在DeFi的早期，它就像是西方的黄金勘探，充满了机遇和风险。最大的风险是智能合约的停电风险，可能导致用户资产的全部损失；抵押资产（如ETH）的黑天鹅风险，将导致用户的重大损失。虽然它能带来很好的收益，但这些潜在的风险也使它备受争议。
Defi需要探索社会可伸缩性
在之前的文章中，blue fox notes更关注技术的可伸缩性。由于区块链本身的普遍需求，其吞吐量和速度自然受到限制。然而，本文更关注社会可伸缩性。如果我们解决了技术可伸缩性的问题，比如通过第2层和分片，用户愿意使用它吗？Defi还需要解决安全问题。显然，过去发生的许多风险事件对DFI的社会可扩展性产生了负面影响。那么，解决这些问题的方法是什么？
其中最重要的一个是保险机制，它可以让参与DeFi的人放心。同时，这种保险应符合加密社区不信任的特点，减少人为协商的摩擦成本，如无需定义风险的性质（流动性风险或黑客风险等）。只有简单且无需信任，它才能为profi带来更流畅的体验并提供社交可扩展性。蓝狐今天介绍的是opyn，它是解决上述问题的协议，试图在DeFi领域引入风险对冲。那么，奥平是什么？这是一个Convex的协议。这是一个简单的协议。这是一个没有信托的期权协议和一个没有许可证的保险协议。opyn有三个主体，一个是期权的卖方，一个是期权的买方，另一个是期权的套利者。不同的主体有不同的目的，共同形成一个期权市场，这个期权市场的形成可以帮助DFI的使用者保护自己的资产价值。
奥平正在迅速成长。Opyn：为DeFi用户提供保险服务。DeFi的保险服务不同于nexus mutual的保险服务。NexusMutual是一个基于以太坊的互助保险平台。Opyn主要通过看跌期权为用户提供保险服务。目前主要有两种类：一种是ETH的保护性看跌期权，另一种是复合存储基金（USDC和Dai）的保险。
Opyn的ETH保护性看跌期权和复合存储资产保险ETH的保护性看跌期权相当于ETH价格保险。如上图所示，在撰写蓝狐笔记时，opyn上有四种ETH保护性看跌期权。例如，行使期限为2020年6月19日格林尼治时间16:00+8:00，行使价格为240美元的ETH认沽期权。在撰写蓝狐债券时，1号债券的保护价为8.3896美元，相对昂贵。第一个原因是花了很长时间。当时，离演习还有两个星期。第二个原因是交易价格接近现货价格。期权价格接近到期日而远离交易价格相对便宜。如下图所示，在不到一小时的时间里，随着ETH价格的小幅上涨，期权oETH价格小幅下跌。
若选择权买方小兰购买上述1号看跌期权，则在北京时间2020年6月19日16:00到期前，若1号价格跌至210美元，且用户行使权利，则选择权买方可以240美元C的价格出售1号，从而获利。这样一来，期权买家小兰就不用担心ETH价格的下跌了。此外，如果小兰认为ETH的价格在到期前不会低于240USDC，他也可以提前将自己的oETH期权卖给其他人。
Opyn：期权卖方的收入机会
刚才，opyn是从期权买方的角度出发的。那么，这个选择从何而来？谁在行使时负责交换义务。这需要由opyn期权的卖方承担。有趣的是，这种到期行权不需要许可和信任，而智能合约保证期权到期时，买方可以按照原约定的交易价格完成交易。为什么可能？
首先，Opyn的期权是由卖方通过抵押资产产生的，类似于Maker产生Dai的机制。通过向USDC认捐，可以产生oETH的选择权。如果期权卖方小虎希望以上述交易价格240USDC、到期时间为2020年6月19日16:00 GMT+8参与ETH看跌期权产品，她只需抵押相应的USDC生成相应的oETH期权。一旦行使，买方可以以240USDC的价格进行交易，该价格来自卖方产生oETH时的抵押资产。那么，为什么opyn的期权卖方愿意承担交易义务呢？因为期权卖方提前得到保护费。与上述产品一样，买方支付了7.2美元的保护费。看跌期权卖方认为，在2020年6月19日格林尼治标准时间16:00+8到期前，ETH价格可能不会低于240USDC。如果价格不低于240美元跟单信用证，买方将不会行使，因此期权卖方将获得1 ETH 7.2美元的费用。
（期权卖方年回报率可达108.94%）
