深度|数字货币浪潮下,美国银行将如何变化(一)

释放双眼,带上耳机,听听看~!

6月15日,中国人民大学崇阳金融学院高级研究员蔡维德,北京大学航空航天大学教授,Beihang数字学会主任,链链实验室主任,在中国人民大学崇阳主办的“新币战技术、市场与调控”系列直播活动第九讲中,分享了他对“美国银行改革”的最新思考。这个问题将分为两个部分。这是第一部分,以下是现场录像:

数字货币对商业银行的影响

英格兰银行从2015年开始研究数字货币,英格兰银行遇到了一个严重的问题。在金融危机期间,人们将银行存款存入中央银行数字货币(CBDC)。因此,商业银行没有存款。一旦没有银行存款,他们就无法实施贷款。这种冲突一直是CBDC最大的问题。因此,商业银行改革一直是CBDC的重要课题。可以说,如果这个问题解决不了,CBDC就不会推出。许多央行推迟推出CBDC的一个主要原因是,它们不知道一旦CBDC推出,商业银行将面临什么样的结果。这次,我们将在这里讨论这个问题。

2019年6月是数字货币的重要分水岭。2019年6月18日,Facebook发表白皮书,引起世界对数字货币有完全不同的看法。那一天,没有央行加息,没有降息,没有战争或其他任何事情。仅仅一家公司的白皮书就震惊了世界。自2019年6月18日以来,世界各国央行、金融家、经济学家和区块链研究人员开始真正研究数字货币。

1.商业银行是否存在危机?

2015年以来,银行业改革不断涌现新理论。不过,国际货币基金组织(IMF)2019年的研究报告《数字货币的崛起》在当时受到重视。本报告认为,数字货币将对经济体系产生巨大影响,但对商业银行有负面影响,即未来商业银行没有必要!

一些外国经济学家认为,这份报告是数字货币文献中最具影响力的文章。但我认为这篇文章还有改进的空间,所以我只把这篇文章放在我的书《互联网:连接未来世界的方式》的附录中,把数字货币领域放在了主体部分。这本书写于2020年2月,当时这两种理论才问世半年。我不知道美联储近两年来一直在研究数字货币区理论。从后续发展来看,数字货币领域的影响确实最大。

事实上,CBDC的论文也有其他的,2019年8月以后还会出现更多的CBDC模和研究报告,2020年,美联储发布的一份报告运用博弈论证明,CBDC出台后,商业银行未来确实将没有存款。报告说,商业银行未来自然不会有存款,因为贷款在二战前不是商业银行的责任。当时,美国财政部也表达了类似的观点,称美国银行法不是在电话时代制定的,早就应该改革了。美国银行业现在正在讨论数字货币政策,而这些法律制定于100多年前,实在跟不上时代的步伐。可见,在舆论中,不少重量级机构都预测商业银行将面临巨大风险。改革是必要的,但不清楚如何改革,改革后会取得什么样的效果。

2.特朗普财政部大力改革,拜登政府放慢脚步

从2020年5月到2021年1月,在美国财政部货币审查办公室(OCC)的影响下,美国财政部开始非常积极地拥抱数字货币。货币评论办公室非常热衷于数字货币,并发表了许多政策和演讲。它认为数字货币具有积极的影响。美国应该积极拥抱数字货币,而不是改革,这是有害的。这一观点震惊了许多学者对数字货币的看法。当时,许多学者采取了保守谨慎的态度。货币监理署发表的文章虽然篇幅较短,但思想上是进步的、积极的,所持的观点完全是积极的、积极的,与提及中央商务部时商业银行即将消失的悲观观点相反。

但货币监理署仍被认为过于激进,美国也在考虑是否需要放慢脚步。2021年1月后,拜登总统没有取消特朗普政策,只是研究如何取消。很多事情都慢了下来。

3.变化如此之快,美国的政策不得不跟随

2021年上半年是数字货币史上最紧张、最前沿的时期(但未来可能会更紧张)。在此期间,美联储意识到比特币挑战了美元,这在历史上从未发生过——数字代币挑战法定货币,挑战美元的不是其他央行发行的CBDC或银行发行的稳定币,而是传统上被央行所鄙视的比特币。美国的态度开始发生很大变化。它认为CBDC是一个高度优先的项目,应该重视与麻省理工学院合作的汉密尔顿项目。

