灰色“共振盘”：乙醚增加1分，增加20分

作者：佩佩

我们曾经写过一篇文章：

他们囤积了35万台BTC，预计明年将增至55万台，但他们是为了投机套利

之所以选择这样一个头衔，是因为我们中国的大多数朋友对这种灰色基金都不敏感。然而，近一两周来，各种信息流中频频出现灰度，如新的信息称为：

格雷董事总经理：4月份以来，公司的比特币投资基金从20亿美元猛增至35亿美元！

以这种方式购买多少头寸：

确实，上述数据的原始帖子仍然很受欢迎，但我认为这对那些不知道真相的食瓜者来说仍然是一种误导，所以我今天将在灰度内容中添加另一个问题。

今天我们将讨论灰度。还有另一个原因。我们需要提醒你的是，以太信任以太（类似于GBTC的原理）在过去的一个月里，在灰色级别上已经暴涨。下图是昨天的价格，上涨了20%。根据非喇叭的数据，以太坊在过去24小时内的增长率为1.34%。

此外，我还比较了从5月21日到今天这两天的价格表现。以太坊约高32%，但这一以太坊的涨幅高达145%。上帝不由得赞美它！

根据格力网站给出的信息，目前，信托1股约为ETH实际持仓0.094股，1股以239.5美元买入，对应ETH实际市价，溢价已达到10倍！

从以太坊的时间线来看，去年高点以太坊的价格接近580u，与当时正常的约300u价格相比，溢价可能接近20倍。所以目前，它是夸张的，但不是那么夸张。

然而，一般来说，当它有非常高的溢价时，也可能意味着它接近一个周期性的顶部。注意，我不是说一定是最近的热门。没人能猜到顶端。但当市场价格一步步上涨，如情绪变贪、手续费翻番、保费上涨等，都将是一些风险逐渐大于收益的信号。请注意，请稍等。

那么，为什么有人愚蠢到以10倍的溢价购买以太坊呢？

我也看到很多人问这个问题。

事实上，上面的保费表应该能够看到部分答案。对于那些合规、容易进入、又能带来自身杠杆属性的投资者，哪些投资投机者不喜欢呢？

好吧，回到GrayscaleTrustFund，事实上，不管是比特币的GBTC还是以太，逻辑都是一样的。让我们把这一切放在一起。

正如我们在前一篇文章中提到的，所谓的机构性货币购买可能有实际的部分，但也有数据表明，大部分是套利。

今天，我将补充我对这两个问题的理解。

一。如果机构在套利，那么每天从信息中看到的灰色头寸增加多少？他们真的每天都买钱吗？

首先，我们可以确定我们不知道真正的比特币位置地址的灰度。据他的家人说，这是在CoinBase的冷藏库，有一个适当的私钥安全管理。至于CoinBase的冷钱包地址，也隐藏得很深，所以。。。嗯。。。也没有数据证明他们的位置数据是否真的一一对应，甚至在黑客的情况下…我们可能不知道。

也就是说，既然是***批准的产品，就应该选择相信。

在GBTC模式下，机构参与一级市场的私募。此部分有一个锁定期（以前为12个月，现在为6个月）。6个月后，他们可以参与二级市场的交易。我们看到的GBTC的每日报价来自这个二级市场的交易。

请注意，该信托目前没有赎回功能。一开始，是的。但后来因为违反证券法律法规而被取消。现在，如果要实现一级市场的成交量，只能在二级市场出货。别无选择。

溢价方面，二级市场对GBTC的需求高于机构未锁定的销售量。

然后，与机构每天购买硬币的说法相比，还有一个更可信的说法，即灰色级别的头寸总量每隔几天就会增加。以前未锁定的头寸不是每天都被买入和持有，而是被释放。另外，今年正好有一个12月到6月的锁定期缩短，所以会有这样一个时间段，只是增幅比较大。

而由于没有赎回机制，这种地位只能上升而不能下降，这与俯视无关。

最近，真正购买的是5月26日，一级融资募集了6800多个比特币，这并不像媒体说的那么夸张，这边正在粉刷大门，基金马上抄袭了1万多个比特币。

不过，似乎有一个卖场。卖家本身就是grayscale：

上面的数字是过去几年由比特提供的GBTC买卖比特币头寸的数据。绿色的柱子是格雷斯卡尔销售的一部分。一般来说，这是为了支付一些托管费和运营成本。当然，这远远低于购买量。

一家数据网站的内部报告显示，GBTC二级市场的平均解锁量为每天22万股（平均每天对应200多个比特币），目前仍在快速增长。到明年1月，也就是6个月后，发行量可能达到每天70万股：

我不知道会不会有更多的媒体说挖矿量不足以养活灰阶，哈哈。

另外，对于ETH，根据之前牛币圈提供的灰色基金分析报告，后面应该有很多解锁：

因此，也有人指出，对于二级市场用户来说，未来保费能否长期维持，是该产品投资的一个问题和风险点。

2。谁在二级市场上购买这种信托产品？他们为什么不买一个真正的BTC呢？

这些机构都是猴子精。他们真的在二级市场接受这些高溢价的，或美国的大韭菜。你认为还有谁？

然而，既然他们愿意做媒人，他们也不一定傻：

一方面，如上所述，这种溢价的波动性有时被夸大了。有一种说法，当市场好的时候，溢价会更加膨胀，当市场下跌的时候，溢价会缩水。杠杆资产可以吸引许多投机者。

另一方面，我之前没有太多关注的一个信息点是，外国人可以使用他们的养老金账户，401k和爱尔兰共和军可以直接参与投资，买钱和买股票一样，没有太多的门槛。

有养老账户，比如401k，有点像我们的养老基金。这是一种福利。公司的一些员工贡献了一部分，而爱尔兰共和军的员工则自愿投资。这种账户可以参与一些基金和证券投资。使用和减税都有一些优惠政策。

在今年放水的经济背景下，也有不少海外工薪阶层，他们直接到这个账户，每月取一定比例进行固定投资信托，期待增值。

就像上面那位老人说的：

我用401k装一些GBTC，ETH和ETCG。我希望从现在起的2-4年内，我能用10%的资金去冒险，把我花了20年积蓄在401k的钱赚回来。

希望是美好的，但现实未必如大家所愿，如ETH的高溢价，也可能是它吸引了一些不知道真相的人去购买，如以下兄弟：

他表示，在**上市时，以太坊的价格比目标资产以太坊高出1000美元。他没有尽职调查就买了一些。发现溢价后，他以35%的损失割肉，并认为该产品是一个“骗局”

此外，虽然方便投资者，但对灰阶收取2.5%的年费，对于长期持有来说，这是不小的损失。

同时，“只进不出”和“溢价”的节能模式也给投资者带来了风险。随着解锁继续流入市场，它还能保持较高的溢价吗？除非货币价格逐年上涨，否则总会有收获。

后记

一。我不知道这样的游戏能玩多久，也不知道它能否真正依靠它来不断囤积，使加密市场的市值达到一个新的水平。我目前的观点是，灰阶35万仓位的影响仍然有限，其对市场价格的影响可能更多的是媒体一次又一次的宣传，而不是机构买入。

二。对于grayscale来说，它肯定希望吸收更多的头寸，收取更多的费用，所以它实际上是受媒体情绪的驱动。有趣的是，在未来，它可能也会像交易所一样成为潜在的空头头寸。

3对于家常菜，可以参考这个玩法。你可以寄一枚硬币到锚上。关键是不要赎回它，然后你可以粉碎它。感觉很有前途，哈哈。