今天的建议|如果WiFi将在未来十年吞噬传统金融，我们如何投资WiFi？

作者：Arthur Cheong，DeFiAMPLcryptocurrency inestor
作者：Johnny

关于DeFi的投资理论，我的总结如下：

“在过去的十年里，软件已经席卷了世界；在未来的十年里，DeFi将席卷传统金融。”

为什么DeFi会吞并传统金融？

进入工业时代以来，全球金融结构基本保持不变，严重依赖金融中介机构。虽然软件技术已经取得了很大的进步，但现有的金融基础设施很大一部分仍然陈旧不堪。尽管近十年来出现了许多金融科技产品来填补这一空白，但它们都需要与现有的金融体系结合起来发挥作用。例如，世界上最受欢迎的电子钱包提供商需要连接到现有的银行帐户才能取款和充值。

图片来源：自由游戏

然而，今天，随着基于无照智能合约区块链的DeFi的出现，所有这些都在经历革命性的变化。

profi的好处将遍及发达市场和新兴市场。在发达市场，DeFi将为消费者提供更多的选择，降低传统金融体系的成本，为金融市场带来更大的流动性和产品创新。对新兴市场而言，随着稳定币的崛起，DeFi将为数十亿无法使用现有金融体系的成年人提供更安全的价值存储手段和金融服务。

最后，DeFi用软件和代码取代了金融的“信用层”，即银行、资产管理公司、保险公司和其他金融中介机构。

通过消除金融中介机构和相关成本，profi带来的承诺是更广泛地获得金融产品、可编程货币、实时风险转移和金融合同的可审计性。这是金融服务业发展的一个新阶段，具有透明度和开放性，将促进金融包容性的增强。

金融业是无许可证区块链的最大产品/市场

对于那些对这个领域感兴趣的人来说，DeFi显然是自2019年以来加密领域最大的成功案例。Defi已经成长为区块链中最活跃的领域之一：通过Defi中锁定总价值、用户增长率和交易量等各项可测量指标，Defi经历了快速增长。从稳定币、去中心化的交易所、贷款平台、支付网络到综合资产和资产管理，DFI生态系统正在蓬勃发展。

DeFi的成功不是一蹴而就的。自11年前比特币成立以来，本聪奠定了DEFI的基础。然而，由于比特币的可编程性有限，很难建立一个基于比特币的金融协议。随着以太坊的出现，这成为可能。以太坊是一个无许可证的区块链，具有完整的智能合约功能，可以在此基础上构建更复杂的金融应用。早在2014年，以太坊白皮书就提到了金融衍生品和稳定币。

多年来，有无数次尝试在其他用例中使用未经许可的区块链，但除了profi之外，这些尝试都没有成功，例如icobench上列出的100多个项目，包括媒体、娱乐，甚至旅游业。尽管ICO最初的繁荣使得无数这样的尝试获得了资金。此外，即使是将无证区块链整合到供应链系统中，也很难获得支持，无论有多少大公司支持。

在试图建立在未经许可的区块链上的项目中，只有DeFi项目正在蓬勃发展，这并非巧合。无证区块链是一种为去中心化和开放而优化的分布式数据库，同时它牺牲了一定的性能——高昂的代价：与使用AWS等云基础设施相比，ETHereum在计算和存储数据方面慢了几个数量级，而且成本更高。

但是，金融一直是以信托为基础的，信托也一直是以银行、交易所、保险公司、资产管理公司、托管机构等中介机构为基础的。自工业革命以来，整个工业的结构一直保持不变，直到近十年来金融技术的出现。尽管许多金融科技初创企业进一步提高了财务效率，但它们仍然不是普遍可用的，而且往往在一个国家的边界内运作。

与其他用例相比，即使在计算和存储数据之间存在权衡，也值得使用未经许可的区块链进行财务更改，因为金融服务提供商总是在信任层而不是成本层展开竞争。通过将信任层从金融中介转变为区块链上的软件和代码，DFI可以提供对金融服务的普遍访问。这代表了一种范式的转变，在这种转变中，信任最小化的用户体验是可能的。在这样一个时代，控制用户的数据和数字活动可能是一个负担，DeFi将能够提供比传统金融更好的产品和服务。

一个很好的例子是稳定币的崛起，它解决了由于其波动性而无法广泛用作交换媒介的最大障碍。过去两年，稳定币的总市值增长了五倍，总供应量接近100亿美元。以太坊稳定币链交易总值也超过了以太坊资产本身。

来源：NIC CarterAMPLCoin metrics

稳定币也填补了传统渠道无法满足的美元需求缺口。就供应量而言，美元是最有价值的稳定币，在美国以外尤其受欢迎。稳定币供应总量短期内仍将保持较快增长。

DeFi的互操作性和可组合性进一步加速了稳定币的增长，因为不同的金融原语可以在彼此的基础上构建，从而提供比中心化式更好的相似产品和服务。

例如，无论是AAVE这样的贷款平台，还是Uniswap或cure finance这样的自动做市商流动性池，稳定币占各种DeFi协议锁定的价值的绝大多数。这使得用户能够通过稳定币获得利润，而在coid-19之后的零利率环境下，这一点越来越难以实现。

在不到三年的时间里，DeFi应用程序的锁定资产（TVL）总值已经超过8亿美元，最高达到12亿美元。随着越来越多的用户接触并逐渐接受，这一领域可能会进一步发展。

上述所有因素表明，DeFi是适合于无许可证智能合约驱动区块链的主要产品/市场，在可预见的未来仍将如此。

profi的投资理念

所有成功的投资者都有一个指导原则来指导他们做出投资决策。就profi而言，更重要的是要有一个投资理念，帮助我们加入profi快速变化的领域。我的投资理念可以概括如下：