面对高回报，期权卖方愿意产生期权。但需要注意的是，如果价格低于240美元，特别是231.79美元，期权卖方可能会有损失，损失的程度取决于在此期间ETH价格的下降。如果ETH在3.12黑天鹅期间跌破100美元，那将是一个非常大的损失。对于买家来说，ETH的价格可以保护在240美元。这些下跌的风险最终将计入期权价格。期权行使时间越长，交易价格越接近目标价格，保护成本越高，期权价格越高。
Opyn：套利者的机会
由于opyn的期权产品也是ERC20代币，这些代币可以在DEX（如Uniswap、balancer）上交易。由于二级市场的存在，随着期权行使时间的临近，随着标的价格的涨跌，期权价格会发生变化，人们会根据自己的判断进行期权交易，从而产生套利机会。期权的价格最初是由opyn制定的，但随着套利者的进入，期权逐渐形成了市场价格。对于oETH期权，其价格与ETH的波动性和ETH行权到期时间的剩余时间有关。例如，一些用户可以在opyn上购买期权，然后根据价格变化出售套利。例如，在下图中，用户为其1.5ETH购买了一个保护性看跌期权，总价格为12.6412USDC，在ETH价格接近期权交易价格时卖出，ETH价格前后不到10小时，总卖出15.28USDC，获利约20%。当然，期权的价格会随着标的资产的价格而变化，这里存在风险。
由于opyn期权产品是ERC20代币，在套利者的参与下，期权市场开始具有一定的流动性，进而促进了期权买卖双方的积极参与。
DeFi的选择和社会可扩展性
除了opyn，DeFi保险市场上也有nexus mutual，但nexus mutual的机制与opyn不同。Nexus mutual对保险金额和保险范围有严格限制。例如，它主要防止黑客入侵带来的风险，而暂时不为流动性等风险提供服务。此外，在发生索赔的情况下，需要人员参与，有必要区分代码错误或黑客攻击。由于人的参与，这将导致高执行成本。由于opyn采用期权模式，其保护性看跌期权可以提供客观的保险服务，无论资产是由于什么原因（黑客攻击或市场行情等），都可以提供保护。同时，由于期权模式的客观行使标准，期权买受人只要符合条件就可以行使权利。双方无需考虑保险欺诈，也无需考虑人工索赔和欺诈评估等复杂事务，可以节省成本。当然，nexus mutual对于DeFi的发展也非常重要。作为相互保险，也是DeFi发展的重要尝试。截至蓝狐笔记撰写时，nexus mutual目前的有效总保险金额达到16326.15 ETH，目前opyn的期权保险服务无法完全覆盖nexus mutual的服务。
有一次，用户在nexus mutual向opyn提供了近7万美元的质押资金（质押期限为2019年12月26日）。后来，用户在nexus mutual为opyn购买了一个月的保险，保险金额为25000美元，相比之下，我们的客户通过nexus mutual为opyn提供保险服务，实现保险业务的再保险。在传统的金融市场中，哪个市场的流动性最强？衍生品市场。在衍生品市场上，哪种资产的交易量最大？选项。期权每年交易数万亿美元。期权的良好流动性为市场参与者带来了对冲、金融保险和杠杆服务。为了实现社会的可扩展性和覆盖更大的人群，选择权是一个关键环节，因为它可以为参与者提供保险服务，控制参与者的最大损失。Opyn是一个期权协议，在DeFi地区提供保险服务。Opyn只是一个开始，将有更多的项目投资于没有托管、许可或信托的期权领域，并为DFI用户提供更多的风险对冲和保险服务。期权服务将逐渐成为profi领域非常重要的乐高积木，从而促进profi的繁荣。
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风险提示：蓝狐笔记中的所有文章都不能作为投资建议或建议。投资是有风险的。投资应考虑个人风险承受能力。建议对本项目进行深入调查，慎重投资决策。
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更新时间：2021年06月12日
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