随着“ 3.12”以来加密市场的逐步复苏， 以太坊迎来的关键时刻最近的表现变得越来越引人注目。同时，在美国股票PINK市场上市的ETH E（ 以太坊信托）甚至更好。价格在短短7个交易日内就翻了一番以上，在过去三个月中上涨了600％以上。即使最高的价格也飙升至1000％，远远超过了同期ETH的表现。
一直被称为“ 比特币鲸鱼”的Grayscale Inestments拥有两种基于btc的信托产品，其btc管理规模（AUM）超过btc百万美元- 比特币信托（G btc ）。 以太坊信托（ ETH E），它们以信托基金的形式为投资者提供了Crypto的合规投资渠道，并且被视为增加市场上大量资本接纳的主要渠道之一。
01备受期待的“赤裸裸的多信任”，几乎疯狂的ETH E高溢价
根据灰度官方网站上的信息，G btc和ETH E当前无法直接赎回其基础资产，这意味着它们都是“裸多信托”，短期内它们无法btc 。在增长的情况下，对现货市场绝对是积极的-相应的货币从供应方大量消耗，缓解了压力。
以G btc信托为例，第一季度存款约为4亿美元。如果保持下去，新的50％的比特币被发出减半后，每天将灰阶（在$ 10,000，每季度计算的减半（新挖矿后吸收比特币约800万美元）。 btc提到G btc季度存款增长仍然非常强劲。
ETH E代表Grayscale ETH ereum Trust（灰色以太坊信任），专门用于以太坊 ETH旗舰信任。截至6月8日， ETH网路E总额为3.496亿$，约1437000 ETH ，从单一的以太坊的观点流动点的比例，是一个真正的“ 以太坊鲸。”
但是许多人不清楚的是ETH E不直接等于ETH 。官方网站数据显示，每股ETH E的份额“代表0.09401903 ETH ”，这是当前每ETH E价格约200美元，仅对应于ETH现货约20美元-六月的最新官方数据8日，市场以22.86美元计， 以太坊股份，Grayscale Trust相应的股价为194.25美元，溢价近8倍。
在持续高额溢价的背后，其自身的机制设计有某些内在原因。以ETH E为例，当投资者购买ETH时，灰色实际上扮演了管道的角色-投资者在现货市场ETH首先信任黄金购买，然后遵循：汇率为“ 1 0.09401903”投资者持有的ETH E股。
在此之后，投资者可以自由地列出ETH Ë股股票交易市场PINK（提供交易流动报价服务系统）的形式实现控股，并在监管要求加密资产的流动。
也就是说，在整个信托份额生成过程，灰度实际上充当中间通道为合格投资者和机构在加密干预市场，实现投资人之间的弱连接ETH点，并直接开辟增量场外资金。入学渠道。
在相关的加密ETF申请被推迟的背景下，灰度举动已将其确立为几乎唯一的合规性进入渠道，这可被视为赚了很多钱。因此，市场一直对Grayscale的货币信托了解“合规溢价”的存在。 G btc通常维持在20％-30％左右，而ETCG相对较高，通常约为2倍。
即便如此，像ETH E这样的溢价已经飙升至800％，甚至超过10倍，却从未出现过，被称为畸形。如此高的保费从何而来？它将如何影响现货市场？
02高额保费的来源来自哪里，如何合理地对待它们？
ETH E持续不合理的高溢价可能是在不久前从特斯拉开始的。
在今年年初，特斯拉的股价在30天之内几乎翻了一番，后续行动加速到了顶峰。它曾经达到960美元的峰值。许多人嘲笑这种怪异的趋势表现。 “特斯拉“就像2017年底一样， 比特币将进入最后的泡沫狂欢节”
实际上，无论是17 比特币末的比特币还是20年代初的特斯拉，在最后的极端疯狂中，空头都做出了巨大的贡献-最终的冲刺全部依靠空军提供的燃料。看到价格和价格严重扭曲了卖空证券，它们被接管价格并暴跌的人推高。”
因此，在这种ETH是继续推动异常顶级电子商务疯狂上涨，也可能是同样的故事。 OTCMarkets数据显示，早在5月15日，对ETH E的卖空兴趣就已经用光了，不可能卖空。
熊市本身就是多头，做空者已成为有吸引力的趋势选择之一。如果溢价太大，也会产生套利空间，最终使溢价均等并逐渐收益。
尽管无法使用ETH E赎回其基础资产ETH ，但投资者可以参与ETH E现金或ETH在一级市场中的信托私人配售，根据所提交资产的净值获取等值的股票，然后等待btc的ETH E份额可以在12个月btc美国二级市场上出售（G btc是6个月）。
等于1的那一刻ETH存款更换超过约10 ETH E，12个月后， ETH Ë股份解锁，如果ETH E和ETH价格持平，250美元ETH更换到10 ETH Ë将能够出售约$ 2000。
换句话说，从市场角度来看，目前ETH E的高溢价更像是12个月的“看涨期权”但与巨大的套利空间这个看涨期权可能仅仅是一个不对称的游戏- ETH E为通过定向增发打开机构（主）和合格投资者在一级市场，以便它可以在二级市场中。收购的股份被出售。
在二级市场上具有如此高溢价的人可能是信息不平衡的普通投资者。
03 ETH和Crypto 2020的时刻能否迎来转折点
对于以太坊和整个加密货币市场而言，2020年无疑是令人期待的一年。特别是在比特币减半之后， 以太坊 2.0成为增强市场信心并产生热点的关键期望。
并以zkRollup程序的Loopring为代表的一系列第2层扩展系列进行了尝试，并确实体现了以太坊强大的内部本机自我演化，并为以太坊增添了很多乐观色彩，下一个发展阶段，V曾天佑对此感到兴奋和直言：“ 以太坊的两级扩张策略基本上已经成功，其余的就是改进和部署。”
随着以太坊迈向ETH 2.0发行版的大步前进，DeFi也令开发喜人。根据DefiMaketCap统计，截至6月9日，DeFi领域代币的总市值已达到20亿美元，锁定在链中的各种资产的规模（以美元计）已逐渐回到“3.12”之前的水平。 。
同时， ETH的长期持有者数量已达到有史以来的最高水平，唯一地址数量的累积数量已超过1亿，这些都是以太坊 2.0加密以太坊市场和整个生态变暖的市场直接说明。
在这种情况下，作为世界上最大的数字资产管理机构，灰度，每一个举动通常被解释为对未来市场的直接正面和负面影响，尤其是其近期的管理规模（AUM）和ETH E信托的高溢价趋势，更何况它被直接视为“大机构资金涌入该领域的证明”
饶是如此，他需要保持镇定。实际上，Grayscale下的信托并不直接操纵资金进行“抢夺”，而更多地扮演着“零售渠道”的角色。在资本流入和流出期间，也存在信托股份和现金。考虑到物种之间的套利操作，资本是嗜血的，与对比特币或加密比特币的信仰比特币 。
市场在机构投资者的参与下逐步实现了多层次的繁荣，这是比特币和加密比特币界逐渐进入新的历史定位的必然比特币 ，但是新进入者可能并不总是成为占领市场的“提拔者”，包括ETH 。在下半年迎来股份解锁的背景下，几倍异常高的溢价仍然充满不确定性。
2020年肯定是充满希望的一年，但是我们仍然必须运用底线思维来制定最糟糕的计划，并做好充分的准备，以应对黎明之前可能出现的黑暗时刻。
文章标题：Gray 以太坊信托的溢价高达1000％，这表明市场在下半年会完全回暖吗？
文章链接：https://www.btchangqing.cn/36964.html
更新时间：2020年06月12日
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