围绕基本面投资，加上积极参与，将产生最可持续的回报。

大多数加密货币定价错误，但基本面在价格发现中越来越重要。

在传统金融领域，公开市场信息不对称程度低，准入范围广，带来了更多的公平价格发现和流动性溢价。然而，这种情况在传统市场上可能是相反的，在新的行业的DeFi。

加密货币公开市场主要由非专业投资者主导，加之缺乏被广泛接受的估值方法，这表明加密货币公开市场的大多数投资者在做出投资决策时并没有采取严格的方法。一般来说，价格是由投机热情和Meme决定的，重大新闻和交易所上市往往会带动大量的方向性波动。

鉴于加密货币公开市场的性质，许多加密货币在交易所的定价可能比由专业投资者主导的私人市场更不合理。这对于在交易所上市、市值低于5亿美元的加密货币尤其如此。

这些低市值加密货币的流动性不足，使得它们对老牌对冲基金没有吸引力，因为大多数对冲基金需要维持一个流动性的投资组合，以应对潜在的投资者赎回。另一方面，加密货币风险基金往往忽略这些低市值的加密货币，因为它们专注于初级市场和股票，在那里它们拥有更强的感知优势。

对于大多数投资者来说，低估的加密货币是一个理想的投资目标，因为它提供了三倍的上升概率和有限的下降概率（30%），但对于风险投资基金来说则不然（因为风险投资经济学[1]）。这导致这类加密货币缺乏专业投资者，专业投资者往往积极研究如何有效地找到加密货币的价格。

一个很好的例子是比较kyber网络（KNC）和omisego（OMG）。两者均于2017年年中推出，旨在建立一个去中心化的外汇和流动性协议，尽管方式不同。

Kyber network于2018年2月上线，已处理逾10亿美元的交易，但omisego尚未推出任何生产级产品，并一再推迟里程碑。然而，在过去12个月的大部分时间里，OMG的交易价值远远高于KNC。

但kyber网络即将升级，KNC将通过交易费用奖励（升级后，用户可以参与治理，通过KNC质押获得交易费用奖励）和KNC代币销毁等方式获得更好的价值增长。

截至2020年5月24日，OMG的市值仍接近KNC的两倍。不过，考虑到市场对个别协议的增长前景具有前瞻性，大多数聪明的投资者并不认为omisego比kyber network有更好的增长前景。

我们看到一些迹象表明，基本面在加密货币的价格发现中发挥着越来越重要的作用。当前关注加密货币链基本面的新闻经常被广泛解读：最近，仅仅是主要的合作伙伴关系公告并没有像过去那样推动价格上涨，而主要的改善和可以通过数据衡量的实际吸引力则推动了更积极的价格趋势。

例如，当凯伯网络的交易量大幅增长，获得更多的市场份额时，KNC开始跑赢大盘；今年以来，随着越来越多的投资者注意到AAVE（铅）平台的快速增长，铅代币大幅反弹。

这尤其适用于可以以各种形式奖励代币持有人的DeFi协议，例如回购、销毁或直接激励分配。此外，coinmetrics和token terminal等加密货币分析工具也有助于提高基本面在加密货币价格发现中的重要性。

在投资profi时，积极参与至关重要

加密货币之间也有不同的频谱。一些比较成熟的加密网络（如比特币和以太坊）基本上更接近大宗商品，而大多数DFI协议更类似于早期的股票，尽管它们可能是公开交易的。

这些年轻的DeFi协议需要积极的支持，包括提供流动性、产品反馈、参与治理和其他社区投入以获得成功。但对于某些profi协议，这种支持和协作可能不存在或缺乏。积极的投资者可以通过各种方式提供价值来填补这一缺口。

对于任何DeFi交易而言，最具防御力的护城河是其平台能够吸引的流动性和资产负债表。良好的流动性对于去中心化交易所（DEX）至关重要，因为价格是用户最大的区别。资产负债表更大的贷款协议可以吸引更多的借款人，提高支付给贷款人的利率。

指导双边市场“需求”和“供应”的长期挑战（即供需挑战）也适用于DeFi协议，该协议是活跃投资者的切入点。

例如，采用自动做市商策略的DEX（如Uniswap）在开始使用时需要提供大量流动性。能够提供第一个流动性池的投资者可以通过消除交易所的第一个主要障碍来获取重大价值。同样，资产负债表关键贷款协议可以向贷款池注入额外资本，这将大大提高投资回报的机会。

由于profi领域的高度信息不对称，加密货币的积极基本面可能被忽略。一个受到广泛关注的积极投资者，也可以通过支持和思想引导，提高WiFi协议的曝光率。最重要的是，对于那些同时也是他们投资的WiFi协议高级用户的投资者来说，WiFi协议是值得信赖的。

正在试验该协议的投资者也可以将他们对该协议的评论和反馈传播给有类似兴趣的人。这通常是构建用户和社区成员的最佳方法之一。使用DeFi协议的投资者通常也了解协议的复杂细节，并可能受益于偶尔的信息不对称。

此外，Dao在DeFi领域再次出现，但它需要利益相关者的积极参与才能有效。Dao中选民（不积极参与治理）的冷漠可能导致富统治问题，这将逐渐侵蚀人们对加密网络的信任。因此，不同投资者群体的存在可以大大提高协议治理的公信力。

因此，我认为基础研究和积极参与相结合的加密货币投资方法是可持续收益的最大来源。我们刚刚开始意识到普通用户和投资者（即DeFi代币持有者）社区之间的这种重叠的巨大潜力。