DeFi开始挑战传统金融的核心功能

关于作者：作为总顾问，他在亚洲最大的另类投资管理基金工作，资产超过400亿美元。他不久将加入亚洲最大的加密资产托管平台和机构资产管理平台Cobo，担任首席运营官。

我们正在目睹一场浪潮。越来越多来自顶级传统金融机构的人才选择改变阵营，加入加密金融。

前sec主席杰伊·克莱顿（Jay Clayton）最近加入了加密托管平台fireblocks咨询委员会；高盛前政府事务负责人Faryar shirzad于今年5月加入coinbase，乔水前首席财务官约翰·达尔比（John Dalby）也于5月加入了nydig。

同样的事情发生在香港和新加坡的监管和金融界，我也是这波的一部分。对于那些改变阵营的人来说，加密世界就像一个与传统金融截然不同的狂野的西部。它充满了未知和希望。这是一个摆脱内卷、重塑未来的迷人机会。

与此同时，来自传统金融的人才、资金和信息的涌入也将对加密世界的下一次演变产生重大影响。

传统金融危机：过时的叙事和逐渐失去流行机制

传统金融业的许多人仍然指责加密资产是庞氏骗局，这将给社会带来巨大损失，尽管加密世界中没有说谎者会比过去2013年金融危机中的传统金融精英给普通人造成更大的社会动荡和经济损失。

在2008年的全球金融危机中，华尔街的精英次级抵押贷款衍生品影响深远，令人难以理解，它们将世界拖入了一个大泡沫。当泡沫破裂时，数万亿美元通过政府的底线传递给了整个社会。

这种游戏一直在进行，华尔街一次又一次地制造新的泡沫。一旦面临解体的风险，它将通过它的老朋友中央银行释放这座城市。

这种游戏极大地放大了财富的不平等，使传统金融业在西方人眼中成为剥削者和压迫者。这就是为什么2011年出现了“占领华尔街”运动和今年零售投资者在reddit论坛上发起的“卖空”对冲基金运动。

比特币诞生于2008年金融危机期间，一直有自己的“反金融剥削”叙事。

在中本聪（Nakamoto Cong）铸造的genesis区块（比特币区块链上的第一个区块）上，该书当天在《伦敦时报》上写了一条标题：“2009年1月3日；首相即将第二次拯救该银行《泰晤士报》2009年1月3日（财政大臣即将对银行进行第二次救助）近年来，这种叙述赢得了无数人的真诚信任。

在加密社区活跃的推特和reddit上，加密资产被视为打击“腐败的美联储”和“贪婪邪恶的华尔街”的旗帜。许多人说“购买加密资产是一种投票，而不是一种投资”。

更重要的是，传统金融正在失去年轻一代。

在传统金融体系中，谁拥有庞大的财富基础，谁首先占有稀缺资源，谁就会继续获得最大收入，这是财富不平等不断扩大的原因。

在这样一个系统中，年轻人看不到出口就等不到灯塔，所以他们更喜欢加密资产。

Robinhood是一家以年轻用户为主的领先互联网经纪公司，拥有1000万用户（Robinhood（用户总数约为2000万）投资了加密资产。许多美国年轻人投资的第一项金融资产不是股票，而是加密资产，如比特币、以太坊和狗币。

不仅仅是散户投资者和年轻人喜欢加密资产，“富有的第二代和富有的第三代对加密资产着迷。

他们拥有社会羡慕的财富，但他们也承受着巨大的压力，不愿生活在上一代人的阴影下。但在传统商业领域，如果没有继承的资源，他们很难超越上一代。

他们的上一代之所以成功，往往是因为他们抓住了房地产或互联网等时代机遇。对于这一代人来说，加密资产是他们自己时代的机遇。他们是数字土著一代。在加密领域，他们可以自信地对上一代人说：“我不知道你最近在私人银行的投资回报如何？几个月前，我在Axie Infinity游戏中投资了一只丑陋的宠物。目前，投资回报率为600%”。

加密金融正在赢得人们的心，特别是年轻一代。随着财富传承的发生，传统金融已不能再忽视加密金融的威力。

Defi挑战传统金融的核心功能

在过去15年中，我的私人股本基金非常成功，管理着超过120亿美元的资产。我们可以赚钱，因为新兴企业需要在发展过程中投入大量资金。

这在互联网平台企业的发展中尤为明显。他们需要不断投资于服务器，雇佣越来越多的大团队，并通过花钱补贴赢得用户。因此，必须一轮又一轮地引入股本。

在这一过程中，它们的估值不断提高，最终股本可以在上市时以较高的水平退出。但我们看到，区块链的平台级应用并不需要这样的资本运营模式来发展。

比特币尚未获得资助。它完全是以去中心化的方式构建的。比特币创始人中村正男在向世界提供工作机制证明（工作负载证明）后失踪，但这个机制足以让世界上无数人加入维护网络；，成为交易验证者，推动比特币的流通，开发类似雷击网的应用，共同建设比特币成为万亿市值超级网。

