上周，比特币区块空间遭遇了空前的需求激增，这主要是由于投资者们热衷于通过文本订阅来铸造BRC-20代币。这种现象导致了巨额的交易费用压力，进而推动了矿工的费用收入达到了历史新高，并且已经第五次超过了6.25枚BTC的区块奖励。
本周，由于投资者对通过文本文件铭文发行的币种产生了浓厚的投机兴趣，这使得比特币区块空间的需求激增，交易费用也因此被推至历史高点。
比特币的交易量创下了历史新纪录，支付给矿工的每个区块的平均费用已超过了6.25BTC的区块奖励。尽管这些BRC-20代币能否在长期内获得广泛的接纳还有待观察，但在经历了2022年的严重熊市之后，矿工们无疑会欣然接受这一短暂的挖矿收入提升。
在本周的报告中，我们将深入探讨对BRC-20代币的需求对比特币链上活动、铭文类型以及矿工收入的影响。
对比特币区块空间的新需求
本周，比特币网络的区块空间需求量创下历史新高，主要驱动力是新出现的BRC-20代币。BRC-20是一种在比特币账本上发行代币的拟议机制，它利用序数理论（详见我们的报告）并将JSON文本文件刻入区块链以实现其目标。
鉴于文本铭文的数据占用小，以及BRC-20用户愿意支付高昂的费用，矿工们得以用创纪录的交易数量填充区块。本周比特币的交易量达到了历史新高，日交易量达到了68.2万笔，比2017年的峰值高出了39%，这无疑是一项令人瞩目的成就。
实时高级图表每个区块的平均交易数量增加了一倍多，从每个区块约2000笔交易的典型基线，增加到每个区块超过4300笔。由于比特币有着区块大小的限制，交易数量的显著增长直接来自于对见证数据应用75%折扣的记录，这使得更密集消耗可用的区块容量成为可能。
实时高级图表尽管交易活动增长迅速，但活跃地址数量却下降到了周期性低点，每天只有56.6万个地址。这是一个有些出人意料的情况，许多BRC-20用户似乎重复使用了他们的比特币地址，可能是因为他们对以太坊或Solana等基于账户的链的运作方式更为熟悉，而对比特币UTXO系统的理解不深。
实时高级图表Tsypruyan首先发现了这种现象，并指出71%的交易输出是重复使用的地址，这比大约50%的基线（主要与交易所的钱包管理相关）有所上升。
文本接管
由于BRC-20铭文仅包含小型的JSON文本文件，并且得益于见证数据的75% SegWit折扣，其在链上的数据占用相对较小。因此，以字节计的平均交易大小下降到了405字节，这几乎达到了历史最低水平。
这与今年第一季度主要基于图像的铭文交易形成鲜明对比，后者的平均交易大小达到了每笔约1500字节的历史新高。
实时高级图表基于文本的铭文的增长已经将第一波的图像和文件铭文甩在了后头。在整个5月份，有数日的单日铭文编码量超过了35万条，并在过去一周稳定在每日25万条以上。
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在确认的总交易池中，基于文本的铭文占比超过了50%。这明显高于第一波中图像铭文的5%到20%的份额，进一步突显了此轮需求的规模。
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至今为止，基于文本的铭文的总量已经远超过了基于图像的铭文，超过了500万条。现在，基于文本的铭文与基于图像的铭文相比，几乎多出了一个数量级，写入比特币区块链的文本文件总数达到了569万个，占到了迄今为止总数的89%。
需要注意的是，下图的Y轴采用的是对数坐标。
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矿工们收获了短期丰厚奖励
BRC-20交易者的极度紧迫性反映在他们愿意为此交易支付的高昂费用上。随着比特币的mempool的网络交易拥堵达到白热化状态，交易费用压力急剧增大。
在历史上，只有五次，每个区块支付的平均费用超过了区块奖励，上一次是在2017年的市场顶峰。对于所有这五次事件，高费用压力的时期都是短暂的，仅仅几天后就会降下来。
在BRC-20狂热的高峰期，每个挖矿出的区块的平均手续费是6.66枚比特币，这使得每个区块的总奖励达到了12.9枚比特币（约34.8万美元）。
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在这第二波浪潮中，文本文件占所支付总费用的30%至60%，这比第一波浪潮中的5%至20%的图像铭文高得多。
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总的来说，交易者已经向矿工支付了累计1262枚比特币的费用，其中1090枚比特币（86%）是在上周支付的。下图展示了与文本文件相关的费用压力是如何爆炸式增长的。
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随着对比特币区块空间需求的迅速增加，每天支付的美元费用总额几乎创下了历史新高，最高达到1780万美元/天。一个令人头疼的副作用是，发送普通比特币交易的成本也达到了极高水平，包含一笔交易的区块所需的费用中位数和平均值分别达到了20.17美元和30.80美元。
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在过去的一个月里，比特币的现货价格在26000美元和30000美元之间波动。在同一时期，矿工从6.25比特币的区块奖励中获得了7.73亿美元的收入。随着最近交易费用压力的升级，矿工们已经获得了额外的1亿美元的总收入。
因此，矿工收入中与费用相关的部分占比达到了11.5%，这与2017年和2021年牛市时期的高位水平相符。
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手续费压力的加速也具有历史意义。下图展示了一系列矿工费用收入的Z-Scores，训练窗口从1年到4年不等。这样做的目的是为了确定在广泛的市场条件下，费用压力以统计学上显著的方式增加的时期。
在较短的1年到2年窗口中，费用压力的加速可以说是历史上最快的，仅可与2011年的时代相提并论，当时比特币几乎没有一年的价格历史。在较长的3年到4年窗口中，手续费压力上升的速度和规模比2021年的牛市还要大，与2013年和2017年的牛市相比最佳。
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每单位Exahash的美元收入，通常称为哈希价格，是评估对矿工收入影响的理想工具。它不仅考虑了BTC现货价格和费用压力，而且还考虑了为获得奖励而竞争的估计哈希值。
本周哈希价格短暂上升到172,200美元/EH，然而，随着费用压力的消退，哈希价格崩溃了55%，回落到76,300美元/EH。虽然这种区块空间需求的爆发为矿工的收入提供了一个积极的提振，但到目前为止，这个趋势是短暂的，与哈希价格的无情下降趋势（以对数计算）相比，显得微不足道。
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在过去两周支付给矿工的3,275枚比特币的总费用中，矿工的总余额只增加了655个比特币，约占所支付费用的20%。下面的蓝色轨迹显示了矿工正在卖出新挖出的比特币的比例，它继续在100%左右摆动。
总的来说，虽然矿工无疑享受到了收入的上升，但似乎大部分都被卖出，这很可能是在2022年熊市的残酷下跌趋势之后提供了缓解。
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总结和结论
Ordinals、Inscriptions和现在的BRC-20代币的出现，无疑是比特币发展中出人意料的一部分，引发了对技术、实践和哲学价值的丰富讨论。我们已经明确了一点，这些技术至今为止已经为比特币区块空间带来了新的买家，无论是在支付费用的下限，还是现在的上限。
本周，支付的总手续费用超过了区块奖励，这在历史上只发生过五次。这一事件将以美元计价的费用收入推至近1780万美元/天的历史新高，并为矿工在2022年后提供了急需的收入增长。
Inscriptions和BRC-20代币是否具有长期的持久力还有待观察，但无疑，它们为我们提供了新的视角，方便我们观察对比特币结算保证的需求。
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更新时间：2023年05月25日
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