比特币行情指标显示10万美元BTC已是底部：何时会开始反弹至新高？

比特币在 5 月 8 日突破 10 万美元大关后，比特币价格每天都收于心理关口上方。尽管 BTC 在 6 月 22 日的区间偏差有所缩小，跌至 98,300 美元，但该加密资产仍接近 111,800 美元以上的新高。

虽然跌至 100,000 美元仅仅是 9% 的回调，但有指标表明，100,000 美元至 110,000 美元之间的价格区间可能是 BTC 在 2025 年下半年经历另一次抛物线走势之前的新底部区间。

CryptoQuant 的数据表明，市场活动正指向长期信心的复苏，链上数据显示流出量明显大于流入量。月度流出/流入比率已降至 0.9，这是自 2022 年熊市结束以来从未见过的水平，从历史上看，这一水平预示着需求强劲。

该比率衡量加密货币进出交易所的比例，可作为市场情绪的衡量指标。低于1的数值表明投资者正在将资产从交易所转移出去，这通常反映出投资者的增持行为。相比之下，高于1.05的数值此前通常与抛售压力加大和局部市场触顶同时发生。

值得注意的是，此次下跌与2022年12月的水平相似，当时比特币的宏观底部位于15,500美元附近。这一拐点之后，比特币持续数月的上涨行情得以延续，这支持了“低比率通常预示着价格反转”的论点。

当前资金流出占主导地位，长期持有者参与度不断上升，有力地证明了结构性底部正在形成。如果历史规律保持不变，比特币可能正在接近一个关键的需求驱动型支点，并有可能标志着其下一轮牛市的开始。

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比特币吸收了空头交易者的抛售压力
尽管过去45天卖方持续对币安衍生品发起攻击，但比特币价格仍维持在10万至11万美元的窄幅区间内。累计交易量增量（CVD）数据仍为负值，表明买入者持续施加卖空压力。然而，价格未能突破下跌趋势，表明这部分资金正在被吸收，这意味着市场正在吸纳买入。

币安累计交易量增量。资料来源：CryptoQuant
这种结构性韧性或许会因指向机构投资者的链上活动而得到强化。正如加密货币分析师Maartunn所观察到的，周二有超过19,400枚BTC（价值约21.1亿美元）从休眠钱包转移到机构级地址。这些币此前已有三到七年未动，凸显了此举的重要性。

此类转移通常并非冲动行为。此类活动通常与战略布局有关，这意味着在价格在短期压力明显的情况下保持稳定时，大型实体可能会介入。

持续的抛售流、温和的下行反应以及大规模的增持，强化了比特币正在10万美元附近筑底的论据。尽管短期波动可能持续，但潜在的买盘（可能是机构买盘）可能会使跌破该水平的大幅回调变得愈发不可能。