美国的汉密尔顿计划一向非常低调,鲜有新闻报道。最新消息是,在这个项目的领导下,比特币核心代码已经开发了近14%。这说明美国重视CBDC计划,但也重视发展数字代币,双方都很重视。

4.日本银行积极推进数字货币改革

2021年5月31日,日本央行也提出了银行数字化转计划。它的观点不同于美国、英国和其他许多国家。一般在西方,创新理念是由民众提出的,但这次在日本,这些新理念是由日本央行提出的,这还是令人惊讶的。

2021年6月7日,英格兰银行发布了另一份研究报告。我认为这份报告是近年来最好的CBDC研究报告。它开辟了许多新的好主意。

本文从国际货币基金组织(imf)入手,探讨了这些重要的银行业改革方案。在本文中,我们将英格兰银行报告的描述称为“鲑鱼模”,即资金从银行开始,但仍然像大海中的鲑鱼一样回到银行。根据日本银行的建议,我们提出了“9宫智能合约模”。在交易过程中,不同的智能合约群体保护着各自的利益,这就相当于将各方的博弈纳入智能合约之中。这一创新突破了传统智能合约的局限性。

IMF的数字货币理论

2019年年中,国际货币基金组织发表了一篇题为《数字货币的崛起》的文章。许多国外学者在阅读本文后开始研究数字货币。他们认为这是最重要的文章。对他们来说,这是对数字货币的介绍。

但一些银行家强烈反对这篇文章。他们认为这份报告极其疯狂,理论是错误的。其实,这份报告出来的时候,也有一些错误。甚至数字货币的定义都是错误的。后来,作者以更新的方式发布了新的定义(注:这对我们在中国的团队来说是非常痛苦的,因为我们在这篇文章中做了很多分析。但是,由于定义上的问题,我们只能对本文进行实质性的修改,删除《互联网全书》中几乎所有的定义。)但是后来,美联储也提出了一些类似的观点,所以虽然这些观点有点疯狂,但也有学者支持。

英国央行2021年6月7日发布的一份报告基本否认了国际货币基金组织(imf)数字货币理论的兴起。根据目前外部研究的结果,我个人认为英格兰银行是对的。2019年《数字货币崛起》一文发表时,上述分析和数学结果是正确的。但由于只有一维分析,分析结果与实际情况可能存在差异。

我在很多演讲中都提到,数字货币不能用单一维度来分析,任何单一维度的分析都不一定可靠。例如,1982年,我遇到了一位世界级专家。他拿出一份只有一篇论文的简历。他没有博士学位,甚至没有硕士学位。他对我很客气,因为他在伯克利读书,我在伯克利。但他赢得了图灵奖,计算机界的最高荣誉!他是开发UNIX的Ken Thompson。如果用论文或学位的数量来评价这个人,恐怕普通大学不会邀请他当老师。对一个人或数字货币主题的单一维度评估可能会导致错误的结论。例如,区块链设计不能仅以一致的速度来评估,这是我们之前讨论过的。商业银行的问题不能只分析金融危机中可能出现的情况,因为还有很多其他的机制。

蔡维德:数字货币浪潮下 美国银行正在如何变革?(上)

随着数字货币的兴起,本文从便利性角度对商业银行的影响进行了评价。有了这个单一的系统,我们会发现,一旦人们把银行存款放到央行的数字货币里,银行就没有存款了,银行的功能就会发生变化,整个市场就会发生变化。这是国际货币基金组织经济学家提出的观点。

后来,许多经济学家同意了这一观点,如世界银行、美联储等。他们认为这篇文章的观点是无可挑剔的。因此,当我们讨论中央银行的数字货币时,我们会担心商业银行应该怎么做。但我一直认为商业银行的情况并不是那么糟糕。

