算法稳定币现状：贷款协议中使用最多、最不稳定的AMPL上线AAVE

在加密货币的市场价值排名中，前十名货币中有三种是稳定币，即USDT、USDC和busd，它们都以美元抵押。即使在市场表现疲软的情况下，稳定币市场也可以继续增长。人们的印象是，抵押资产的法定货币抵押稳定币并非全部是现金。在USDC7月20日发布的资产验证报告中可以看出，USDC的资产构成包括9%的公司商业票据和5%的公司债券。虽然风险较低，但这些资产仍有可能遭遇雷雨。

如何以算法的形式锚定加密货币价格和法定货币？这是一个在加密领域一直在努力探索的问题，但到目前为止还没有很好的解决方案。除了关注算法之外，我们可能还需要关注应用场景的培养。最近，一些算法在稳定币的应用方面取得了良好的进展。

Ampleforth

安普尔福斯（ampl）是一种早期稳定币。其机理非常简单。它改变了每个人持有的硬币数量。仅仅依靠这个简单的算法，ampl的市值就增加了100倍，从去年4月底的600亿美元增加到7月底的600多亿美元。这种富集效应也为空头套利和基础现金的短期成功奠定了基础。

如果没有应用程序，算法可能只是一个游戏。Apple的基金会将AMPL的应用分为流动性、贷款、衍生工具和交叉链应用四个方面。在十个月之后，ampl的价格短暂地回到了2美元，这应该与ampl最近的应用直接相关，但在发布之前降到了1美元以下。

借入和借出：已借入资产添加到AAVE

上周，AAVE通过AIP 12改进方案成功地将ampl添加到AAVE的借用资产中。虽然不可能通过抵押ampl来借入其他资产，但它仍然在ampl的应用中迈出了重要的一步。作为一个去中心化贷款平台，AAVE在选择资产时非常谨慎。到目前为止，只有27种资产可以在AAVE V2中借入，ampl上升到2美元以上可能与此直接相关。

从市场价值的角度来看，ampl波动很大。价格高于1美元时的通货膨胀和价格低于1美元时的通货紧缩实际上放大了市场的波动。为了将ampl作为一种相对稳定的资产使用，Ampleforth的创始人表示，在AAVE中借入的ampl不会再贴现，只需要支付额外的利息。

这种机制使得借款人的风险敞口相对可控。它只需要支付48%的年化利息就可以享受通货膨胀带来的好处。

然而，储户可能遭受巨大的经济损失。当ampl高于1美元时，ampl的资产利用率总是接近100%。这样，储户既无法获得通胀收益，也无法赎回资产，年化存款回报率仅为38.4%。

由于储户风险过高，截至7月27日，ampl在AAVE的存款总额仅为104万美元，资产利用率一直保持在100%，因此储户无法赎回资产。

为了改变这种不公平的情况，AAVE社区提出了AAVE征求意见（ARC），以寻求改变ampl的可变利率模。新模以75%为资产的最佳利用率。此时，贷款人应支付的年化利息为2%。当资产利用率升至100%时，贷款年化利率将高达10002%。新模式可以通过利息弥补存款人的损失，并重新平衡借款人和借款人之间的激励。

跨链应用：通过跨链上线Pancakeswap

Ampleforth已经建立了一个跨链桥ampl bridge，目前可以完成以太坊和BSC之间的ampl跨链。

上个月，ampl推出了pancakeswap的流动性挖矿和糖浆质押池。目前ampl/busd事务对的收益率为174%，糖浆池的收益率为69.35%。

流动性：Geyser间歇泉计划

为了刺激ampl的流动性，ampl去年推出了Uniswap、balancer、SushisSwap等平台的流动性奖励，并在balancer上开通了ampl/wbtc/ETH三合一流量池。

与其他类的算法相比，灵活供应的ampl算法更难稳定币。此次向AAVE添加的借入资产是重要的一步。即使ampl无法抵押贷款，利率模仍需改进。将来也会有一些问题。如果ampl价格继续低于1美元，可能没有人愿意借款，因为持有的代币数量继续减少，但债务不会减少。

就设计而言，安普勒福思算法比诸如BasicCash算法更科学。BAC基础持有人承受通胀压力，但通胀权益由bas持有人享有。尽管Ampleforth今年也推出了governance token forth，但ampl持有人仍享有通胀利益。

