台的希望。部分平台选择在以太坊以外的高性能公链发展，但资产沉淀不足仍将限制流动性的引入。

AMM模仍需优化。一是如何提高资金利用效率。二是如何确保价格机制在极端市场条件下不失灵。例如，在4月18日的崩盘中，永久协议以太坊的价格跌至900美元。

总体而言，与现货相比，衍生品的设计更加复杂，需要更加完善的风险控制、融资融券、结算机制和价格预测机制。

然而，问题和缺点的对立面是机遇。

分布式共识创始人侯林认为，2021年一定是DeFi衍生品交易协议爆发的一年。

他认为，与中心化式衍生品相比，DeFi衍生品协议具有以下五大优势：

1） 没有一个中心化的交换运营商，从长远来看，成本会更低；

2） 访问不需要获得反审查许可，任何人都不能控制、更改和关闭交易协议；

3） 用户持有自己的资金，不存在交易对手的风险；

4） 没有品种交易许可证，任何公开价格的资产都可以交易；

5） 没有取款限制或交易规模限制。

因此，DEX衍生品市场被认为是下一个万亿的机会和下一只独角兽的诞生地。

站在DEX的曙光下，以dydx为代表的老衍生品平台和lever network等创新的AMM平台受到了更多的关注和期待。

衍生品指数

整个加密货币衍生品市场包括：杠杆交易、期货合约、期权合约和杠杆代币。

在一个中央集权的世界里，衍生品交易由期货合约主导，但在DeFi世界里，杠杆交易更简单、更直接。

DeFi的贷款协议锁定基金为杠杆交易提供自然流动性。与合约相比，杠杆交易支持更多的货币，可以让投资者在DeFi中快速体验多货币衍生品交易。

我们身边到处都是不公平的杠杆。例如，makerdao可以被视为杠杆工具。用户可以为Dai承诺ETH，这样Uniswap等DEX就可以购买更多ETH，达到杠杆效应。不过，这样的操作过于繁琐，因此有机会杠杆交易平台。

目前，在杠杆交易的轨道上，主要有老玩家dydx、新平台杠杆网和苏轼平台下的喀什。

Dydx成立于2017年，是与makerdao、AAVE等head DeFi协议同期的产品。

dydx的特点是仍然使用订单簿，采用链外订单簿和链上结算的交易模式。其杠杆交易有其自身的借贷功能。用户存入的资金自动形成资金池。如果交易过程中资金不足，将自动借款并支付利息。

然而，目前，dydx的杠杆事务只对大事务具有用户友好性。如果单笔订单低于20 ETH，只能选择接单，小订单需要支付更高的费用，以弥补汽油成本。

dydx的一个明显缺点是订单簿模式自然限制了外部闲置资产的注入。

受流动性限制，dydx仅提供ETH、BTC、link的现金和杠杆交易服务，不能完全满足用户多样化的投资需求。

喀什是寿司的借贷产品，通过一键杠杆，可以快速实现0.25-2倍的杠杆交易。其创新之处在于灵活的贷款利率模，不实现资金池，而是利用贷款代币对实现风险隔离，这也导致流动性不足。

鉴于dydx的不足，创造一个流动性更高、资本利用率更高的衍生品DEX是一个值得期待的市场机遇；于是，杠杆网络应运而生。

杠杆网络可以看作是AAVE和Uniswap的结合，它支持用户对DeFi协议中的现货资产进行杠杆交易，允许用户一次性抵押、借款和杠杆交易，并对任何标的资产进行多头或空头操作。在拥有累积杠杆的DeFi世界中，投资者可以通过现货杠杆来对冲风险。

与dydx等平台自建流动性不同，杠杆网的优势在于吸收外部流动性供其使用，因此具有较高的资金利用率和便捷安全的交易体验。

目前，lever已经推出以太坊主网和币安智能链（BSC），并启动移动挖矿。获取平台代币有两种方式：

（1） 用户存入或出借ETH/BNB/USDT等主流资产。例如，在BSC链中，BNB的全球APR为100.48%。

（2） 用户还可以通过在sushiswap/pancakeswap中为Lev提供流动性，然后抵押LP代币来赚取更多Lev。目前，busd-lev-APR为248%。

