以太坊 2.0经济模式通读：供需与生态参与者

本文着重研究以太坊 2.0的经济模，着重分析供求变化，并讨论以太坊 2.0改变共识机制后对生态系统参与者的影响。当以太坊 2.0系统抵押品ETH当年度产率的少数校验将是高的;当参股者和收益率达到一定的平衡时，只有以太坊更强烈的投资者认同感才会选择成为验证者。

以太坊 2.0有许多改进，共识机制由PoW转变为PoS是一项重要的变革。共识机制的变化将对以太坊 2.0的经济模式产生重大影响。

供货情况

ETH的供应可以分为两部分：初始代币和其他代币。

一初始代币

2014年， 以太坊为期42天的预售，出售的ETH数量是60,102,216，总共筹集了比特币到一个比特币 ，按当时的比特币价格计算，约合比特币亿美元。同时， 以太坊早期贡献者和社区以太坊基金会，分别5950119一ETH 。 以太坊复仇的初始代币总额约72亿元。

二额外代币

额外的代币可以分为普通块固定奖励和叔块奖励。

最初， 以太坊固定奖金每块设置为获得5 ETH 。固定奖励经历了两次减少（下图1中的红色箭头）。区块高度达到437万（2017年10月）后，固定奖励修改为3 ETH ;在区块高度达到7,280,000（2019年3月）之后，固定奖励将修改为2 ETH 。

由于以太坊的区块生成时间相对较短，因此临时分叉是一种非常普遍的现象。因此， 以太坊设立了叔叔块奖励。主要目的是提高挖矿的公平性和矿工保护以太坊网络的热情。该系统是安全的，并且可以更合理地使用算力。

ETH数目的ETH随时间的变化（图像源： ETH erscan）

ETH的组成（数据源： ETH erscan）

2.0后升级到以太坊模式，参与者可以通过参与以太坊获得额外的代币。为了吸引更多的用户参与铆焊， 以太坊回报的验证抵押贷款的2.0年率ETH连接数。当系统中抵押的ETH数量很少时，验证者的年收益率将非常高。随着抵押ETH数量的增加，验证者的年收益率将下降。下表是按年上升ETH颁发ETH枢纽。表中给出的数量增加是最大值。如果验证者受到惩罚，则实际增加额将小于此数据。

表2显示了ETH的历史增长。比较表1和表2，可以看出，升级到以太坊 2.0后， ETH的额外数量和通货膨胀率将大大降低。同时，随着以太坊改进推出了提案EIP 1559，将会有很多行为被作为ETH的交易费被烧毁，这也可能导致ETH数量减少。

表2： ETH历史发行量（数据源： ETH erscan）

供应状况变化的主要影响有三方面：第一，在PoW共识机制阶段，普通用户没有参与挖矿的能力，并且由于ETH的额外发行，货币持有者的利益将受到损害；在采用PoS共识机制后，普通用户可以参与Staking，从而抵消了由于额外发行ETH而造成的损失。第二，增加ETH的发行量和降低通货膨胀率对ETH的长期价值是一件好事。第三是涉嫌ETH数量的增加，产量会有所下降，对用户的吸引力会下降。同时，额外发行ETH的数量减少也意味着当前生态参与者的投资回收率将变差，早期的大货币持有者可以通过“搭便车”而受益于生态发展。

需求情况

当前， ETH权利主要是使用权。在以太坊生态系统中，转让交易和智能合约的执行都需要使用ETH支付Gas费用，而矿工可以获得Gas费用。但是，有一种观点认为，汽油费模式是“谁用谁付钱”，并不能很好地获取价值。在以太坊执行合同中的生态系统将智能化以太坊限制业绩，每单位时间的交易次数不高，收费数量用气量非常有限。另外，许多基于以太坊项目将使用第2层来扩展性能。汽油费模无法捕获这部分价值。 ETH不能与这些项目的发展同步增长。

每天耗气量（来源： ETH erscan）

升级到以太坊 2.0后， ETH的权益主要包括使用权和收入权。

以太坊 2.0的性能将得到显着改善，并将基于以太坊开发并运行更多的以太坊链项目。这意味着GAS FEE的消耗将增加，并且整个生态系统中对ETH的实际需求将显着增加，这将推动ETH的价值增长。当然，煤气费模并没有改变，也没有从根本上解决价值获取的问题。

收入权主要是指用户通过抵押ETH获得抵押收入，这是用户对ETH的新需求。参与Staking的用户需要先持有32 ETH ，然后通过智能合约抵押32 ETH成为验证者。当以太坊 2.0系统抵押品ETH时年化收益率检验少数会很高，这将吸引用户参与早期放样利润。限制ETH参与市场流通，这将对ETH价格起到支撑作用。

升级到以太坊不会2.0 以太坊对治理机制产生太大影响。 以太坊治理机制2.0尚未敲定，但更大的可能保持目前的基础上，节点运营商和权力框架分离的开发者，继续实施连锁经营。尽管权益证明公链的主流治理机制是链上治理，但短期内， ETH不会被授予治理权。

对生态参与者的影响

在与会者的以太坊生态系统主要包括矿工，验证，节点服务提供商和交流。 以太坊已在blockchain领域有很大的影响，并在协商一致的机制变化会影响生态系统中的所有参与者。

一矿工

矿工是受影响最大的群体。在升级到以太坊 2.0的同时，PoW挖矿并没有立即停止，让两条链并行一段时间，但随后的挖矿难度将逐渐增加，促使矿工放弃挖矿，最终以以太坊完全转变为PoS共识机制。当时，矿工拥有的挖矿机，人工建造的矿场和其他设备无法在以太坊生态系统中发挥作用。

