交易所发牌处：生死象征及吉祥物

作者：龚全宇

01外汇监管和许可证类

在巨大财富效应的引导下，交易所现已成为区块链行业各行各业的业务，并在行业中发挥着重要作用。在过去的很长一段时间里，交易所行业几乎处于一种肆无忌惮、武断和极度舒适的状态。

但与此同时，随着各国对交易所监管的重视，各国金融监管部门的压力开始飙升，就像“达摩克利斯之剑”悬在各大交易所之上一样，每家交易所都不得不投入大量的精力和资源来探索合规性和牌照申请。

在外汇监管政策明确出台的国家或地区，外汇许可证是指在当地政府监管下，可以合法经营加密货币业务，用户可以使用合法货币支付方式存款，资产和信息的安全受到高度保护。

但是，如果交易所没有获得许可证，就意味着交易所不能使用法定货币存款，用户使用门槛大大提高。如果这个国家的执法特别严格，还将对交易所的任何经营活动进行调查，这几乎意味着交易所不能在发证区为本地客户提供交易服务，从而失去本地市场。

同时，车牌的数量和质量也反映了交易所对未来投资意愿的信心和决心，以及交易所目前的综合实力，对扩大交易所的宣传效果、巩固用户信心具有重要作用。

从目前交易所的授权行为来看，目前加密货币交易所的授权类大致可以分为三种。第一类是加密货币交易许可证，如日本、爱沙尼亚、泰国等国家颁发的虚拟货币交易许可证。这类许可证是最具针对性和效率的，也是大多数交易所申请许可证的首选目标。

二是泛区块链/加密货币业务的许可证，如直布罗陀颁发的分布式账本技术（DLT）许可证、纽约金融管理局颁发的比特许可证等，目前只有少数国家和地区颁发这种许可证，这是监管机构探索加密货币监管的早期产物，但也对交易所具有很强的吸引力。

特别是纽约州颁发的比特许可证是主流交易所最青睐的许可证，如比特邮票、CoinBase、bitflyer、GEMINI等知名交易所都拥有该许可证，从而获得了在纽约州经营加密货币交易业务的权利，纽约州是世界上金融体系最发达的国家。

第三类是泛支付业务许可证，如美国的MSB许可证、英国的AEMI许可证、波兰金融监管局的支付服务许可证等，这些许可证大多不是针对加密货币/区块链业务推出的，但当发行国对交易所没有明确的监管政策时，加密货币业务将被纳入一般金融监管政策，以确保加拿大折衷战略，促进加密货币产业的健康发展。

更具体地说，交易所获得这类许可证最重要的意义在于，它可以合法开展法定货币业务，在东道国设立银行账户，存储客户资金。例如，在获得英国金融管理局（FCA）颁发的电子货币许可证后，CoinBase表示，接下来英国用户可以使用信用卡、互联网等支付方式购买加密货币，同时，英国客户的合法余额可以与CoinBase的资本金分离存储在一个单独的银行帐户中。

无论是哪种类，这些证照都在一定程度上与交易所业务有关，并允许交易所在当地合法经营。因此，它们受到了众多交易所的热切追捧。一场以自身实力和未来潜力为基础的牌照大战实际上已经在主流交易所打响。

02.车牌追逐和门口

对于大多数交易所来说，申请许可证的难度、周期和成本是选择申请许可证地点的最重要因素。对于低成本许可证，多数交易所会尝试申请注册，但几乎不进行任何本地化操作，主要目的是证明和申报其合规性；

对于申请成本高的国家，大多数交易所都比较谨慎。如果只考虑宣传效果，很难弥补投入成本。因此，只有市场教育程度高、人口基数大的国家或地区，才能吸引一些主流交易所，通过本土化经营来弥补成本，创造利润。

一般来说，爱沙尼亚港铁牌照、美国港铁牌照和澳洲港铁牌照是港交所最热衷申请的牌照类。例如，bitget、MXC、Citex等多家交易所已宣布今年将获得相关牌照。

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其主要原因是这些许可证的应用门槛和成本相对较低，尤其是美国的MSB许可证。据链捕从中介机构获得的数据显示，在美国申请港铁牌照的费用为2万元，期限为2-3周；在澳大利亚申请港铁牌照的费用为10万元，期限为2-3个月；在爱沙尼亚申请港铁牌照的费用为20万元，为期2-3个月。

一家总部交易所的负责人胡琦（化名）对《连锁捕手》表示，民生银行在美国从事货币服务相关业务的企业必须申请许可证，这只是符合数字资产交易业务的必要条件和不足条件。不过，在联邦层面上，对货币交易没有其他明确的监管要求，因此美国许多交易所只持有MSB开展货币交易业务，但具体开展交易的州还需要获得并遵守该州的MTL照片。

“美国的MSB许可证相当于以金钱为代价颁发许可证。里面没有含金量。获得许可证并不能证明你有多强大，也不能证明你有多顺从。什么都不能证明。”h何一全球总经理泰勒说。

澳大利亚DCE许可证和爱沙尼亚MTR许可证的申请过程相对复杂，但仍然含金量不足。某知名交易所高管张力（化名）告诉《链捕》记者，根据他申请爱沙尼亚地铁牌照的经验，实际成本约为15万元。主要成本是聘请当地律师事务所准备材料，对公司进行注册和注资，但这种注册制度不会要求或检查交易所的运作机制和风险控制技术。据金融巨头称，截至19日年初，已发放了数千张爱沙尼亚地铁牌照。

