比特币空头堆积如山 清算压力即将到来？

数据显示，比特币融资利率最近已转为负值，表明市场上的空头正在累积。接下来会出现挤兑吗？

正如一位分析师在 CryptoQuant 的一篇帖子中指出的那样，市场情绪目前正在转向看跌。这里的相关指标是“融资利率”（funding rate），它衡量的是期货市场上的多头和空头交易者目前相互交换的定期费用。

当这一指标的值为正时，这意味着多头持有人目前正在向空头持有人支付溢价以保持他们的头寸。这样的趋势表明，大多数交易员目前都看涨。

另一方面，该指标的负值意味着空头支付了费用。这自然是投资者目前看空的一个迹象。下面这张图表显示了过去几个月比特币融资率的趋势：

最近几天，该指标的价值似乎一直很低。资料来源：CryptoQuant

上图显示，在过去的几个月里，比特币的融资率通常都是正值。这表明，随着资产价格出现反弹，期货市场的投资者已转向看多，因为他们押注价格越来越高。

然而，也有一些情况下，指标的值变成了红色。一个显著的例子是在2月上半月，当反弹停止，价格暴跌。

在反弹过程中的这些局部低点，融资利率已经变为负值，这意味着持有者开始相信价格上涨已经结束，将全面下滑。

然而，这种下降只是暂时的，价格又反弹了。由于价格的突然波动，在市场上积累的空头在一场推动价格走高的平仓挤压中被清空了。

“平仓挤压”是指突然的价格波动同时清算了许多头寸。这些清算反过来只会进一步推动导致它们的价格波动，进而导致更多的清算，依此类推。通过这种方式，在市场紧缩期间，大量的清算可能会层叠在一起。

在这种情况下，由于挤压涉及空头持有者，这是一个“卖空挤压”的例子。在这轮上涨期间，还有另外两起融资利率转为负值的情况，而且都与当地的价格下限相吻合，这表明，在这两起情况下，清算可能都对价格起到了提振作用。

最近，融资利率再次转为负值。这一次的数值甚至比上述任何情况都要深，目前的指标水平是自2022年12月以来最负的。

这次市场上积累的这些空头是否会受到挤压，或者当前的融资利率是否反映了市场对比特币心态的真正改变，仍有待观察。

在撰写本文时，比特币的交易价格在22500美元左右，上周下跌了4%。