了解什么是通货膨胀，数字资产为何能抵制通货膨胀？

比特币比问世后10年比特币 ，与第三“减半”的完成，通货膨胀一词频频出现在数字资产的社区。确切地说，没有通货膨胀被视为稳定的保证。这种观点很有趣，但基本上是正确的。然后让我们谈谈通货膨胀。

什么是通货膨胀？

字典上写着：“通货膨胀是货币购买力的下降，导致价格普遍持续上涨。”换句话说，今天价值100欧元的商品和服务包在将来会更有价值。通货膨胀对消费者而言不是一件好事：在所有其他条件不变的情况下，消费者的购买力将机械下降。

通货膨胀是消费的重要心理因素。正是由于担心明天价格会上涨，所以许多消费者会选择今天购买。因此，应避免价格下降（“通缩”），因为这会抑制消费。

通货膨胀是一种税收

通货膨胀是一种未命名的税收。这是非常公平的，因为所有经济实体都受到同等的影响，但是这是非常不公平的，因为受影响知名的是低收入者，他们的购买力降低了，但收入却没有相应增加。但是，如果通货膨胀确实是一种税收，该国是否是受益者？不论是否，其原因将在下面说明。

通胀源于两个主要因素

广义上讲，通货膨胀源于两个主要因素：

首先是需求驱动的经济增长。原理很简单：对商品的需求将逐渐提高其价格。在强劲的经济增长时期，所有价格都会上涨。然后，工资将增加，这是因为公司的盈利能力允许的，或者是因为失业率下降且劳动力市场趋紧。这是每个人梦dream以求的通货膨胀。

通货膨胀的另一种形式是增加货币供应量。从字面上看，如果明天的外汇储备增加10％，那么经济中商品和服务的价格也将机械上涨10％。这种通货膨胀更加微妙，其影响并不总是有益的。如果没有经济增长，它也可能存在。在这种情况下，由于公司无法看到对其产品的稳定需求，因此很难将工资水平与价格相匹配。

因此，要了解通货膨胀，就必须注意货币供应量，即流通量。那么，货币创造的支柱是什么？这是信誉。因此，谈论通货膨胀必须谈论信贷。

通货膨胀和信贷

宽松的货币政策，即促进信贷创造（例如保持低利率）的政策具有通胀特征。这是消费者面临的**矛盾之一：充足的低成本信贷和低通胀不会共存。

通货膨胀与信贷之间的联系是如此紧密，以至于中央银行负责维持价格稳定。

美联储和欧洲中央银行也经常对此发表评论：他们同意，有利的通货膨胀率应在2％左右。因此，中央银行必须指导货币政策以避免负面影响：授权创造货币（以信贷的形式）以促进经济发展，避免通货膨胀并削弱购买力。

通货膨胀与财富转移

如果通货膨胀是一种税收，那么谁来征收呢？政府得益于适度的通货膨胀（特别是因为它可以稀释债务，请参见下文，以了解详细信息），但这不是传统意义上的税收（也就是说，政府当局收取了大量资金）。实际上，通货膨胀组织了经济主体之间的财富转移。

一方是资金（钞票，硬币，活期帐户等）的持有者，即每个人。另一方是大量借款人（无论债务类如何，无论公共债务还是私人债务）。通货膨胀是从基金持有人向借款人的转移。第一组财富（以货币单位）每年因通货膨胀而贬值。出于同样的原因，第二组债务也会由于通货膨胀而每年贬值。但是，这种贬值是一件好事：如果我在15年内每月偿还1000欧元，那么这1000欧元的购买力将随着时间而下降。如今，每月支付的1,000欧元仍然是1000欧元，但经过15年的通胀，其购买力还不够。

从本质上讲，这是对消费者的另一个诅咒：高通胀会降低购买力，但同时会大大提高其债务承受能力，尤其是对于数量和期限占主导地位的债务（抵押贷款）而言。

家庭，国家或企业也是如此：合理的通货膨胀可以更快地消化债务。因此，中央银行处于两难境地：要么让通货膨胀自然发展，要么政府出台财政政策以稀释债务，要么积极对抗通货膨胀以保护购买力，但需要严格的利率控制。