OlympusDAO

Olympus（Ohm）是一种“非联系稳定币”。当欧姆的价格高于其内在价值时，它抛出欧姆；当欧姆的价格低于其内在价值时，它回购并销毁欧姆，以实现价格稳定。对于每个欧姆转换，至少使用一个Dai作为抵押品。目前，ohm的价格约为550美元。该项目正在缓慢出售ohm以获得储备，并铸造更多ohm以分发给抵押人。由于在特定社区形成了强烈的共识，该机制的成功，（3,3）文化（提倡大家一起购买和抵押，这是最适合的协议）。许多粉丝在他们的社交账户中添加了单词（3,3）和apy（最多5位数字），Ohm目前的价格仍然比最初发布时高出数百倍。

Ohm现在的市值为4.25亿美元，并已成为仅次于UST的算法稳定币。75%的代币在合同中质押，以获得Ohm的通货膨胀奖励。其市值约为国库余额的6倍，高收益也伴随着巨大的风险。

Ohm仍处于暴力的启动阶段，很难与其他项目合作。7月27日，该项目还在AAVE社区发起arc，寻求增加Sohm对AAVE的抵押品。Olympus的最终目标是成为本地加密货币，而不是美元等法定货币。6月，Olympus与FraX达成合作协议，建立双重激励流动池。项目方还制作了大量ohmie卡，在OpenSea上出售。一般来说，欧姆在现阶段使用较少，在未来价格稳定后可能会增加。

Fei协议

由于coinbase和其他机构的投资，Fei协议吸引了63.9万ETH，一上线就投下了13亿Fei。mdex和zkswap等去中心化交易所已主动开放Fei和tribe的流动性挖矿。

然而，该项目上线后不久，惩罚和奖励机制因漏洞而暂停，导致用户长期处于“水监狱”中。在投票允许用户以0.95美元的价格赎回ETH后，人们对Fei恢复了信心。最近，Fei的价格稳定在1美元左右。

Fei协议还向大多数投资者推广了“协议控制价值”的概念。由于该协议控制了大量资金，因此与其他项目合作也很方便，包括用资金在LIDO.Finance扣押硬币以获得ETH2.0质押收入等。Fei协议最近的申请和合作包括：

7月26日，部落通过了Bancor的白名单，用户将能够在Bancor以单一货币抵押部落，以提供流动性。

7月14日，它与区块链游戏illuvium合作，展示了100个游戏内表达式和10个NFT。

7月12日，AAVE社区提交了增加Fei作为贷款资产的弧。

7月1日，Fei加入了马鞍的D4阵容。其他资产包括稳定币领域的alusd、FraX和lusd。

6月13日，Fei和rari达成合作，并启动了Fei/部落引信池。费和部落都可以作为抵押品。

6月11日，贷款协议cream启动并允许作为抵押品。

Frax金融

FraX是第一枚部分算法稳定币，由USDC+FXS铸造，价值1美元。同样，摧毁1个FraX可以获得1美元的USDC+FXS。在Peg Cash、Iron Finance等仿盘失败之后，FraX仍然可以稳定运行，FraX的价格非常稳定，几乎没有超过1%的正负溢价。

由于FraX长期稳定在1美元，有套利机制帮助FraX实现价格锚定，且FraX长期稳定运行，因此FraX更容易与其他协议集成。

例如，FraX已与Curve整合，FraX-3crv池的流动性高达2.67亿美元；作为贷款协议中的抵押品；我们正在与Orion合作，向Orion引入FraX矿池；与harmony合作，在harmony上推出全套FraX产品；saber实验室以wfrax的形式将其引入Solana的交易中；上线Convex、Pickle等协议。

结语

目前，几种流行的算法都中心化在稳定币的应用上，抵押贷款是一种较好的应用场景。其中，最大的去中心化贷款协议AAVE已成为战场。最不稳定的ampl最初是在AAVE上启动的，但ampl很少与其他协议集成。

FraX作为一种算法稳定、运行时间长、价格长期稳定币，与曲线、奶油等具有良好的集成性，应用广泛。

由于其自身的热点，Fei已经与许多项目合作，并且能够在cream中抵押和借款。

Ohm仍处于成长期，具有很高的收益和风险以及强大的社区共识。在价格稳定之前可能很难申请。

Terra的另一种稳定币UST出现较早，相对成熟，市场价值较大，使用最广泛。它甚至可以用来支付真正的购物。