此后，智能合约平台以太坊或polygon也以类似方式开发。它们只需要少量的启动资金，就可以发展成为一个基于POW或POS（质押证书）机制的权力去中心化的全球网络。

与上一代互联网平台相比，区块链平台不依赖传统金融资本支持其发展。

在传统金融体系中，私募股权基金具有公众无法企及的优势。私募股权基金可以利用自身的行业信息、资本和资源优势，在一家好公司上市之前获得股权。如果公众参与一家好公司的上市，它将支付比一级市场更高的溢价。

区块链平台是一个开放系统。任何人都可以通过挖矿或质押为网络提供算力和认证支持，并获得具有一定股权性质（代币）奖励的通行证，任何人都可以参与平台的前期建设，分享平台的成功。

从资产交易到贷款，传统金融的核心职能是去中心化金融（Defi）。

在去中心化的交易所，如Uniswap和sushi，所有交易的资产都来自用户。向其提供资产的用户称为LP（流动性提供者），可从交易所收取的交易费用中扣除。

LP的作用类似于传统交易所的做市商，两者都为交易所提供流动性，但传统交易所的做市商是具有最高资格的指定机构，任何人都可以成为去中心化化交易所的LP。

在去中心化的贷款平台，如AAVE和compound，投资者可以获得比银行存款高得多的利息，借款人可以在这里获得比银行贷款快得多的资金。他们完全依赖于自动编写的智能合同来收集贷款两端的资源和需求，根据供求状况设定利息，并通过超额抵押控制风险。

这些DeFi平台使用基于区块链的智能合约来完成传统金融的核心功能。它们不需要臃肿的组织、繁琐的流程、饥肠辘辘的中介机构以及传统金融机构所共有的昂贵而豪华的办公楼和网点。

同时，他们的机制使所有的建设者和用户形成一个动态的利益共同体。这就是为什么前sec主席杰伊·克莱顿（Jay Clayton）表示：“金融机构几乎不可避免地被区块链改造”。

Crypto native将继续保持核心竞争力

如果传统金融界人士打破偏见，以一种谦虚的态度研究加密金融，加密金融的创造力很难让人信服。因此，传统金融人才和资本正迅速涌入加密世界。它们不仅增强了加密世界的发展势头，也帮助加密世界在虚拟经济和实体经济之间架起了一座桥梁。

我们已经看到，传统金融的法律和合规人才正在帮助加密金融找到一种与监管共存的方式。

只有与监管共存，机构资本才能进入加密世界，增加整个加密市场的流动性，实现区块链的包容性和开放性，让公众享受到DeFi带来的好处。

当两个世界的交集逐渐扩大时，阵营改变者最大的梦魇就是他们认为自己加入了一个由科学家、极客、极客和普通“代码人”组成的“英雄不问他们来自哪里”的去中心化社区，但最终发现，他们仍然遇到了同样的一群“精英”，他们将市场套利混入了肌肉记忆。

当外部力量大规模涌入时，最受珍视的是“加密原生”区块链的原始团队。

这些团队与加密世界一起成长。他们的命运总是与区块链联系在一起。由于他们的先驱者洞察力和多年的努力，他们赢得了加密社区的尊重和信任。

接下来，我们将看到一些大加密金融公司被传统金融资本所成熟。

然而，传统金融的量化交易模无法取代crypto native从许多牛市和熊市经验以及多年对链上信息的深入观察中获得的智慧。

基于传统金融的“赔率”和“获胜率”的决策模无法取代“心率”——crypto native可以看到的信任和共识趋势。

传统的基于层级和部门的金融组织无法取代crypto native多年来磨练的分布式合作，也无法最大限度地发挥社区的创造力和多样性。

正如传统文艺界将其IP转化为NFT一样，加密朋克和加密猫的地位也难以动摇，这是加密原生IP在NFT领域的顶级资产，主流策展人无法理解。

现在整个加密资产的规模约为2万亿美元，而整个传统金融资产的规模为1万亿美元。

许多优秀的加密团队已经在尝试在这两种资产之间建立一座走廊桥梁。makerdao实验在接受房地产等真实世界资产作为抵押品方面取得了巨大进展。AAVE和compound建立AAVE pro和compound Treasury，为机构客户提供稳定收入的利率产品。

这些为机构客户量身定制的产品满足了他们的合规性和工作流程需求，将极大地拓展加密资产的借贷市场，并已成为DeFi繁荣的催化剂之一。

加密世界的下一个超级英雄团队必须是一个能够吸引十倍和一百倍于加密资本的传统资本的团队，并以区块链为精神核心，共同将狂野西部打造成一个未来国家。

这个超级英雄团队将需要加密本地和传统金融人才的核心，共同构建桥梁，为团队在实体经济中带来倍增效应。