当前位置:首页DEFI从A股市场看defi市场与代币发行改革

从A股市场看defi市场与代币发行改革

如果说A股市场的创新换来的是无风险新股的利益转移,那么DEFI也将无风险新股的利益转移换来LP对。锁定LP将导致供求逆转,货币价格飙升,进而导致正反馈。

许多人不知道为什么DeFi(去中心化金融)能够崛起和飙升。因为我以前从事证券投资,可以说是同时生活在两个平行世界的过客。我发现DeFi与2014年的IPO改革非常相似;DeFi牛市,甚至货币牛市,很可能与2015年A股市场的路径和结果相同。

审查;2014年A股IPO改革

由于2010年新股“询价发行”存在一些问题,2013年底,a股新股发行体制改革为现行的“市值配售、抽签”模式。根据完善新股发行改革的相关办法,新股按23倍的固定市盈率发行,彩票股票按市值决定。此外,上市首日涨跌幅度也有限制,上市首日涨跌幅度为20%,上市后每天涨跌幅度为10%。后来,第一天改为44%,之后每天改为10%。目前,科技创新版和创业板没有限制;

这一改革开始受到当时“市场派”的抨击,说这是向“计划经济”的回归。然而,随着新一轮中奖热潮的兴起,股民们开始感到“真香”。投资者在沪深股市购买一些大盘蓝筹股作为彩票筹码,白白抽新股。中奖后,开盘价收44%,然后日限不断提高。最后,总涨幅远远超过IPO改革前的“询价制”。股改前,股民抨击“询价制”和发行价“三高”,利益被一级市场夺走。如今,改革后,上市后23倍市盈率发行价的收益全部被股东拿走,真是香了;

一开始,我也有知识分子的学者精神。我觉得改革不是“市场化”,我也表达了对改革不乐观的看法。后来,我在一个牌子上有份,甚至赚了10万元!太香了。探究与市场化有多远;

事实上,现在看来,23倍市盈率发行是为了将上市公司融资收益的一部分分配给股东。原来,如果公司自己定价,发行价可能是46倍,就能筹集到两倍的资金。但现在这部分资金并没有筹到公司,而是变成了一、二级市场的价差,而已经由申购新股的人赚来了。

改革前,“询价制”股票的发行价格相对昂贵。上市公司和投资者在一级市场赚的钱多了,留给散户的汤也少了,散户抱怨亏损“股改”后,原来上市公司的肉被砍到了中标股东手里。股东们笑了,上市公司却哭了。更重要的是,股东们对“低发行价”并不感激。相反,他们将以23倍至100倍的市盈率在股市投机。如果当初询价,发行价高达50倍,上市也可能下跌。

最可笑的是,50倍市盈率询价发行的股票比23倍市盈率发行的股票具有更大的投资价值,因为23倍市盈率的股票募集资金较少,公司实力较低,而23倍只是给中标者带来的好处。一旦董事会被打开,它将成为一个垃圾,市盈率100倍,筹集的资金更少。

然而,在股市里讲道理是没有用的。它可以上升。你在哪里能推理?

2017年DeFi与ICO对比

2017年ICO的盛会在此不再重演。但如果仔细想想,ICO模式与“询价系统”IPO模式最为相似;在2017年末的货币发行热潮中,普通散户根本无法购买ICO,也无法投资项目。他们还需要花钱找人代为投资或参与“基金”。在一枚硬币上架之前,往往要进行多轮民间融资。当它最终上架时,就像“询价系统”下的一只新股。它以超高价上市,一上市就大幅下跌,收获了大量散户。

ICO之所以饱受诟病,除了项目本身的不可靠外,团队和各类民间投资者群体非常认真地割韭菜,这让我想起了之前的A股发行制度,和海普瑞、华瑞的发行制度一样。他们高价发行,高价开盘,开盘价是最高价。这是一种完全零的山寨币模式。

DeFi最重要的改进是改进初始代币分配。DeFi新项目中没有私募股权基金,也没有预ICO。该项目的代币通过投资者完成部分任务(如作为LP或流动性提供者)逐步发放给投资者,使代币上市的巨大利益从原来的比特币4、郭洪才、易丽华、老毛等向普通散户转移。

你应该知道,货币市场和股市就像食人族一样,资本也非常嗜血。过去,一些项目火爆时,一些大基金会试图封杀ETH网络,阻止小投资者发行合约,或者将大部分前期筹码塞进自己的口袋。目前很多DeFi的发行都是先存到池中,然后还要挖矿才能发行代币,这在客观上消除了大基金垄断一级市场差价的可能性。许多散户通过空投的免费代币赚了数百万美元。

而且,客观地说,矿业项目也是双向共赢的。除了锁定仓位助涨外,投资者客观上也帮助项目完成了一些任务。例如,在DEX项目中,参与Uniswap的LP将在持有股份(DEX的工作是提供流动性)的同时为项目工作,并参与loan DeFi合同,其中一些合同是loan mining。客观上说,这个贷款项目可以运作,因为有人必须存款才能获得贷款。

这样,不仅项目可以白手起家,大量个人投资者也通过这些项目崛起。如果我们用新股认购来比喻,我们可以在货币世界里赚一百万。

因此,DeFi改善了初始代币收益的分配,相对于ICO而言,这是一个巨大的利润转移,让更多的人分享上升代币项目的收益。因此,这一收益提供了更高的初始无风险收益率币圈(相当于a股市场的无风险收益率),这可能会吸引场外基金。

