Robinhood的双重灵魂:Meme投资与华尔街巨额资金

释放双眼,带上耳机,听听看~!

在了解模因经济的过程中,我解释了在这场大流行期间模因投资的一些关键要点。在最成功的平台中,Robinhood扮演了关键角色,Robinhood允许任何人交易这些模因股票。

不过,我也解释了Robinhood的双重灵魂。一方面是实现“金融民主化”的使命;另一方面,它是从订单流或“pfof”的支付中赚大钱。

现在Robinhood的招股说明书终于出来了,我们终于可以对公司的内部情况以及收入如何分配有一个深刻的了解。

正如Robinhood的财务说明书所强调的那样,2021年的大部分收入都是基于交易。这意味着Robinhood的大部分收入来自于每个订单流的支付。

在大流行期间,Robinhood成功地改进了所有KPI,这主要归功于对meme股票和加密货币的投资,这吸引了数百万新用户使用该平台。

在Robinhood的指数增长资产中,股票和期权是由Gamestop和AMC等模因类股票推动的,加密货币投资主要是由dogcoin推动的;它弥补了平台上交易资产的惊人增长和Robinhood收取的费用。

大部分基于交易的收入来自做市商。Citadel security占Robinhood做市商总收入的34%。这是相关的,因为citadel;美国最大的做市商证券有限责任公司(Securities LLC)在redditor的空头挤压中救出了对冲基金梅尔文资本(Melvin capital)。

作为主要客户的华尔街正如公司在其财务招股说明书中强调的:在履行义务时,我们主要通过向做市商发送用户的期权、股票和加密货币指令来赚取基于交易的收入,做市商执行路由指令的时间点。期权的交易价格以每份合约为基础,而股票的交易价格主要以相关交易活动的买卖价差为基础。对于加密货币,交易价格是名义订单价值的固定百分比。对于每种交易类,所有做市商支付相同的交易价格。每月向各做市商收取欠款。

它补充说:

由于我们的大部分收入是基于交易(包括订单流支付,或“pfof”),证券定价的价差减少,交易活动水平普遍下降,我们与做市商的业务关系发生变化,以及任何新的监管或禁令,pfof和类似做法可能导致盈利能力下降,合规成本增加,负面宣传的可能性扩大。

如何计算这些交易?

Robinhood解释道:

我们的大部分收入来自交易,因为我们将用户的股票、期权和加密货币订单发送给做市商执行,从而获得对价。对于股票和期权交易,这种费用称为pfof。对于加密货币交易,我们将收到“交易收益”。就股票而言,我们收取的费用通常是根据所交易证券的报价的买卖价差的大小而定;这就是说,我们将收到一个固定的百分比差额之间的投标价格和报价在执行时公开报价。对于期权,我们的费用基于每份合同的基础证券。对于加密货币,我们的回扣是名义订单价值的固定百分比。在每种资产类别中,无论是股票、期权还是加密货币,我们赚取的基于交易的收入在所有参与做市商中的计算方式都是相同的。基于历史的表现,我们优先考虑股票和期权订单的参与做市商,我们认为最有可能为客户提供最佳的执行,我们不考虑交易费用时,发送订单。对于加密订单,我们会将它们发送给我们认为有竞争力的价格的各种做市商,并且在发送密码指令时,我们不会考虑交易收入。

Dogcoin带来了加密资产的大量增长

正如其财务展望所强调的:

我们最近的加密货币交易净收入增长很大一部分是由于dogcoin交易。如果对dogcoin交易的需求下降,并且没有被对可在我们平台上交易的其他加密货币的新需求所取代,我们的业务、财务状况和经营成果可能会受到不利影响。

Dogcoin在加密投资相关的收入流中非常重要,Robinhood的招股说明书中强调了“如果Dogcoin市场恶化或Dogcoin价格下跌,包括对dogcoin的负面看法,或在其他加密货币交易平台上增加dogcoin的可用性。”

Robinhood的顾客是谁?

正如《金融展望》所强调的,“从2015年1月1日到2021年3月31日,我们平台上超过一半的客户资本账户告诉我们,Robinhood是他们的第一个经纪账户。”

“截至2021年3月31日,我们大约70%的AUC来自我们平台上18至40岁的客户,我们平台上的客户平均年龄为31岁。”

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