区块链“消除” ABS痛点

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关键是使用区块链技术渗透基础资产并创建直接消息。

6月11日，先锋基金宣布使用区块链技术发行1.46亿美元的ABS。这只是对公共资金参与机构的考验，包括纽约梅隆银行（BNY Mellon），花旗集团（Citi），道富街（StateStreet）等，它们与互联网巨头已经布局了区块链。

这次使用的区块链技术提供商来自Symbiont。 2017年，中国上市公司恒生电子（600570）的全资子公司恒生洲际控股（香港）有限公司向其投资400万美元，占其4.65％的股份-恒生电子为一家由蚂蚁金服间接控制的阿里巴巴公司。

痛点

通过区块链发行ABS并不是最新消息。中国已经实践了它，并对它寄予厚望。

根据《经济参考新闻》援引Wind的最新统计数据，自2020年以来，中国资产证券化市场累计发行了1588种产品，总金额为7051.4亿元人民币（下同）。去年同期为1367。交易量同比增长16.2％，总市值达到2万亿元。

尽管ABS市场发展迅速，但信息不对称，流程长，效率低等诸多难题仍然制约着该行业的发展。

OneFact董事长兼首席执行官叶望春认为，当前ABS行业的发展仍面临以下三个主要痛点：第一，资产投资困难，基础资产不透明，多方信息。不同步，很难真正识别风险和准确定价；其次，操作周期长，ABS参与者很多，通信成本高。整个业务链接涉及数十个支持文档。文本协议缺乏标准化。生产过程被反复修改。文件的审查和分发需要时间和效率。第三是系统支持薄弱。大多数风险控制仍处于手动操作级别，并且在线程度还不够。即使某些合作伙伴使用该系统，由于双方系统的不一致，他们也缺乏彼此有效的对接。

链

解决这些痛点并促进ABS长期发展的关键是应用区块链技术渗透基础资产，创建直接信息并建立ABS生态系统的信任机制。

以ALFA智能ABS平台为例，ABS发行过程中有很多参与者，而且过程既漫长又费时。该智能平台采用区块链节点的方法将区块链节点部署到每个参与者，使计划管理者和投资者可以同步获取原始股权持有人的信息变更，从而大大改变了以往的串联信息传递机制。信息传递是同步，透明和统一的标准，从而增强了投资者对产品的信任以及对潜在资产信息变化的理解。整个ABS市场的健康发展。

当涉及数字资产时，区块链投资者将想到基于区块链发行的本地代币。在美国证券监督管理委员会认为价值17亿美元的Telegram代币违反了美国证券法之后，这条路越来越窄，只剩下了STO窗口。

但是，通过区块链将原始资产数字化已成为发展数字资产的日益广泛的途径。在许多资产类别中，ABS特别适合。

ABS（资产支持证券）是资产证券化。现在，证券已基本数字化，只需将关键数据上传到链中即可。 ABS可以轻松使用区块链数据进行信任，渗透和智能合约自动执行。技术特点，提高发行效率，降低发行风险。

在全球范围内，中国是一个非常早就尝试建立区块链+ ABS的地区。 2016年，金球发布了RobotABS资产证券化智能云平台。当年12月，金球还从中南建设获得固定收益1亿元。中南建设原本希望依靠集团在房地产投资信托基金，酒店连锁，联合办公室，供应链金融和保理业务方面的资源来全力支持金球建设中国第一个资产证券化平台。

但是，在2017年和2018年，由于代币发行猖and，然后又归零，区块链曾一度被污名化。中南建设以降低新兴产业风险为由退出了金球股份。中国第一个资产证券化平台的梦想也破灭了。

然而，2017年，百度和京东的加入为区块链+ ABS注入了新的技术力量。

2017年9月，天丰证券和百度金融（杜小曼金融）发布了首个基于区块链技术的国内交易所ABS产品-“百度-长安新盛-天丰第一期ABS 2017”基础资产是汽车贷款。

同年，京东金融与建元资本宣布联合发行基于区块链技术的汽车金融租赁ABS项目，项目规模4亿元。

随后，经纪人大军加入了区块链+ ABS团队。国泰君安，德邦证券，广发证券，华泰证券，华宝证券等已在2018-2019年推出了基于区块链的ABS产品。

作为资金提供者，中国的银行机构也加入了这一领域。交通银行于2018年6月推出“聚才链”资产证券化平台。2019年初，FunChain Technology为招商银行信用卡中心建立了ABS项目管理平台。 2019年，浦发银行与百度合作生产相关产品。

浙商银行在银行界也很出名。 2017年8月，FunChain Technology与浙商银行合作推出行业首个基于区块链技术的企业应收账款链平台。然后，浙商银行出售了应收账款ABS。最近的案例是，今年6月初，浙商银行承销了《联信2020联谊一期资产支持商业票据》。该项目是中国银行间市场交易商协会推出ABCP产品的前五个试点项目之一。它也是全国首家发行规模为1.2亿元的ABCP银行。 ABCP是指由单个或多个公司（发起人）发行的以应收账款，票据等为基础资产的短期证券化产品。

