为什么现货以太坊ETF延迟是一件好事？

美国批准现货以太坊（ETH）交易所交易基金（ETF）的历程发生了复杂的转变，最近几周的事态发展为其近期前景蒙上了阴影。围绕潜在批准的预期遇到了一些挫折，包括美国证券交易委员会 (SEC) 和 ETF 申请人之间缺乏沟通，以及SEC对以太坊基金会正在进行的关于以太坊分类的调查一个安全。

此后，彭博 ETF 分析师埃里克·巴尔丘纳斯 (Eric Balchunas) 最近将该 ETF 在 5 月 23 日（其中一项申请的最终截止日期）之前获得批准的几率调整为仅为 25%。这一调整是在人们对美国市场以太坊 ETF 的近期前景越来越怀疑的背景下进行的。

与通常与监管延迟相关的失望情绪相反，Coin Bureau 首席执行官 Nic Puckrin对推迟批准以太坊 ETF表示乐观。 Puckrin 在 X 上的一篇帖子中表示：“如果不是很明显的话，那么到 5 月份推出 ETH ETF 的可能性相当低。 Polymarket 预测市场的概率为 19%，但是，也许这是一件好事？”

Puckrin 的评论深入探讨了市场预期与现实之间的不匹配，特别是在去年 10 月推出的以太坊期货 ETF 反响平平的背景下。他认为，这一事件可以作为一个先例，表明默认情况下对现货产品可能缺乏较高的兴趣。

他认为，比特币 ETF 推出后，人们对替代加密产品的热潮可能不会像一些人预期的那样热情。更广泛的 TradFi 参与者对以太坊 ETF 等替代产品缺乏即时需求。

此外，Puckrin 对在缺乏质押等收益生成机制的情况下以太坊 ETF 的内在吸引力提出了质疑。以太坊的这一方面的实用性虽然对投资者有吸引力，但也给 SEC 的评估过程带来了一层复杂性。他表示：“除非 ETH ETF 能够为持有者提供收益，否则基金持有 ETF 的意义比投资 ETH 现货和质押的意义要小。”

对以太坊质押功能的监管审查是 Puckrin 论点的另一个关键方面。他指出，美国证券交易委员会目前将 ETH 归类为证券的兴趣主要是由于其质押能力，这对审批流程构成了巨大风险。

Puckrin表示：“我们不要忘记，整个质押部分就是 Gary & Co 现在试图将ETH 贴上‘证券’标签的原因。”他强调了这种分类对更广泛的以太坊生态系统和相关金融产品的潜在影响。

Bitwise 的 Matt Hougan 赞同 Puckrin 的观点，表示倾向于将所有 ETF 的批准推迟到 12 月。在接受《福布斯》采访时，Hougan 表达了他的信念，即如果 TradFi 行业有更多时间适应比特币和更广泛的加密生态系统，以太坊 ETF 市场将会更加强劲和有吸引力。

Hougan 说道：“我认为以太坊将非常有吸引力。我认为，如果以太坊 ETF 在 12 个月内推出，将会比在 5 月份推出更成功。我知道这听起来很愚蠢，但我认为 TradFi 仍在消化比特币，如果你给 TradFi 时间来适应比特币和加密货币，他们将为下一步做好准备。”

正如 Puckrin 指出的那样，潜在的延迟可能与山寨币的蓬勃发展同时发生，而且 SEC 监管领导层也可能发生变化，从而为以太坊 ETF 的引入和接受创造更有利的环境。

Puckrin 总结道：“到那时，我们可能会迎来新的山寨币季节，对另类 ETF 产品的需求也将十分强烈。如果你相信最新的民意调查，我们也可能正在 SEC 进行易手。”这为笼罩在以太坊 ETF 前景上的延迟阴云带来了一线希望。

截至发稿，ETH 交易价格为 3,344 美元。