从多个角度分析比特币的价值从何而来

本文试图分析为什么比特币具有重要的价值和金融潜力。

自从2017年初接触比特币以来，我读了很多关于比特币价值的文章。主要论据中心化在比特币的特点上，如数学上保证比特币总量有上限、反审查、无许可证等。至于这些功能为何能让比特币登月，一般解释为无限制无限制发行法币。我对这些分析不太满意。主要有两点：1.登月的逻辑还很模糊；2.登月的目标市场价值缺乏估计，很少给出合理的参考体系。在过去的四年里，我一直在考虑这些因素，因为它们是我投资决策的基石。本文试图探讨比特币如何具有重要的价值。

1.比特币技术原理

我不确定。详情请参阅B站李永乐老师的《比特币挖矿》科普两集。根据技术专家的反馈，里面有一些微观细节。一般的机制很容易理解。

总之，比特币在数字世界独树一帜，在网络世界实现了转账和记账的共识，没有中心化记账。

2.传统价值储存手段的局限性

传统的价值储存手段，如房地产、土地、股票、债券、现金（法定货币）、黄金、珠宝、书画、艺术品等，都有其自身的弱点，导致了价值储存的失败。让我们看看各种价值存储方法的失败场景。

2.1财产和土地

二战结束76年来，主要国家一直处于和平状态。然而，世界各地的中小战争从未停止过。

财产在战争中容易损坏。根据他们的能力，当局可能会给予一些补偿。

土地更有弹性。土地上的房屋可能会被破坏，但土地仍然存在。只要社会恢复和平与繁荣，土地就能重获价值。

但财产和土地的另一个弱点是革命。革命以后，财产秩序可能被推翻。近代史上，许多国家都发生过贫富均分、土地均分、生产均分的现象。

2.2股份

在过去的100年里，只有美国、加拿大、英国、澳大利亚、新西兰、瑞典和瑞士的股票市场有持续的运作。香港和新加坡等离岸财富中心因1942年至1945年日本侵占而被关闭。

20世纪上半叶，新兴市场阿根廷从1965年到1975年关闭了10年。

挪威、丹麦、荷兰、法国、比利时、希腊、捷克斯洛伐克和波兰的股票市场在德国占领期间全部关闭。即使当局恢复了它们，它们的流动性也很差。

二战后东欧国家被苏联控制，股票市场关闭。

越是困难，投资者越需要流动性来支撑自己的生活，但股市关闭或没有流动性。

股市的表现和能否继续运行，直接和正面地关系到当局能否取胜。失败国家的股市将不复存在。

2.3债券

这里我们关注国债。像股票一样，失败国家的债券也将一文不值。

2.4现金（法定货币）

同样，失败国家的法定货币也一文不值。

德国马克号在第一次世界大战中战败后被赶出国际储备和国际定居点。而由于巨额战争赔款的压力，最终导致恶性通货膨胀。

2.5黄金

几千年来，它具有人类共识的价值。黄金的弱点在于，它的运动必须涉及身体运动，需要在身体中进行或运输。各国海关的存在，使得个人持有的黄金在正常情况下无法跨境流通。

黄金也是各种禁令的对象。由于黄金的物理性质，个人持有的黄金不容易抵制这些禁令。例如，1933年罗斯福政府的黄金禁令一直持续到1970年代。民国政府在20世纪40年代的禁金令和黄金券的故事。

2.6珠宝、书画、美术

它很容易损坏和丢失。

3.比特币的重要特征

3.1保护私有财产权

只有私钥的所有者才能使用相应的比特币。

关于这个有两个问题。1、 如果持卡人被绑架，他不会交出私钥吗？2、 如果当局严惩他们，他们不会交出私钥吗？我们必须考虑交接的成本性能。持有者仍然可以把手拿开。

如果你交100万元就能获救，你很可能会获救。

如果交1000万元才能救出你，你大概应该掂量掂量一下。

如果只有交出1亿元才能获救，恐怕只有李嘉诚会这么做。

如果持有者更看重金钱，比特币为他提供了一种不被剥夺金钱的技术手段。这是毫无疑问的。剩下的是关于人类交流。

3.2不受地域和边界限制

比特币存在于互联网上。互联网本身是开放的，没有国界。

当比特币转为B时，不可能知道转移是否发生在新加坡、香港或迪拜。

从这个角度来看，比特币的表现要高于黄金。因为比特币没有物理阻力，它不需要武装护送，也不需要通过海关。

几年前，我去了日本。当我经过海关时，有一张非常醒目的海报，上面写着：“走私黄金是犯罪。”。由此可见，黄金受到了严格的呵护。我相信每个国家都是这样。

3.3大宗交易低成本快速确认

采用swift系统进行国际电汇，单笔手续费一般高达40美元，办理时间有时长达一周，甚至听说要几周。

用比特币转账，按目前的货币价格，手续费一般在2美元左右，如果顺利，10分钟左右就能确认。竞争非常激烈。

3.4无需许可，不可拦截

美国利用其金融霸权在各地实施制裁。所有国际美元结算都需要通过纽约的中间银行处理。如果付款人或收款人在美国制裁名单上，这笔钱将被冻结。

比特币网络不需要许可，不能被拦截。相比之下，它的竞争非常激烈。

4.如何通过投资比特币获得财务回报

4.1为什么法定货币的过度发行会永远持续下去

在1929年的大萧条中，由于主要工业国家都在金本位制下运作，各国政府缺乏货币和财政刺激。直到1933年罗斯福上台后，他才使美元与黄金脱钩，开始了大范围的刺激政策，经济才逐渐走出萧条。

