加密货币市场是否正在进入新的超级周期？

交易员们总是焦急地等待加密货币超级周期的开始，这与比特币价格每次上涨后传统的四年上涨周期有所不同。自2021年以来，许多分析师提出了一种新的范式，即加密货币市场将比此前的高点飙升400%。例如，X用户CryptoKaleo最近发布了一篇关于“真正的”超级周期的文章。

即使 CryptoKaleo 的假设被证明是准确的，现在就断定市场已进入加密货币超级周期仍为时过早。目前的总市值为 3.4 万亿美元，仅比 2021 年 11 月创下的 2.65 万亿美元的峰值高出 29%。

到目前为止，这一预测仍未实现，但有一些因素值得关注，以证实超级周期的开始。

其中一个催化剂是美元指数 (DXY) 跌破 95，这一水平上次出现是在 2021 年 11 月。美元兑其他主要法定货币持续走弱，将表明投资者对美国财政状况的担忧日益加剧。在这种情况下，公众持有的 24.7 万亿美元美国国债中的一部分可能会流入另类资产，包括加密货币。

另一个主要的潜在驱动因素是交易所交易基金(ETF) 行业的快速扩张。尽管近期势头强劲，但目前 1900 亿美元的加密相关资产管理规模与传统资产类别相比仍然微不足道。相比之下，仅标准普尔 500 指数中知名的三只 ETF 就管理着 2 万亿美元的资产。

尽管最初热情高涨，但美国政府的比特币战略储备计划仍不明确。如果特朗普政府至少积累20万枚比特币，这可能会显著改变市场情绪。谷歌、苹果或微软等科技巨头的企业资金配置也可能产生类似的效果。

散户投资者的参与在触发超级周期方面也发挥着关键作用。“购买比特币”和“购买加密货币”等关键词的搜索量已连续五个月持平，远低于2024年11月的很高点。同样，Coinbase和Robinhood等应用在过去三个月中在美国App Store的排名也出现下滑。

虽然机构资本在本轮周期中占据了主导地位，但散户驱动的“错失恐惧症”（FOMO）仍然是推动抛物线式增长的动力。另一个关键信号是山寨币行业的叙事复苏——无论是由人工智能代币、赌场代币，还是以猫狗为主题的传统表情包代币推动。

根据 CoinMarketCap 的数据，目前 memecoin 的市值为 685 亿美元，低于 2024 年 12 月创下的 1405 亿美元的历史很高水平。

这些情景仍然只是推测，取决于不可预测的宏观经济和地缘政治发展，包括美联储避免经济衰退的能力和全球贸易关系的演变。然而，市场越接近满足这些条件，市值就越有可能突破 13.2 万亿美元，比 2021 年 11 月的峰值增长 400%。