视力

基于资产证券化产品，中国正在开发设计基于区块链技术的资产证券化信息披露平台，试图利用现代金融技术从根本上解决中小企业资产证券化业务的基础信息真正渗透的问题。

当前资产证券化业务模中的问题

供应链是一种以核心企业为中心的垂直传输关系。随着供应链从核心企业延伸到上下游中小企业，信息传递和主体信用持续减弱。中小企业不仅缺乏信用担保，而且缺乏信息交流的权利。他们必须依靠核心公司在融资申请过程中提供信息真实性的证明，并且不能直接与金融服务机构进行互动。这使得中小企业的融资高度依赖于供应链的核心企业，导致供应链财务渠道与核心企业融资渠道之间高度重叠。在一定程度上，缺乏信息交流能力使中小企业丧失了独立的融资能力，包容性金融服务难以直接渗透中小企业。

为了确保信息的真实性，传统企业通常会在多个维度上比较信息以防止欺诈。人们经常谈论供应链金融中的“三合一”，这是指物流，信息流和资金流中相关信息的一致性。

由于现代社会中分工的深入发展，供应链中有许多贸易参与者，贸易过程涉及多个主题和经营联系。在传统的簿记模式下，每个科目都有各自的帐户并记录原始信息。因此，每个科目的账目和原始信息去中心化在不同的系统和位置。为了确保信息的一致性，不仅要花费大量的信息收集和提取成本，而且还需要进行复杂但繁琐且容易出错的对账工作。

中小企业缺乏主要的信贷担保和可兑现产品，因此融资更多地依赖于可靠的基础资产信息支持来获得信贷。特别是，中小企业进行资产证券化时，基础资产将进入多层市场流通。在逐层流程中，每个阶段都必须涉及不同的参与者。为了更好地管理资产证券化产品的价格和风险，有必要动态跟踪基础资产的变化，实时将基础信息的变化传递给所有各方，并在整个过程中确保数据的真实性和一致性。

因此，如何将融资所需的基本原始信息传递给相关方，并确保该信息不会丢失或失真，是当前中小企业资产证券化中亟待解决的问题。从技术角度来看，这需要可以由多方共享的低级分类帐技术，以确保数据的真实性和安全性。

基于区块链技术的资产证券化平台的特点与优势

区块链技术最初受比特币实施计划的启发。经过十多年的发展，已逐步形成独立的技术体系，为多方协作提供了技术信誉保证。它被认为是计算范式的一项重大创新，它有可能实现互联网的革命性转变，并重塑人类社会活动的形式。目前，区块链技术不仅用于传统信息系统的转，而且有望在促进金融技术创新，帮助数字经济升级，为实体经济服务中发挥重要作用。

鉴于现有中小企业融资在真实性验证和信息渗透方面的缺陷，如果使用区块链技术建立可消除单点依赖风险的可靠基础资产信息注册平台，则可以从技术上保证信息的真实性可靠且一致，从而减少了中小企业融资对核心公司的依赖，并有望在此基础上建立一个连接各方的协作平台，以实现供应链末端的垂直渗透，贸易和融资的水平覆盖多方反对者，以及基于全球一致性保证的信息。共享机制和可信业务运营机制从根本上解决了中小企业进行资产证券化业务时面临的信息渗透问题。

区块链技术源自以比特币代表的虚拟数字货币的基础核心技术。它通过加密算法，共识机制，时间戳等技术手段在分布式系统中实现多方对等交易，协调与协作，解决了单点依赖和风险控制带来的传统数据安全和协作效率问题。 。

从会计角度来看，区块链技术是一种分布式账本技术（DLT），是账本技术数字化后的又一重大飞跃。它允许不同的参与者在分布式对等网络中执行平等和共享的簿记，并且不需要多方相互和解，它可以确保所有分类帐的一致性并且难以篡改，从技术上讲消除了传统的独立簿记。不可靠的信息，不一致，和解成本高以及其他问题为所有参与方提供了可靠的共享账本平台。

在这种共享分类账平台的基础上，中小企业有望获得同等的信息话语权，从而获得独立的融资能力：金融机构可以直接通过可信赖的DLT分类账获得融资所需的中小企业的基础资产信息，而无需依赖核心企业。

在中小企业的资产证券化业务中引入DLT分类账，可以完全记录与产品相关的基础资产信息，并基于DLT分类账数据向关联方提供信息披露，以确保披露的完整性和真实性，真正解决渗透问题。基础资产信息。

技术机制是将DLT分类帐用作最终的可信数据承载平台。金融机构和相关服务方根据信息披露的要求将与融资相关的基础交易信息发送至区块链平台，并经过多次验证后记录在DLT分类账中。由于DLT分类帐由区块链网络上的多方共同维护，因此原始信息一旦被记录，就很难篡改，为后续的产品发行过程提供可靠的信息。这样，可以基于DLT分类帐中记录的原始信息，执行基于传统产品发行过程中涉及的基础资产的评估和审核操作。同时，在产品交易过程中，可以将所有信息（例如资金流和持续时间中基础资产的变化）完全记录在DLT分类账中。当所有信息都收集在DLT分类帐中时，可以通过技术手段自动比较信息的一致性，从而在产品发行过程中实现帐户证书，帐户和帐户的一致性。