国际货币基金组织(imf)经济学家认为,商业银行将经历共存、互补和更替三个阶段。在这三个阶段之后,银行的钱将被取消。

国际货币基金组织提出的综合CBDC模

数字货币兴起的一个重要贡献就是提出了一个综合的CBDC模。英格兰银行采用综合CBDC,主要将科技公司发行的稳定币储备存入央行,并一对一存入央行。2019年8月23日,英国央行向美联储表示,合成CBDC可以取代美元成为世界储备货币,震惊美国。因此,2019年将震撼美国的概念是合成CBDC,而不是国际货币基金组织提出的比特币。当时,很多人认为合成CBDC的概念非常好。2021年,英格兰银行仍然支持综合CBDC模。

2019年国际货币基金组织数字货币发展的三个阶段

在第一阶段,银行可以在国内支付领域与数字货币竞争,但在跨境支付领域却无法与之竞争。数字货币协会(digital currency Association)将把存款存入银行,但银行将失去许多主导地位和“比目鱼模”的不对称优势。

数字货币商会正逐步从事贷款、会计、金融服务等传统银行业务。因为数字货币提供商比银行大,银行只能合作。

最后,数字货币商会完全取代银行,支付完全由数字货币商提供,这是数字货币商的巨大优势。央行为数字货币提供商提供结算服务,传统银行将被数字货币提供商取代。

这一理论影响巨大。美国财政部将允许数字货币服务提供商在2020年成为银行。在这一过程中,联邦政府已经颁发了至少三个许可证。很多人在研究2019年7月的理论,有些人认为这是事实。

1.国际清算银行的观点

2020年10月,国际清算银行表示,综合CBDC不是CBDC,因为发行人不是央行(注:美国一些经济学家反对央行的CBDC,建议采用综合CBDC模式。主要原因是央行不是科技单位。可以看出,国际清算银行是一个非常保守的机构,其观点在我们所关注的机构中是最保守的。他们认为只有中央银行才能发行CBDC,而其他银行则与CBDC一样,而不是CBDC。与此同时,国际清算银行表示,比特币的价值为零,但比特币的价值当时大幅上升。

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美国银行业的分析与改革

1.美国的发展

美国数字货币的发展一直是私人优先。2018年美国情人节(中国春节),美国国会采取双向政策:一方面开放让一些事情发展,另一方面打压。这些将在2019年8月后改变。

2020年底,美国财政部OCC主席表示,在美国政府批准之前,美国十大银行已经参与了数字货币业务!他之所以知道这些银行涉足数字货币业务,是因为美国监管当局与不同的监管技术公司共享数据。他们发现,数字代币市场的规模非常大,已经渗透到许多美国银行,包括美国前十大银行。

2019年初,摩根大通银行公开发行稳定币,很多人认为这是非常先进的。摩根大通的所作所为令人惊叹。

考虑到这些情况,美国财政部表示,2021年1月,所有银行都将能够参与区块链运营并发行稳定币(相当于承认一年前摩根大通的法律实践)。这些都被认为是合法的,这是美国银行历史上的一大变化。

因为变化太大,拜登上台后放慢了脚步。拜登政府的一些重要人物也支持数字货币。例如,他是证券交易委员会的成员。他也是麻省理工学院数字货币计划的前高级顾问,在麻省理工学院教授数字货币。因为拜登领导下有这样的人,所以拜登政府将支持数字货币。拜登只会放慢脚步,而不会禁止。经过逐步调整后,仍将开放。

在得到美国联邦政府的批准之前,州政府先行。美国联邦政府没有限制性的法律。根据美国宪法,除了特殊权利外,其他所有权利都应该交给州政府,这样州政府就可以批准一些州银行票据。美国区块链行业和数字货币行业一直在要求政府立法,立法后会更加明确。不过,美国政府和SEC一直拒绝,认为现行法律已经足够,没有必要重新立法。直到“823”事件后的2019年底,美国颁布了22项法案,这是美国的一个巨大变化。2020年10月前后,美国金融业以惊人的速度大量进入数字代币领域。

