DEFI开始反转了吗?大部分“蓝筹股”大涨超过50%,Polygon表现非常抢眼

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DeFi开始复苏?多数“蓝筹股”涨超50%,Polygon表现依然强劲

尽管defi治理TOKEN仍毫无疑问地处于熊市区域,但投资者本周看到了一线希望,因为大部分“蓝筹股”强劲上涨约20%,与大盘的走势脱离了无关。

在所有看跌情绪中,有一小部分行业继续表现出积极情绪。尽管大多数中小项目都像幽灵一样沉默,但以太坊上的一些defi项目正在建立持续采用的信号。

对更高回报的需求和对更高风险的偏好继续加剧了低成本连锁店(如侧链)的活动。一个关键问题是,多边形上的活动是由实际价值结算驱动的,还是由主链中其他地方定价过高的有限数量的用户主导的许多小交易?

本周我们关注了近期市场情况,包括:

以太坊的活动和发现无关的回报。

Polygon的活动的评估

尽管defi有所反弹,但市场活动依然平静

在过去的七天里,defi治理令牌收到了明确的出价。在BTCeth的大部分横向波动之后,许多蓝筹股代币的涨幅都超过了50%。下图显示了整个趋势如何与BTC和eth密切相关。在最近的反弹中,defi代币最终显示出一些不相关的回报,甚至发现了eth的强烈暗示。

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虽然这些不相关的举动对def是积极的,但它远没有表现过度。即使是表现最好的治理标志,相对于eth,也仍处于看跌区域,本文分析了这一趋势。

所有资产的相对趋势,而不根据基准对蓝筹股重新定价,通常意味着市场对defi资产的定价感到满意。另一方面,不相关的强劲趋势可能表明投资者有兴趣根据基准对这些资产重新定价;这种行为往往是由于基本面和叙述方式的变化造成的。

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评估活动

6月份,DEX成交量保持稳定,许多主要指标自5月份公布崩盘以来没有发生变化。尽管持平的交易量仍然相对较小,但curve上月的活动却大幅放缓,这标志着许多稳定的货币掉期交易正在别处结算。

例如,uniswap V3上主要稳定币对的日交易量超过5000万美元,而curve的日平均交易量在75万美元至150万美元之间。尽管curve的流动性(超过100亿美元)超过了该领域的任何项目,但它提醒我们,流动性并不总是转化为交易量。

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蓝筹股defi代币的价格上涨与GAS FEE上涨无关。相反,相反,最近几天gas的飙升是Shiba推出一系列Uniswap克隆产品的原因,Shibaswap和awards发布时的年利率为5000%,但这并不意味着defi开发者对智能合约没有更高的风险和安全顾虑。我们还看到了一个额外的玩家对GAS消耗数据,即“轴无限”(注:这是一个社区游戏实验),这也是发展非常迅速。

值得注意的是,在下表中,过去几天用气量最高的16个合同中,有6个与SHIBA产品有关。

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在代币价格上涨的情况下,链上清算依然平静。如果借款价值超过其抵押品,拥有大量借入资产(如借入空头头寸)的用户可能面临清算。他们中的大多数能够增加抵押品、平仓并总体上保持贷款市场的健康(7天清算量lt;$500000).

自5月份以来,利率一直持平,借款人的利率稳定在3%。收益率收缩通常是一个看跌信号,表明对借贷和风险的偏好较低。如果defi继续上升,我们可能会看到利率上升的迹象。目前,利率仍不受这一有限杠杆的影响。

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值得注意的是,在SNx、sushi和AAVE(以及大多数其他defi蓝筹股)的早期,beta(ETH)的代币定价行为是相似的,但随着故事发展到2020年下半年(defi夏季),这些代币迅速重新定价。当进入市值前100名时,他们表现出与eth不相关的强劲回报,因此他们积极重新定价,以匹配TVL和使用指标。

在5月/6月的价格调整中,我们看到价格重新挂钩,并经历了eth的高贝塔值(比大盘波动更大)。在过去的七天里,我们看到了defi已经收复失地的迹象,这与beta有些脱节,但一周的时间太短,无法就这是否是一个新趋势下结论。

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在过去的几个月里,永久协议的治理标志已经重新定价,基本面看涨。在过去的14天里,它的治理token已经飙升了375%。在过去的90天里,它在活动增长方面表现良好,但随着时间的推移逐渐平静下来。随着交易量接近200亿美元,永久性协议从竞争对手的衍生品链中脱颖而出,甚至在相对于小点DEX的中间位置。

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值得注意的是,这一交易量是由一个相对较小的用户群承载的,每天只有不到400个活动地址。该协议的日均累计费用已超过10万美元,该项目目前正在为代币持有人制定一个更新的激励结构,以便在最近公布的第2版中收取这些费用。

Polygon的顶点

廉价的GAS FEE继续推动着polygon上的活动。用户会发现类似polygon的链,这可以显著减少GAS消耗摩擦,改善回报前景,尽管通常会以增加风险为代价。目前,每天约有11万个独立地址在polygon上发送交易,接近历史最高水平。

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polygon上最活跃的DEX是quickswap,用户以抛物线速度增长。但用户是否转化为流动性和交易量?

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quickswap拥有10亿美元的流动性和1.15亿美元的24小时交易量,在polygon的流动性和使用指标中排名第一。值得注意的是,尽管quickswap的成交量和实际结算值均呈下降趋势,但流动性依然强劲。通过高产农业的激励措施,整个多边形生态系统继续保持强劲,quickswap的流动性仍然是这些激励措施的主要受益者。

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以6亿美元的流动性和4000万美元的24小时交易量排名第二。尽管quickswap的增长很有趣,但作为多边形上的第二大索引,SushSwap尤其有趣,因为它在L1以太坊和多边形上的流动性非常分散。

许多项目都采用了多链模,将项目带到多边形或其他地方以扩大覆盖范围。比较每个链上项目的相对增长是很有趣的。例如,在polygon推出(6月推出)的初期,在一段高流动性开采激励时期,Sushiswap发展迅速。

不过,随着奖励的淡定,多边形上的寿司总成交量也呈现下降趋势。当然,以太坊的掉期交易量依然强劲。

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尽管polygon的交易量和用户数量不断增加,但大额结算仍牢牢控制在以太坊主链。此外,以太坊的流动性仍然更具粘性。在polygon方面,流动性表现出的忠诚度很低,将转向它认为短期内有利可图的任何资金池。显然,短期思维占据主导地位,而许多长期交易者和投资者占据主导地位。

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X实验室注意到一个关于平均事务大小的有趣数据。尽管在很多情况下,polygon的事务数量可能超过以太坊,但polygon的事务规模却与以太坊的事务规模相形见绌。目前,polygon的平均交易规模为755美元,而以太坊的平均交易规模约为19000美元。

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虽然polygon的用户总数和交易量增长仍然强劲,但与主链相比,其结算总价值仍然微不足道。

当乐观主义、仲裁和其他L2解决方案上线时,流动性变得更加分散是很有趣的。多边形的流动性会留在多边形上吗?以太坊的流动性是否会进一步分化为L2?或者新的扩展解决方案将与多边形和二进制智能链竞争?目前来看,用户对低成本交易需求明显,风险偏好较高,但重要价值结算是否会在短期内接手尚不清楚。

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