Reddit的IPO文件对加密货币监管有何看法？

Reddit 可能只持有非物质数量的比特币(BTC)、以太币(ETH)和 Polygon (MATIC)，但它对待加密货币的方式却很重要。

周四，这个独特的留言板平台在一份准备在美国上市的文件中披露，它持有加密资产作为其库存的一部分和作为支付手段。考虑到 Reddit 正在在大流行时代的牛市中，少数几家开始尝试加密代币、NFT 和区块链工具的社交媒体巨头之一，并且可以说是 Web2 时代最重视加密货币的巨头。

令人惊讶的是 Reddit 在其向美国证券交易委员会提交的文件中对加密货币世界做出的一些假设。首先，Reddit 宣布它已加入一个精选公司俱乐部，这些公司在其公司金库中同时持有 BTC 和 ETH。虽然许多本土加密货币公司都储备了这两种领先的加密货币，但大多数公司可能会遵循 MicroStrategy 的“仅比特币”方法。

那么 Reddit 加入了毕马威加拿大和美图，那又怎样？好吧，该公司在其 S-1 文件（一份冗长、彻底且经过严格审查的法律文件）中概述的推理很能说明问题。根据美国证券交易委员会、商品期货交易委员会和其他“高级”监管机构的公开声明，它确定以太坊的原生代币“不太可能”是一种证券。

虽然 Reddit 的合规团队肯定添加了这句话，表示“然而，此类决定是我们基于风险做出的判断，并且并不构成法律标准，但考虑到 SEC 最近的态度，这一观点具有重要意义。以太坊向权益证明过渡后，ETH 的法律地位。

鉴于 Reddit 对加密货币的大部分讨论都发生在披露风险的部分，这一点就显得更加重要。该公司指出，人为错误和计算机故障可能会导致访问其资金所需的私钥丢失或损坏，这或许可以解释为什么加密货币作为一种财务资产并未大受欢迎。

Reddit 还指出，监管风险可能会阻止其获取或出售其所持股份。但更有趣的是法规已经在塑造该公司的加密方式。

两种规则塑造方法

有两条规则尤其值得注意：首先，美国证券交易委员会 (SEC)自 2022 年 3 月起备受争议的第 121 号员工会计公告，该公告提供了代表用户保护加密货币的“指南”。通常所说的 SAB 121 要求公司跟踪其资产负债表上的持有情况，并保留与客户在平台上持有的资产相同数量的储备金——这被描述为一项繁重且过于谨慎的要求。

该规则本身不会对 Reddit 产生实质性影响，因为 Reddit 的加密实验完全是非托管的。该公司指出：“我们不提供托管或保护服务，不维护私钥或有能力恢复私钥，不进行记录保存……并且不防范盗窃或丢失的风险。”

但这是可能的，作为世界上最大的网站之一，它希望如此。不到一年后，Reddit 决定取消其“社区积分”加密奖励代币试点，该试点一经推出就被誉为成功。虽然去中心化最大化遵循“不是你的密钥，不是你的硬币”的格言，但简单的现实是密钥管理很困难，而且真正的自我托管永远无法扩展到像 Reddit 这样大的平台。

如果 Reddit 能够像帮助恢复密码一样帮助用户恢复密钥，那么社区积分可能仍然存在。至少，SAB 121 的存在将决定美国任何公司将尝试的加密项目类型。

其次，公认会计原则 (GAAP) 会影响 Reddit 在其资产负债表上识别加密货币的方式。根据今天的规则集，持有加密货币的公司只能在价格下跌时识别价格变化（又称“减值”成本），而在价格上涨时则无法识别。这就是为什么在熊市期间，MicroStrategy 和 Telsa 因比特币下跌而导致总计数亿美元的损失成为头条新闻。

Reddit 指出：“这种会计处理可能会对我们确认减值期间的经营业绩产生不利影响。” 减值成本被视为一般和管理费用，即使损失只是纸面上的，这也许是更多公司没有购买比特币的另一个原因。

值得庆幸的是，财务会计准则委员会于 2023 年 12 月发布了新的加密货币会计指南，该指南将允许公司确认数字资产的公允价值而不是其成本基础。

不管怎样，很明显 Reddit 看到了加密货币的“巨大潜力”，即使是像 S-1 这样措辞保守的文件。事实上，法律术语本身对于了解即使是技术领先的公司如何看待（或被迫思考）区块链也是有用的：“一种相对较新的趋势”，越来越多地成为不正当、非法或欺诈活动的代名词，且法律基础不稳定。以及消费者需求的不确定性。

有趣的是，在指出其持有 ETH 和 MATIC 用于付款之后，它指出大部分采购来自 Reddit 的产品和工程团队。谁知道加密货币是否会在 Reddit 上广泛传播。但就目前而言，可以肯定的是，研发团队正在享受其中的乐趣。