2.2020年第四季度合规金融机构进入

从2020年11月4日到11月29日,许多公司加入了比特币阵营。这些公司不在投币圈,而是在合规金融市场。这是一件非常神奇的事情。

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现在支持比特币的人不仅包括硬币圈和投机者、电脑黑客,还包括美国合规的金融部门。变化很大。因此,我认为比特币需要被豁免,而不是被封杀,因为这一次是合规金融部门进入比特币。这么多的机构,包括外国机构,都进来了,需要好好管理。如果管理不好,它将成为世界上一个非常大的问题。如果这些东西管理不当,比特币将挑战美元。一旦成功,世界金融将发生巨大变化。即使是世界著名的富达公司,也会建议你购买一些比特币,以防美元受到挑战。与此同时,美国银行开始进入区块链。

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3.比特币ETF超过黄金ETF

根据摩根大通银行2021年2月的研究报告,比特币已经超过了黄金。几千年来,黄金一直是储备资产,但2020年投资比特币的金额将超过投资黄金ETF的金额。几千年来,黄金一直被视为世界货币的“资本”、世界货币的“母亲”和基础货币,但现在比特币已经超越了黄金。

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从下图可以看出,2021年1月,比特币钱包账户达到7000万,全球有7000万人拥有比特币。

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4.数字货币钱包增长率

下图中的绿线代表互联网人口,灰线代表2021年7000万比特币的规模,虚线是德意志银行的预测。可见,发展速度非常快。这不是CBDC的钱包,而是比特币的钱包。

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5.跨境代理银行数量不断减少

根据摩根大通银行2021年2月的报告,传统的代理银行一直在减少,但交易量一直在增加。在这种情况下,现行的跨境支付体系负担沉重,开始产生延误。延迟越多,系统就越容易出错。为什么代理银行越来越少?这是否意味着一个新的世界即将到来?这个世界就是数字货币世界。传统银行和传统基础设施一直在衰退。摩根大通银行因其稳定的货币而成为主要推动者之一。

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6.2020年,美国财政部将向前迈出一大步

2020年,美国财政部在数字货币领域取得了长足进步,包括:

1.允许银行成为数字货币托管机构,即银行可以参与数字货币。最近,中国和其他国家的许多银行一旦发现客户参与了数字货币,就会停止并冻结他们的账户。不过,到2020年,美国将允许银行成为数字货币保管人。

2.允许稳定的货币发行人成为可以在各州运作的新的国家银行。

3.允许银行提供稳定的货币储备服务。

4.允许银行发行无国界的稳定币。

5.允许银行加入区块链网络。

下图是根据美国财政部的规定建立的“蝴蝶模”。中间有一个身体,旁边有两个翅膀。一边是储备,另一边是客户。双方通过两种制度进行完全不同的管理。两个系统中的每一个都可以由一个或多个链支持。

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按照这样的制度,发行稳定币只需几分钟(或几秒钟),就可以知道有多少储备落后,有多少货币在流通。可以有一个自动化的模式,这是非常不同于传统的货币。

7.区块链系统取代swift网络系统

2020年12月,美国财政部的一篇文章说,数字货币应该被积极接受,稳定币体系可以改变游戏规则。银行应该分拆。银行经营的贷、存、付三大功能应划分为三类不同的银行,即贷款银行(机构)、存款银行(机构)和付款银行(机构)。通过股票市场,我们发现业务拆分后股票涨得更高。

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8.银行转(2020年12月)

下图显示了一家支付公司的股票走势,这家公司也是美国财政部推荐的公司。我们可以看出,股票确实涨得很厉害。

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9.摩根大通稳定币项目

摩根大通银行在2021年成立了一个新的数字货币部门,这实际上是一个与摩根大通银行分离的独立公司。它专门负责跨行支付,以数字货币的形式可以节省75%的成本。由于利润高,一种新的商业模式应运而生。数字货币的出现是因为它促进了经济活动,产生了积极的影响。摩根大通银行表示,数字货币的地下网络还不够好,需要把数字货币放到卫星上。这是一种新的观点。数字货币不仅在互联网上运行,而且在卫星网络上运行。

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全球有25家大银行、400家大机构和78个国家参与了摩根大通的稳定币。摩根大通估计,该计划节省了75%的成本,这是一个非常重要的数据。金融业之所以喜欢数字货币,是因为它具有成本效益高、监管完善和促进经济发展的特点。摩根大通(JPMorgan Chase)证实了这一理论,并表明区块链是科学技术的一个重要突破,它也运行在卫星网络上。

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