通货膨胀和利率

那么，有没有一种简单的方法可以调节经济中通货膨胀组织的财富转移？必须有某种东西，那就是通过利率。如上例所示，假设我的总贷款为240,000欧元，每月还款1,000欧元，年利率为5％。现在假设我的还款额与通货膨胀挂钩，也就是说，每年都会根据通货膨胀率调整还款额。例如，如果通货膨胀率达到2.5％，我必须每年偿还7.5％，这意味着我需要每月支付1500欧元而不是1000欧元。这保护了贷方，因为贷方可以随时降低购买力作为补偿。

健全的货币政策还包括控制整体利率水平，以调节信贷，货币供应量并最终控制通货膨胀。在高通胀时期，中央银行将提高利率。这样的直接影响将是信贷放慢和贷方工资增加。但是，提高利率和限制信贷也会对经济产生负面影响，因为公司（和个人）融资更加困难。

这些观察结果解释了为什么许多贷款与浮动利率相关。但是，政府债券不使用浮动利率，它们主要使用固定利率。换句话说，政府（固定利率）贷款比浮动利率贷款对通货膨胀的抵抗力要小得多，尤其是从长期来看。例如，法国的大多数房地产贷款都具有固定利率，这实际上可以保护借款人，但会损害银行的利益。在美国或英国，抵押贷款是“可调整利率抵押贷款（ARM）”，也就是说，贷款利率是可调整的，并且金融机构受到保护（至少在一定程度上）免于通货膨胀。

布雷顿森林体系

那么，存在没有通货膨胀的世界吗？实际上，它确实存在，即布雷顿森林协定（1944-1976）的时期。在第二次世界大战结束时，主要大国希望建立一种可以促进稳定币体系，特别是避免两次世界大战期间德国发生的恶性通货膨胀。布雷顿森林体系系统框架规定，货币汇率与美元挂钩，而美元与黄金挂钩（每盎司35美元）。这种与黄金挂钩的固定汇率制度避免了美元和其他货币不受控制的货币创造。

在布雷顿森林体系中，对货币创造的严格控制意味着信用创造也受到严格限制。对信贷创造的严格限制带来了前所未有的稳定时期。

下图显示了1900年至2008年间遭受金融危机的国家所占的百分比：

图片来自“银行危机：机会均等威胁”一文

显然，布雷顿森林体系带来了一段平静的时期，这是前所未有的，即使在持久和平时期也没有发生过。由此可以得出结论，与信贷有关的不受控制的货币创造产生了它所解决的许多问题，而这些问题仅一步之遥。在布雷顿森林体系之后，大多数金融危机的根本原因是巨额债务与动荡的经济活动之间的碰撞。

通货膨胀和数字资产

大多数数字资产协议具有“硬编码”的通货膨胀特征。 比特币 ， 以太坊和许多其他加密货币。这种通货膨胀是一种货币通货膨胀，也就是说，它不对应于价格上涨，而是对应于货币创造。因为没有中央银行来调节货币量，所以不可能发生其他通货膨胀，因此这些协议无法创造信贷。因此，如果您想借钱，则取决于是否有人愿意借出资产。同样，商业银行也不适合此类系统，因为它们在现实生活中的主要功能不是保留帐户，而是创造信贷。

数字资产可以抵抗通货膨胀的说法是**正确的。但这是以缺乏信用为代价的。在基于数字货币的经济中，消费者可能会发现通货膨胀与货币创造无关（协议中的“编码”除外）。他们可能发现没有银行收取账户费用，但他们也可能意识到获得信贷购买房屋是一个奇迹。在一个货币供应有限的世界里，获得信贷无异于说服他人借给您他们的存款。所有借款人都在争夺有限的资源。此外，没有货币通货膨胀并不意味着根本就没有通货膨胀，只是第二种通货膨胀机制已经消失。如果数字货币可用于购买橙子，那么在需求旺盛的情况下，Maker可能会提高橙子的价格。

结论

尽管非通货膨胀确实为持有人保留自己的货币提供了保证，但必须以基于数字货币的经济与我们今天的经济完全不同的条件为前提来补充这一主张。在没有信贷的情况下，政府（以及企业和个人）的债务能力将受到严重侵蚀。哪种货币单位最适合借贷？汽车？厂？还是公共赤字？它的价格是多少？为了承担借款人的信用风险，必须向单位持有人支付多少利率？

在整个人类历史上，包括工业化时期，这种经济一直存在。因此，从理论上讲，它们不能被**。但是当今世界的债务负担太重，很难想象会有这样的回报。