简而言之，基于区块链技术的独特优势，DLT分类帐使所有参与者都可以获取完全相同的基础数据，从而实现真正的信息透明性，不仅为投资者提供了动态，真实和可信的完整信息披露来源，还可以便于监督。

资产证券化区块链平台设计与实施效果

我们联合开发设计了基于区块链技术的金融资产交易资产证券化信息披露平台。在技术设计方面，我们创新地提出了一种新的DLT分类帐结构和互操作性框架，以响应供应链业务系统在数据复杂性和大规模存储方面的实际需求：通过扩展DLT分类帐结构，完整的底层记录资产详细信息；通过访问外部可信数据源来验证业务数据的真实性。改进的DLT分类帐充分利用了区块链的优势，保证了数据的一致性，并且数据可信度很难被篡改，从而为发布产品的各方提供了可信数据的一致视图。目前，生产系统已投入试运行，并已下达多项债务融资计划，效果良好。

与虚拟数字货币相比，如果将区块链技术应用于公司贸易和供应链金融，它还面临着如何与复杂的现实世界业务场景集成的问题。一个是当前DLT分类帐中表示的数据相对简单，只能反映一定的数值关系，并且只能进行流量核算，并且不能真正记录基础交易行为，因此通常仅限于虚拟数字货币领域，无法与实体真正建立联系。经济一体化。第二是当前DLT分类账相对封闭，缺乏外部互操作性，使得区块链数据源单一，无法有效整合供应链的多方信息资源。因此，它缺乏有效的验证方法来确保数据的真实性和可信性。

在这方面，我们对当前的DLT分类账技术进行了改进，以充分发挥区块链技术的应用优势。一种是扩展DLT分类帐的基本数据单元，以便它可以表达更多的信息内容并支持复杂的数据类。第二个是扩展DLT分类帐的基础数据存储系统，以便它可以支持多种数据格式的存储。第三是引入外部数据源，对DLT分类帐数据进行交叉验证，进一步增强数据真实性保护的手段，并在实际应用中满足DLT分类帐数据的业务信誉要求。

在底部，联盟链的技术架构用于支持参与者在允许的情况下加入，并且整个区块链网络节点可以在未来不断扩展。在账簿结构中，根据资产证券化产品基础资产的层次结构，设计了相应的层次账簿数据结构。根据信息公开的要求，它支持从上层产品到与资产相关的基础实体信息的完整数据建模，并支持多种信息格式，包括简单数据，文档和图像。从分类账数据存储中，结构化数据直接记录在区块链分类账中，文件数据存储在IPFS（行星际文件系统）中，并且通过链接关系将存储在IPFS中的数据完全包含在区域中分层数据结构在区块链分类账系统的范围内，整个DLT分类账数据被保证是安全和可靠的。从外部数据的互操作性的角度来看，选择了交易流程核心中的发票数据，并将国税局的增值税发票检查平台用作外部受信任的数据源来交叉验证发票信息。

改进后的新DLT分类帐结构已完整记录了整个产品的基础资产信息。区块链用于提供技术信誉保证，以确保难以篡改全部数据量。

通过联盟链和IPFS的结合，实现了一种新的可扩展的分布式架构，从而可以将大量文件数据整合到区块链分类账系统中。整个系统具有良好的开放性，方便将来吸引其他机构参与区块链网络和文件系统网络。与上级业务链配合，实现了分层的分布式体系结构，为基础技术的多方合作提供了基础。

通过与美国国税局（Internal Reenue Serice）的增值税发票检查平台对接以实现对外部可信数据源的访问，可以验证和记录DLT分类帐中发票信息的真实性，从而为DLT帐户数据验证和区块链系统和外部数据集成提供了思路。

该实验系统已与许多核心企业的信息服务提供商建立了联系，并发布了许多债务融资计划，该计划实现了所有基础资产的透明性和可追溯性，为产品发行和潜在贸易的中介提供了全新的工具纠纷。此外，该实验系统还开发了专用的区块链浏览器，使业务人员可以轻松查询链上的所有信息，并可视化基础区块链的许多技术特征。

结论

6月12日，资产管理公司Wilshire Phoenix Funds LLC向美国证券交易委员会（SEC）提交了S-1注册，以寻求基于比特币信托- 比特币商品信托（Bitcoin Commodity Trust）的批准。

如果获得批准，可以在OTC Markets的OTCQX Best Marketplace上公开交易该信托。一旦发行，该信托的股票就可以像其他公共证券一样在交易日进行买卖。

这是我们在ABS资产证券化区块链实践之后的又一个新世界的一大进步。

资产证券化区块链信息公开平台不仅提高了供应链业务的会计效率和真实性，而且为投资者建立了动态，完整，真实，可信的信息公开机制，从根本上解决了多层次的基础资产。信息渗透问题。