相比之下，亚太地区作为世界上推出外汇许可机制国家最多的地区，包括泰国、马来西亚、印度尼西亚、日本、哈萨克斯坦、菲律宾等国，已经推出了外汇许可机制，但过去的交流热情不高。

据链捕手说，这主要有两个原因。一方面，一些国家申请成本过高，或者运行机制不透明，容易陷入困境。”我们已经被中介机构介绍到印尼的外汇牌照，泰国以前的牌照包括泰国、菲律宾等欧洲国家的牌照。价格从几十万到几百万美元不等。h何一全球总经理泰勒告诉《连锁捕手》，“这些国家的市场化程度很低，它们的市场准入与官方背景有关。即使他们购买执照，实际情况也可能因政府或军方领导人的更迭而变得一文不值。”

“即使你申请了许可证，你也需要组织一个团队来管理当地的业务。同时，你需要对当地的社会文化和政府与企业的关系有一个很好的了解。考虑到当地的利益纠纷，你需要投入大量的资金和精力，否则你不知道当时如何吊销执照。”泰勒继续说。

另一方面，以日本为代表的国家审计程序相当严格，合规交易所的业务也有很多限制，所以很多交易所不得不退却。就连火币也选择了在19年内斥资1000多万元，以收购的形式取得日交所的牌照。目前，约有20家交易所拥有日本交易所的牌照。

“日本交易所牌照的申请门槛很高，申请周期也很长。我们知道，有好几家交易所已经申请很久了，还没有拿到。chainup全球市场总监Jade Chen说：“即使获得了日本的许可证，网上交易所的任何新功能和货币都必须向发证机构申请。如果出现安全问题，监管部门将责令整改，半年内可能无法启动新功能。”

自今年年初以来，香港、新加坡、韩国在交易所授权机制方面取得了显著进展。例如，香港已经开始对数字资产交易所进行SandBox监管。据年初的报道，入围的交易所不超过5家。今年3月初，韩国出台了一项包含加密交易所许可证制度的特别金融法，规定所有实体遵守新法律的宽限期为6个月；新加坡今年2月通过了《支付服务法》，其中，交易所可以申请大支付机构牌照，币安、ZB、比特币、CoinBase等20多家交易所已进入豁免企业名单。

但总体来看，这些地区交易所的应用前景并不乐观。这些地区的金融形式和监管体系相对发达。交易所监管政策的出台也呈现出相对明确和严格的步骤和思路。实际应用难度可能不低于日本。

另一方面，美国是交易所最渴望进入但最困难的地区。”美国的合规成本特别高。首先，各国法律法规的要求各不相同。其次，美国的资本成本非常高，包括了解美国文化和法律法规的成本，这需要大量专业律师和机构的支持。”陈玉珍说。

据了解，美国一些州还要求从事数字货币交易的企业发行数字担保债券，从2.5万美元到100多万美元不等，以保护投资者的利益。

泰勒进一步指出，交易所需要考虑在高成本面前如何盈利。毕竟，美国的几个主要竞争对手已经获得了许可证，占据了很大的市场份额。

03牌照的未来与意义

陈玉珍还告诉《链捕》记者，严格监管的国家对交易所的合规检查主要体现在两个方面：一是底层技术，涉及服务器、数据、钱包等；二是业务层，涉及KYC、风险控制、政府接口等，交易所需要独立管理钱包，数据将与监管机构实时同步。部分地区将严格要求服务器在本地部署，并提供平台系统渗透测试报告。

这意味着，黄金含量合规许可证将提高交易所对技术和风险控制投资的要求。同时，这种投资成本难以承受，也不愿意被大多数交易所接受，因此加密货币交易所也将被划分为不同的发展路径。

在可预见的未来，目前这一批交易所大致有三条路径，一是坚持规范发展，拥抱监管，二是仍处于野蛮发展的灰色地带，三是快速圈钱，然后跑路或者死路。

对于选择第三条路线的交易所来说，许可证当然毫无意义。但对于前两种交换途径，许可有着截然不同的含义。如果一个加密货币交易所希望在未来进入主流金融体系，在监管下按照规定发展，那么牌照对它来说就意味着生死存亡，决定了它的发展命运。

“在很多人的认知中，目前的车牌是否对交易所的发展有实质性的影响，但目前的无用并不意味着未来的无用。一个成功的企业必须为未来做好计划。正如比尔盖茨所说，“微软离破产只有18个月的时间。”日本、韩国和其他国家已经立法使数字资产交易合法化和标准化。印度已经解除了对加密资产交易的禁令。数字资产标准化的趋势是必然的，未来的交易所牌照是否会直接决定一个企业的命运。”胡克想。

如果一个交易所对目前野蛮的发展感到满意，那么车牌就是它“装扮门面”的吉祥物，以改善其形象，增强用户信心。由于加密货币的特殊性，这种情况虽然会严重限制交易所的发展空间，但基本上无法保持原有的发展态势。

牌照不仅是加密货币交易所进入主流社会的“垫脚石”，也是交易所合法性和综合实力的体现。但是，由于各国对车牌的定义标准和审核机制不同，一方面，在一些中小国家利益的驱使下，大量换发了牌照，目前很多交易所混淆宣传含金量较低的车牌，交易所业的含义在一定程度上被扭曲，事实上，它已经成为大多数交易所相互竞争和“装潢门面”的工具。

然而，在主流的金融体系和话语体系中，车牌的价值和意义不会因交易所的扭曲而发生改变，在用户数量、地位等方面逐渐拉开交易所之间的差距，从而迎来对当前交易所格局的彻底改写。