期权协议 Opyn 是怎么做到 DeFi 期权市场份额增超 70%?

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关于cefi,其代词可以是Deribit,期权交易所拥有BTCETH全部交易量的90%以上。而 DeFi 的期权……目前什么都没有。公平地说,DeFi 是一个相对年轻的生态系统,与简单的现货掉期和收益金库相比,期权更为复杂。然而,尽管 DeFi 期权交易量仍然很小,但期权协议 Opyn 在过去 4 个月内出现了显着增长。

今年年初,与当时占主导地位的期权协议 Hegic相比之下,opyn的链上期权交易量不足25%。Opyn目前占期权交易量的94%以上。

Opyn

即使与较大的CEX期权市场(约为交易量的38倍)相比,opyn在交易量中占有相当大的份额,尤其是在ETH市场。今年年初,它占ETH期权交易量的0.3%,现在已经增长到近7%(21倍)。此外,如果排除主要衍生品,opyn已增加到所有非衍生品ETH期权名义交易量的一半以上。值得注意的是,这一增长发生在5月至7月CEX名义期权总交易量下降74%的时期。

Opyn

这种增长来自哪里?哪些用例促进了期权交易的兴起?协议的可持续增长战略是什么?首先,让我们看看协议本身的核心部分。

什么是Opyn

Opyn于2019年作为第一个erc20期权协议推出,V2于2020年底推出。V2推出后不久,它在paradigm(蜻蜓牵头的种子轮)领导的a轮融资中获得了670万美元。

Opyn V2是用于创建标记化选项产品的协议。每个单独的期权(执行价、到期日、抵押品和标的物)都被转换为erc20,这意味着它可以在任何DEX上交易。Opyn的UI促进了0x协议的事务,并集成了ribbon、Fontis、optional和其他协议。这些协议主要选择;Airswap;与做市商互动。只要基础产品包含在白名单中,任何用户或协议都可以使用所需参数(如到期日和行权)铸造期权产品。

opyn V2上的期权为现金结算的欧洲期权,这意味着它们仅在到期时结算(而非美式期权,可在到期前的任何时间行使),并在抵押资产中结算。持有人将收到行权价格与基础价格之间的差额。主题价格。这简化了操作并引入了一些独特的功能。一种是价差能力,即期权头寸可以用作后续头寸的抵押品(例如,购买行使价格较高的看跌期权,出售行使价格较低的看跌期权作为抵押品)。与此相关,该协议可以实现闪电铸造。只要在交易结束时添加了抵押品,就可以在没有预先抵押品的情况下进行期权投资。随着利差和闪电铸造的引入,策略中多重期权交易的资本效率得到了极大的提高。

谈到资本效率,直到最近,opyn和其他德尔福期权都必须完全抵押,这是德尔福期权增长的主要障碍,因为传统上,交易所需的保证金只占合同价值的一小部分。然而,在6月份,opyn首次为德尔福期权引入了部分抵押品,这使交易员能够更有效地参与市场。为了推广部分抵押品,opyn根据抵押品规模、溢价量和到期时间设定了保守的、最坏情况下的保证金要求。这决定了清算价格。一旦达到清算价格,将通过反向荷兰拍卖进行清算。Chainlink;预言机用于监控记录的价格并开始清算。

总体而言,opyn的协议旨在灵活高效地创建选项,这是其最近成功和增长的关键因素。

Opyn发展

Opyn在创建选项方面的灵活性使其特别擅长与希望使用选项的其他协议集成。事实上,opyn最近的增长主要归功于集成协议——Ribbon finance。

Ribbon是提供结构化选项产品库的协议。该协议使用带状金库中储户的资金作为期权策略的抵押品。目前,ribbon财政部采用创收策略,每周根据抵押品出售期权,收取的溢价用于为储户提供额外收入。

Ribbon拥有四个由多种资产(ETH、wbtc、usdc和yvusdc)组成的活动保险库,以及超过1亿美元的TVL,这对opyn的每周交易量做出了巨大贡献。Ribbon在四月份开设了第一家金库。从那时起,我们可以看到ribbon的成长事件对opyn生命周期中的成长产生了直接影响。

Opyn

Opyn的增长与ribbon的TVL扩张一致,这表明迄今为止,大部分交易量都是由ribbon推动的。一方面,这是一种风险,因为协议贡献了太多。这意味着没有大量的个体交易员或做市商使用该协议。另一方面,它确实代表了新产品的市场适应性,并本着真正可组合定义的精神为其他协议提供了一种选择。此外,ribbon将期权打包成简单易懂的收益率产品,解决了期权在DeFi中面临的两大挑战——集中流动性和迎合散户投资者。

这种协议对协议的策略似乎更受opyn的青睐。Opyn创建并销售了一个开发人员工具包,其中包含用于创建供其他协议使用的选项策略的启动代码。现在大约有六种协议使用opyn选项,更多的协议,如stakedao,表明它们将在将来被采用。

当其他协议试图模仿ribbon的成功时,opyn的成功可能在于为其他协议提供期权产品,用于创造性的用例,而不是直接的交易者交互(在加密货币中,期货交易一直比较流行)。

展望未来

到目前为止,德尔福期权的竞争主要限于hegic和opyn。这种情况正在改变。Hegic最近发布了其第二版V888,该版本提供免费、零费用的期权交易和灵活的抵押贷款。它还提供与deribit匹配的价格。天琴座是一座城市;Synthetix;提供支持的L2协议最近在opyn没有的乐观市场(chainlink、Uniswap)推出;及;AAVE)提供可选产品。Solana;还有一些有趣的项目即将推出;Zeta markets、Solana赛季Hackathon赢家和;心理选择;于年月日发射。

随着新的期权协议上线并出现在L2链上,该领域逐渐成熟,监控交易量的流动将非常有趣。L2协议、非天然气产品和一些抵押品是否带来了可观的交易量?结构性产品将继续主导交易量,还是我们将看到活跃交易和对冲的涌入?opyn会推出新的衍生品还是为它们创造市场?鉴于tradfi期权市场的规模和重要性,这是DeFi值得注意的发展。

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