为什么YAM是“中本计划”？

作者：哈苏

莉莉：莉莉

这些天，YAM让我目瞪口呆。你为什么这么在乎它？

Yam作为一个“公平挖矿、治理和弹性数量的实验”，要求投资者将资金锁定在分期池中，以赚取代币，大多数代币都是在前30天内发行的。他们确实以前所未有的速度锁定了资本。尽管黑客从未接受过6亿美元的系统正式审计，但24天内他们将被整个系统惊呆。

第二天，一个关键漏洞永久锁定了75万美元的投资者资金。该项目依赖代币投票来实现所需的投票数，以实现必要的修复（这是引用复合治理系统的结果）。但是，由于太多的yam代币也被锁定，它们无法投票，也无法达到所需的投票数（1）。而且，未来不可能达到任何特定的票数，这使得制度的治理功能永久失效。

尽管许多观察家预测YAM很快就会死，但事实并非如此。YAM一直在积极的市场价格交易。在堆垛合同中，虽然专门用于挖矿的资金暂时降到了2亿美元，但并没有崩溃为零，甚至恢复到目前的4亿美元左右。

在这些事件之后，立即有一个关于分支系统的讨论，并将现有的持有者转移到第二版，这似乎正在发生。显然，yam成功地让用户关心这个项目是一个令人难以置信的壮举。

作为这一切的观察者，我很好奇它是如何让这么多社区购买的。我想我找到了两个解释。

公平的开始

我认为YAM成功的第一个方面是如何实现比特币普及的公平起步。公平开始的主要特点是“没有免费午餐”，即每个人都有同样的机会得到象征。只有努力证明每个人的努力是有效的。

我在上一篇文章中已经讨论过移动挖矿是pow的一种形式，但是yam将这个想法更进一步。地位不仅有机会成本，因为钱不能用在其他地方。把钱投入这些未经审计的合同听起来可能有些奇怪，但这是游戏的一部分，也是对用户信心的考验。简言之，DeFi找到了一种方法，通过这种合成形式的POW来重现公平POW激活的魔力。

喜爱POW有许多技术和经济原因，但心理因素尚未得到充分解释。人们投入的时间和资源越多，他们给予的价值就越大。也许这就是加密的沉没成本谬论。

似乎为了说明这一点，社区迅速筹集了11.5万美元，资助第二版协议审计。有些人可能认为灾后是不好的钱，但在我看来，这表明人们对YAM是真诚的。

再者，公平启动和沉没成本的谬论并不能解释为什么用户首先会选择协议。其价值主张的哪一部分吸引了他们？

回座机构

首先，我们需要将yam与具有内在价值的代币区分开，后者是以潜在的未来现金流或管理者分配此类现金流的能力的形式存在的。这适用于comp、CRV或yfi等代币。当它们被“出售”时，市场参与者1）定价，2）通过合成动力挖矿，只要收购成本低于他们认为公平的价格。

这对YAM、基于代币和其他许多代币价格来说是不一样的。这些代币不是伪股票，没有现金流要求。相反，像他们之前的许多其他代币一样，他们声称自己是钱（2）。

通过观察YAM及其无性系的特性，可以判断YAM不是一种有用的货币。最重要的特点之一就是它的弹性。”YAM的核心是灵活的货币供应量，根据市场情况扩大和收缩供应量，初始目标是1美元/YAM。”

虽然创始人没有说清楚，但他认为硬币可以是一种稳定币，但这与事实相似。带有回扣机制的硬币，如AMPL福思或YAM，与比特币完全相同，即完全不稳定。他们用代币数量的波动来换取代币价格的波动。

例如，当一种货币的回扣系数为10时，一种10元的货币将被分成10个1元硬币。在一个理性的市场中，每个账户的购买力是相同的，因为它们都保留相同的份额，但价值不同。

这种方法不仅与现有的“固定供给、浮动货币价格”相比没有上升空间，而且更糟的是，人们没有任何处理这种货币的经验和心理模。所以，如果回扣不容易让代币赚钱，为什么要用这种机制呢？

我的理论是，市场上有些人无法理解回扣这个简单的概念，就像安普乐福思基于一个简单的会计黑客，已经发展到接近7亿美元的市值，然后迅速下跌。明白这一点的交易者会很高兴，直到新的货币供应量耗尽，当他们撤出资本，让货币崩溃。

这给我们一个明确的指示，为什么其他货币采用回扣。它为毫无戒心的市场参与者提供了诱饵，这是推动代币增长所必需的，并最终为市场内部人士提供了退出流动性。

那么什么是YAM？

我想你有很多想法。“中本解决方案”一词由普雷斯顿·伯恩（Preston Byrne）首创，用来描述早期投资者试图利用后来采用者的游戏，但其去中心化架构使其不同于传统的庞氏模和金字塔模。

比特币本身就是一个“中本聪”计划，这在货币泡沫理论中得到了很好的描述。有趣的问题是：泡沫最终是稳定的还是破裂的？

为了避免崩溃，YAM必须找到一个永远不卖的理由，而要坚守它的效用，而不仅仅是希望未来价格升值。我们应该现实点。他们的设计缺陷将使YAM和它的许多复制品永远不会赚钱。剩下的选择是将协议发展成完全不同的东西。但这并非不可能，考虑到制度的宝库（3）以及社区通过治理塑造它的能力。

注：

（1） 从技术上讲，达到了所需的投票数，然后由于rebase错误，所需的投票数丢失了。

（2） 正如创造者称之为“加密货币”和“货币实验”

（3） Yam每次提高市值都会征收协议税，因为每次回购的10%都会进入社区治理的国库基金。