新股发行过热到牛市的循环

2014年IPO改革后,由于新股大涨,大涨后的涨幅远远超过同行业上市公司,导致同行业老旧股大量报复性反弹,当年创业板市场走出牛市。a股存在新股上涨、老股上涨的局面,其收益来自于申购产生的低风险收益。

另一方面,市值配售政策也是与散户的交易。当时,对于A股来说,已经跌了很多年,没有人对蓝筹股感兴趣。对散户来说,市盈率折价23倍的价格是散户为了保护全国市场而买入的市值。这样,散户抽签所用的底部仓位就变成了锁定,客观上大大减少了a股的流通筹码,这部分锁定的市值获得了新股申购的超额收益,有效抵消了底部仓位下跌的风险。

到2015年,量变变成质变。随着底部仓位的上升(由于各种因素,包括市场资本化带来的需求增加和央行宽松的货币政策),新股申购变成了“底部仓位上升+新股收益”的无风险暴利,资金加速流入a股,而随后由于监管放水、市场股价调整、杠杆率等因素引发了疯牛市。无数人的命运已经改变。

这也可以解释为什么2015年,市场普遍认为A股上市公司在业绩没有改善的前提下出现了大幅上涨。除了货币宽松之外,这很可能与市值配给政策有很大关系。市值配给政策意外引发正反馈周期,再加上宽松的货币政策和自由放任的调控环境,出现了失控的牛市。

DeFi的登台能否引发币圈牛市的正面反馈?

同样,DEFI的叠加很可能引发币圈的正反馈牛市。在DeFi中,大多数项目需要参与LP才能获得项目代币,这意味着您需要持有一定数量的资金才能获得项目的新代币。这种新的代币有很大的无风险的好处。这就好比可以抽到很多市值1万元的新股。

如果说A股市场将无风险新股的权益转移为投资者锁定的交换,那么DEFI也将无风险新股的权益转移为投资者锁定的LP对。锁定LP将导致供求逆转,货币价格飙升,进而导致正反馈。

不过,去年9月的市场告诉我们,如果我们仅仅依靠锁定LP进行流动性挖矿,让货币价格像庞氏骗局一样自发踩上右脚,迟早会破发,所以我们还是需要外部条件的支撑——这和a股是一样的。现在A股仍然是发行体系。为什么不能成功;如果外部条件用尽,新股疯涨的核心利益将无法持续,增持的理由也将消失。如果牛市涨得太高,现有的股票就会崩溃,然后一切都会恢复正常(就像现在这样)。

但现在汇市有可能引发正面反馈——极度宽松的货币政策,不是美联储,而是USDT,大量资金注入币圈。同时,没有监督。你可以随意增加杠杆。你甚至可以把钱拿到DeFi去抵押贷款,继续增加杠杆率。

现在汇市很可能像2014年的a股一样,正反馈才刚刚开始。很多基金都试图进入DeFi赚取低风险收益,这将形成正反馈,让那些高风险偏好的基金可以在货币市场上投资更多的杠杆。最终,很可能会像2015年的a股那样引发一场不可控的疯牛市。

很多事情发生的时候是停不下来的,对吧?

结果如何?

我不想在这里说什么DeFi是泡沫,迟早要破裂等等,这是不现实的。从长远来看,每个人的结局都是一样的。

但很多事情不是线性的。比如,2015年a股牛市崩盘后,贾跃亭也随之崩盘。但现在看来,贾跃亭指出的道路电动车已经成功了。在一个泡泡里,泡泡所代表的方向是正确的,但泡泡里的人会死去。

在遥远的地方,就像2001年的互联网泡沫一样,大多数互联网公司都死了,但今天我们身处网络世界。我觉得1993年的A股也是一文不值。他们都是当地的集体企业。股票就像假币。人们甚至不知道“股份制”是为了什么。但现在我们都知道,我们也在一个股份制的世界。

未来的某一天,今天的DeFi项目可能是黄色的,但未来,我们将生活在一个区块链的世界里,广泛运用去中心化金融,让金融活动更加自由便捷。今天的DeFi泡沫只指出了一个模糊的、正确的方向。一方面,我们需要看到这个方向;另一方面,我们需要先赚钱。只有赚了这些钱,才能在退潮时赔钱,才能把没有失去的部分投入到下一轮真正的区块链经济中,实现人生成功的梦想

温馨提示:

文章标题:从A股市场看defi市场与代币发行改革

文章链接:https://www.btchangqing.cn/273526.html

更新时间:2021年06月12日

本站大部分内容均收集于网络,若内容若侵犯到您的权益,请联系我们,我们将第一时间处理。

从A股市场看defi市场与代币发行改革
区块链

二十张链上数据图分析:5·19 前后加密货币市场结构变化

2021-6-5 1:18:06

DEFI区块链

拆解DeFi借贷的四个创新实验:Alchemix、Cream、Fuse与Liquity

2021-6-5 1:29:39

0 条回复 A文章作者 M管理员
    暂无讨论,说说你的看法吧
个人中心
购物车
优惠劵
今日签到
有新私信 私信列表
搜索