A660201随着全球流动性危机的减弱，加密市场的人气也在不断增长，但高盛却泼了“冷水”
包括比特币在内的加密货币不是一种资产类别；它们既不提供现金流，也不提供通胀对冲。我们认为，如果一个证券的升值主要取决于其他人是否愿意为它付出更高的价格，那么这个产品就不适合我们的客户。即使加密货币的高波动性可能使对冲基金认为它们具有吸引力，但这并不构成一种可行的投资理念。”高盛财富管理部门在客户见面会上，字里行间流露出“漠不关心”的态度。
不过，外界对高盛的“看跌”观点嗤之以鼻华尔街想要比特币，他们不在乎高盛怎么说。”独立研究员凯文·洛克在推特上写道。加密研究公司messari首席执行官瑞安•塞尔基斯（Ryan selkis）用“吸血鬼乌贼”这个老绰号讽刺高盛。
诗人里尔克说：“微风有时会发出一个信号。”尽管高盛（Goldman Sachs）的财富管理团队仍未能让其高净值客户继续购买传统债券等资产，但各种数据显示，在比特币开放的新世界里，有一股“全能”之风，越来越多的人开始进入这个“领域”另一方面，高盛（Goldman Sachs）在加密货币市场似乎“格格不入”
交易所迎来“资金退市潮”
5月26日，glassnode发布的最新数据显示，比特币资金从比特币、fire coin、bitmex和硬币安全等主流交易所流出已创下新高。自3月12日黑色星期四以来，已有超过31万个比特币流出主流交易所。其中，比特币流出总量为126845枚，金额最大。火币流出95496比特币，比特币流出95438比特币。图片来源：glassnode。从目前的数据来看，各大交易所的钱包总余额不断减少，接近一年来的新低。60204图片来源：研究机构奥研认为，交易所出现“资金撤出潮”有两个原因。一是用户对交易所缺乏信任，更愿意保证自有资金的安全。例如，在“312”极端市场中，比特币被“意外关闭”了约25分钟，而火币也在价格暴跌中遭遇了网络拥堵；其次，大量用户的投资理念发生了变化，而现场流动性的减少，说明投资者将比特币视为一种价值存储，而不是一种交易资产。glassnode的数据也证实了这一点。“312”暴跌后，比特币巨鲸（即至少1000比特币）数量激增，地址数量创下近两年新高。图片来源：glassnode有趣的是，由于“比特币下半年涨价”的预期，比特币块奖励减价前后数小时内，交易所净流量明显下降。不过，投资者从交易所撤出比特币的趋势并未受到影响。对整个市场而言，比特币交易所数量的下降是一个积极的信号。A660206
买家
“比特币将取代黄金成为投资组合中的价值存储。”巴里•西尔伯不遗余力地宣传他的子公司格雷斯卡尔投资公司（grayscale inestment）成为华尔街最大的比特币信托管理机构，也是今年第一季度整个现货市场最大的牛市。根据GrayscaleInestment在twitter上发布的最新数据，GrayscaleBitcoin的持有量约为34.7万枚，资产规模为33.02亿美元。
图片来源：灰度投资。根据加密研究员凯文·洛克（Kein Rooke）公布的数据，自减半以来，grayscale inestment旗下的比特币信托基金（GBTC）增持了18910枚比特币。自5月11日以来，矿工们只挖矿了12337枚比特币。这意味着，上半年灰色投资减少后，比特币增加的数量占同期矿工挖矿比特币总量的150%。
图片来源：凯文·洛克
由于灰色比特币信托基金88%的用户是机构投资者，大规模的“买买”也说明，目前矿工挖矿的比特币已不能满足机构投资者的购买需求。对于大机构投资者来说，GBTC极具吸引力。
GBTC为何受到众多投资机构青睐？让我们从它的运行机制开始。GBTC成立于2013年，以私募形式上市，不受美国证券交易委员会（SEC）注册限制。2015年，GBTC经FINRA批准上市，成为第一个公开交易的比特币投资工具。
根据GBTC机制，一般每个季度，符合条件的机构或合格投资者都会在一级市场对私募开放。他们可以通过比特币或美元进入信托，但每次的最低金额是50000美元。由于GBTC不支持回购，投资者在二级市场交易前需要锁定6个月的仓位（注：灰色比特币信托在SEC注册后，持有时间由12个月缩短至6个月）。而其他不合格的投资者只需要一个美国股票账户就可以在二级市场交易。
对于投资者来说，GBTC不仅降低了门槛，还解决了平台运行、丢币等安全问题。除此之外，由于美国国税局（IRS）的税务文件一直在更新相关规定，美国的加密货币投资者在纳税方面也很头疼。特别是，大投资机构如果在应纳税额上出现错误，可能需要缴纳更多的税款甚至罚款。GBTC可以避免税收问题。
可以说，GBTC已经打开了加密货币市场，并使之流行起来。尽管机构涌入灰度投资不能视为比特币价格上涨的必然信号，但这无疑表明加密市场正朝着好的方向发展。
当然，在全球经济日益增长的压力下，不仅是灰色投资，对冲基金、家族理财办公室和高净值人士也在争相加密货币市场。