除了单方面赚取列夫，杠杆目前已与寿司达成合作，并推出了最新的昂森农场。用户还可以抵押Lev wETH LP到sushiswap来赚取寿司。今后，双方将进一步开展“双挖”合作。

截至5月31日，lever；累计存放资产19290153美元，累计贷款116162130000美元。

据官方披露，预计杠杆网将于6月初正式登陆火币生态链，多链生态将成为下一个城市。

届时，杠杆网将拥有三条平行链条，成为多链条借贷和杠杆交易平台。

资本效率为王

如何评估一个去中心化的衍生品交易平台？

与现货指数类似，资本利用率始终是核心指标。

只有提高资本利用率，才能充分发挥更高的杠杆效应，获得更高的利润。简言之，通过使资产频繁流通和提高资本利用率，我们可以为交易平台及其代币获取更多的金融价值。

去中心化交易所的一个共同特点是，它们需要以各种形式锁定头寸，并通过流动性激励扩大锁定头寸的总价值。

TVL，就像一个国家的GDP，是发展的基础。TVL为项目提供必要的流动性、保险、保险和交易对手。

但一个国家的GDP是不够的，必须追求发展的质量。增加TVL只是第一步，实现资本流动是关键。只有资金的利用率，即被用户和流动性提供者锁定的资产，才能带来更高的交易量和交易费用分摊，获取价值，否则将是虚假繁荣。

然而，在DeFi世界，TVL主要中心化在贷款协议上。

根据DeFipulse的数据，三大贷款协议maker/AAVE/compound占据以太坊 TVL榜单的前三名，总锁定价值超过330亿美元，紧随其后的是uni/CRV，但TVL显然落后一步。

贷款协议的总价值是世界上最高的，但资金利用效率相对较低。

据统计，DeFi借贷平台长期稳定的年化利率在5%-12%之间，而wbtc、ETH等主流资产的年化利率仅不到0.1%-1%。一方面，大量资金只存放在平台上，没有得到有效利用。其次，用户在借贷平台上获得的代币质押券资产价值巨大，未得到合理利用。

对于DEX，尤其是杠杆交易，更需要流动性。

贷款协议存在TVL，缺乏资金流动效率；如何连接DEX和TVL之间的间隙？

杠杆网络的创新之处在于，它将贷款协议和杠杆交易充分连接起来，并将二者结合起来，提供直接的贷款使用场景和杠杆交易服务，最大限度地提高资金利用效率。

对于储户来说，他们可以将任何闲置资产存入杠杆，以获得利息或抵押贷款，并获得流动性挖矿收入（原始Lev代币）。

值得注意的是，用户通过AAVE、compound等贷款协议获得的atoken、ctoken等可交易、可转让的质押凭证，也可以以杠杆换息方式抵押，也可以作为杠杆交易的抵押品。

这无疑使贷款协议中的大量存款资产重新焕发了活力，使它们从世界上最大的流动资金池中抽走，并使它们得以流通，成为杠杆交易的抵押资产。

对于交易者来说，流动性永远是交易中最重要的东西。

为了保证平台有足够的交易流动性，lever引入了Uniswap、sushiswap、pancakeswap等外部自动做市商。

目前，lever的资金池提供高达3倍的杠杆率来平仓，用户可以自由选择多头或空头。

值得一提的是，在519和521的极端下跌趋势中，杠杆网并没有遭受1分钱的仓位渗透和平台损失。

除了通用的wbtc和ETH外，由于引入了外部流动性，lever还支持其他通用的ERC20代币资产，如AAVE、uni和其他top DeFi代币，以及其他长尾资产。

它也给杠杆比dydx更广泛的观众。

Dydx类似于一个拥有超能力的雪霸，但一直独来独往。凡事自力更生，通过自建订单簿逐步积累交易流动性。但在订单簿模式下，无论从流动性深度、交易经验、成本等方面，都不比中心化平台优越。

杠杆更年轻，但更聪明。其聪明之处在于充分发挥DeFi的组合性，积木化，从贷款协议中吸收资金，整合市场上大Dex的全部流动性，在快速启动时建设一座资金利用率高、流动性充足的交易大楼。

从杠杆上，我们可以看到不可分解的魅力。

如果我能用一句话来描述lever，我会把它描述成DeFi构建块上lever的主人。