在大萧条期间，主要工业国家经历了极其严重的失业率，高达40%。

在德国，化学医生和乞丐排队领取救济金。这个社会在摆脱超级通货膨胀前不久又经历了大萧条。

在日本，一个贫穷农民的儿子去当兵，一个农民的女儿去城里卖酒。

人们的自尊被摧毁了，自己的经历和贫富悬殊让他们愤怒，让他们觉得整个世界都错了。

这种情况导致桌子被掀开，造成了人类历史上最大的人员伤亡和财产损失。

直到1954年大萧条25年后，道琼斯指数才回到1929年的水平。

有了这样的历史，只要各国政府看到危机，就会加快货币和财政刺激，先把危机熨平。

然而，经济刺激鼓励了不负责任、低效的投资，推高了资产价格，压低了劳动的实际报酬，拉大了贫富差距，人民的不满情绪也逐渐累积。低效和不负责任的投资积累促进了下一轮危机的到来，这需要新一轮的刺激政策、新一轮的资产价格高涨和更大的贫富差距。

然而，当局唯一的选择是拯救市场。如果你不帮我，我很快就会把桌子抬起来。一旦得救，不满情绪就会不断累积，但不会很快恢复。或许它将等待人类科技和生产力的新一轮突破，以及更高层次的新一轮轮回。

综上所述，由于1929年的创伤应激综合症，合法货币的过度发行将永远持续下去。

4.2世界观的两极分化

过多发行法定货币和低利率的副作用是各行各业收益率下降，造成贫富分化和内卷化。年轻人没有希望。

欧洲已进入负利率时代。与世界财富500万亿美元相比，全球到期收益率为负的债券市值已达20万亿美元。

西方的投票政治为了赢得选票而承诺各种利益。从福利中套现的阻力最小的方法是更宽松的货币供应。中长期来看，贫富差距将进一步扩大。

贫富悬殊的两极分化和内卷化导致年轻人追求另类投资渠道。例如，在2021年初reddit华尔街投注分论坛上，GME股票被迫关闭，狗币和比特币飙升。Robinhood的崛起。

贫富悬殊将推动世界观向左右两个极端发展。

极左：争取福利，平衡贫富，为富人增税。

极右翼：民粹主义者，是某某国家造成了我们现在的困境！

随着这一概念向左右发展，占世界财富80%的富人有必要保护自己的私有财产。

禁令是否遭到抵制，事关成本效益。如果征收高达99%的房产税，富人隐藏财产的风险巨大。

综上所述，穷人在动荡的比特币中寻找翻身的机会，而富人则在比特币中寻找财产安全。世界的两极分化将这两个群体推向了比特币世界。

还有一个因素。比特币的理念对自由主义者非常有吸引力。当有这种想法的人接触比特币时，他们几乎会有宗教热情和虔诚。

4.3比特币财务展望

从上面的讨论中，我们可以清楚地看到，比特币是互联网的黄金，是更强大的瑞士银行。

目前，比特币市值为0.6万亿美元，所有加密资产市值为1.38万亿美元，黄金市值为12万亿美元。两者之间还有很大差距。

考虑一个类比。智能手机的用户数量远远超过地面电话。比特币和所有加密资产超过黄金市值的事实只是一个开始。

在全球500万亿美元的财富中，以折现现金流计算，用作租金的汽车价值可能只占其中的一半。剩下的一半是由于投资者在过度发行法定货币的环境下寻求各种价值储存载体的扩张。在剩下的2.5万亿美元中，比特币和加密资产最终将占据多少空间，还有待观察。但很明显，比特币和加密资产的市场价值仍然非常小。

随着法定货币的进一步滥用，以美元计算的世界财富总量也在不断扩大。

4.4比特币基础

比特币的基本方面是信徒投资的金额，这与信徒的数量正相关。

reddit的每个分论坛的读者数量提供了一种方便的方式来观察每枚硬币的信徒数量。读者人数与信徒人数呈正相关。

目前，比特币subreddit的读者年增长率在50%-70%甚至更高。如果与股票每股收益的增长率相比，很少有企业能够长期保持如此高的每股收益增长率。此外，我可以更有信心地预测，比特币基本面的高增长率能够保持，而未来企业利润的高增长率对我来说并不那么容易预测。

这就是为什么我说囤积比特币是农民工的唯一出路。因为除了良好的可分性（因此没有资金门槛），其基本面增长也相当稳健和快速，这是可以预期的。

4.5比特币对geo和ZZ黑天鹅的防御

通过以上分析可以看出，传统的价值储存手段难以抵御战争、革命等极端的地理文化因素。

而比特币可以完美地处理它。

当这种情况发生时，财富将很快从传统资产逃到比特币世界，产生虹吸效应。

在我看来，由于世界两极分化的加深，地理和ZZ黑天鹅的风险是真实存在的，而且正在逐渐逼近。

5.其他加密资产

随着比特币本身价格的膨胀，整个比特币变得越来越买不起。其波动性也略低，年轻人可能更喜欢后者，而不是新兴的流行加密资产。

此外，由于DeFi的兴起，各种项目代币提供了独特的效用，并将长期存在。

这种小货币的共识没有比特币那么强烈，但我相信它会长期存在并蓬勃发展。

这与比特币数量有限并不矛盾。比特币是一种文化和传说。比特币的代码是可以复制的，但比特币的文化和传说赋予它独特的特性，以确保其稀缺性。