矿工下一步可以选择三种道路：一种是完全放弃挖矿，按照以太坊 2.0在新游戏中寻找位置，挖矿工会蒙受了巨大损失。第二种是使用当前的挖矿机器和设备来挖矿ETC（ 以太坊经典）之类的代币，并离开以太坊社区。第三，矿工们以太坊硬叉一起，在分叉后的挖矿链中继续PoW共识机制。

当前， 以太坊生态矿工装备有硬件和功率消耗，您无需ETH 。取而代之的是，挖矿ETH继续出售ETH以支付电，人工和维护费用。矿工的风险主要来自于影响ETH的矿工，矿井的他们所拥有的价值和其他设备价格的下降。

以太坊的矿工处于竞争关系，并且没有互动式沟通与合作。谁先找到随机数Nonce，谁将获得簿记权并阻止奖励。为了缓解挖矿过程中的不确定性并分担风险和收益，多个矿工可以形成特殊的合作关系，例如挖矿池。然而，仍有挖矿池和挖矿池之间严格的竞争关系。 以太坊的中心化度以太坊的算力是非常高的。下图显示了以太坊操作员的力量概况， 以太坊前十个单元数的矿石和电力约占整个网络操作员力量的83％。

以太坊计算力的分布（来源： ETH erscan）

二验证者

升级到以太坊 2.0后，验证者是一个新兴团体。为了避免该问题，中心以太坊 2.0降低阈值对于普通用户参与的放样以太坊简单地通过智能合同抵押32用户ETH可以成为验证。

与矿工相比，验证程序的硬件要求将大大降低，但参与抵押权益需要拥有ETH 。验证者的风险敞口主要来自于流动性风险和锁定ETH期限风险。

以太坊 2.0是一个重要的项目。阶段0即将启动。它不支持转移交易。预计第二阶段将能够执行转移交易和执行智能合约。因此，参加以太坊 2.0的以太坊锁定期很长，可能是两年。漫长而不确定的锁定期将成为用户参与放样的障碍。

放弃ETH流动性成本与锁定ETH的数量和时间，以及持有ETH的策略呈正相关。对于长期持有ETH人来说，他们没有出售ETH计划，并且锁定ETH的成本非常低。但是对于普通投资者，锁定ETH时的价格ETH挥发性强意味着成本高。比较锁定的ETH成本和所涉及的回报抵押只会使持有长期ETH人员有动机锁定ETH参与抵押，并且这些人也倾向于以太坊对人的认同感更强。

三节点服务提供商

以太坊 2.0是所有PoS节点服务提供商都不容错过的机会，也是一个很大的挑战。

从下表中可以看出，与热门项目EOS ，TRON，Tezos Cosmos等其他PoS节点服务提供商相比， 以太坊的市值大于这些项目的市值之和。 以太坊 2.0直接成为市值最高的PoS项目，随后以太坊用户以太坊参与将非常多。因此， 以太坊 2.0是所有PoS节点服务提供商都不容错过的机会。

表3：受欢迎的PoS项目的市场价值（数据来源：CoinMarketCap）

但是如前所述， 以太坊 2.0要求每个帐户中抵押的ETH数量为32，这对节点服务提供商来说是一个很大的限制。对于其他PoS项目，节点服务提供商仅需要几个大服务器即可运行。但是对于以太坊 2.0，节点服务提供商可能需要同时运行数百或数千台计算机和帐户，这对服务提供商的运营和维护能力提出了很高的要求。

同时，节点服务提供商还需要为不同的客户提供不同的服务。对于拥有大量ETH的大客户，服务提供商需要帮助大客户将ETH分配给多个不同的帐户；对于小于32 ETH小客户，服务提供商需要帮助小客户合并。对于大且信誉良好的节点服务提供商，这些任务可以中心化实现。对于较小的服务提供商，需要智能合约来吸引用户。而且，节点服务提供商之间存在激烈的竞争。因此， 以太坊 2.0对于所有PoS节点服务提供商来说都是一个巨大的挑战。

四交换

目前，许多交易所已经建立了自己的PoS挖矿池，使用用户托管的数字货币进行以太坊以获得利润。 以太坊在共识机制2.0改变后，这些交易所的矿藏必将参与抵押。同时，在解决代币的流动性问题时，交易具有所有独特的优势。交易所可以中心化提供流动性解决方案。例如，将新的固定货币Stake代币固定在行上，交易所可以提供现场交易，但不允许提款。

总结与思考

以太坊 2.0有很多需要改进的地方，共识机制由PoW转变为PoS是一个重要的改变，将改变以太坊共识机制对经济模2.0的重大影响。对于供应， ETH的额外发行和通货膨胀率将大大降低。对于需求，实际生态对ETH的实际需求将大大增加。因此，从供求的角度来看， 以太坊 2.0将带动ETH的价值增长。

以太坊变化对矿工共识2.0的生态机制，验证者，节点服务提供者和交易所产生不同的影响。各方都需要提前对共识机制的变化做出反应。 以太坊 2.0降低普通用户参与以太坊的门槛。当以太坊 2.0系统抵押品ETH时年化收益率检验少数会很高，这将吸引用户参与早期放样利润。但是， 以太坊 2.0锁定期很长，当参与者和收益率达到一定的平衡时，只有以太坊更强烈的投资者认同感才会选择成为认证者。