危机之下，比特币和黄金“齐飞”？
或许，比特币等数字资产已经可以与黄金竞争，因为格雷投资（gray inestment）去年一直在推动“dropgold”活动，试图说服更多人投资其加密产品。
在漫长的历史长河中，货币形式从贝壳到贵金属，再到以信用为背书的纸币，记录着人类文明进程中的重要变化。1971年8月15日，布雷顿森林体系建立27年后，时任美国总统尼克松向世界宣布，美国政府将不再兑换美元和黄金。这一消息宣告了布雷顿森林货币体系下的黄金兑换标准体系的崩溃，黄金走上了非货币化的道路。
“乱世黄金，盛世古董”虽然黄金已经失去了货币属性，但其稀缺性和储存优势使其成为全球信用对冲工具，被世界各国广泛接受。特别是在金融市场，黄金与美元、美国国债一起被视为主流的避险资产。
“股市波动加速了比特币向‘数字黄金’的转变。”（彭博社4月报道）在比特币成熟度跃升的报道中，有人指出，在新的皇冠流行病下，全球经济和金融体系受到2008年金融危机以来最大的供需冲击。各国央行推出了“史无前例的货币刺激政策”，这将使比特币与黄金的联系达到创纪录的高度。
报告还指出，比特币在2020年的下跌幅度仍高于2018年的低点，约为峰值的80%。相比之下，标普500指数自上个月创下历史新高以来，已跌破两年来的底部。新皇冠瘟疫对全球市场的损害与2008-2009年和2000-2002年的金融危机相似，但其持续时间和影响要大得多。特别是金融市场震荡后，比特币和黄金价格下跌，但很快回升。今年的股市动荡支撑了比特币和黄金价格的升值。比特币和黄金似乎正在巩固牛市，与股市相比，它们在不到两个月的时间里又重新获得支撑。
消息来源：尽管彭博社的许多黄金投资者不同意比特币可以作为投资选择，但比特币和黄金之间的相关性进一步改善。从历史数据来看，每次比特币价格大幅波动，似乎都会大幅上涨。比特币价格走势与黄金价格走势越来越相似。比特币波动率的下降和金价的上涨进一步表明两者之间的关系更加牢固。
来源：彭博社
此外，比特币的年发行/提取率已接近黄金（最早的非主权价值存储方法）。Bitstamp和messari联合发布了一份报告，称过去十年黄金挖矿率变化不大，从2010年的1.7%降至2013年以来的1.8%。然而，比特币的发行率在十年内经历了急剧下降。上半年减产后（2012年），下降到32.7%，下半年减产后（2016年），下降到7.0%，下半年减产后，将达到2.5%，2021年将达到1.8%，相当于黄金挖矿率。
根据区块链研究平台glassnode的数据，比特币可能比之前想象的要少，因为比特币的实际供应量可能远低于此前的预期。目前，比特币供应量中有7.78%（约130亿美元）已经超过10年没有转移。
不可否认，与黄金一样，比特币已经成为一种非主权储备资产，这正得到许多金融机构专业人士的认可。就连华尔街传奇交易员、著名宏观对冲基金经理保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）也认为，在全球各大央行大规模印钞的背景下，持有比特币可以像70年代购买黄金一样对冲通胀。
十年承载，逐步进入“好局面”
2008年，当微软准备进军云计算领域时，时任首席执行官史蒂夫•鲍尔默（Stee Ballmer）喊出了“为了云，我们都在”的口号。现在，我们似乎也可以大喊，“为了比特币，我们都加入了”
诞生于金融危机中的比特币也是一个神秘而有争议的新事物。公众对此知之甚少。甚至许多人批评这是浮华和完全的欺诈。然而，数字货币领域的粉丝总是很多，他们会关注我们所说的秘密和伟大的东西，这会影响越来越多的人接受它，甚至会积极加入霍德勒这个大家庭。例如，twitter首席执行官杰克·多尔西就是其中之一。作为比特币的坚定支持者，杰克·多尔西一直在最大程度上购买比特币，公开呼吁使用单一比特币，甚至将自己在twitter主页上的个人资料设置为“比特币”和比特币符号。他认为，比特币白皮书是近二三十年来最具影响力的计算机科学著作之一。
数据显示，今年新用户数量激增。glassnodes的数据显示，自2018年比特币价格形成底部区间以来，比特币余额为0.1比1的地址数量增加了10%。
与此同时，拥有100多个比特币的钱包总数也在不断增加，在过去的5天里，这些地址购买了12000多个比特币，总价值1.08亿美元。
图片来源：santint这是一个积极的信号。然而，加密货币的发展仍然需要很长的时间和耐心才能迎来真正的“转折点”也许在花的深处，很多人都不知道什么是一体。
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更新时间：2020年05月31日
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