疯狂“寿司”暗藏亏损风险

被投资者称为寿司的寿司掉期业务遍布整个资金投机集团。然后，寿司交换迅速出现在三家HBO交易所。在推出后的一周内，sushiswap锁定了13亿美元。这种Uniswap项目发行治理代币寿司，而且“DeFi speed”是满的。

在此之前，复地、YAM、yfi等流动性矿业项目相继引发市场上的fomo情绪，一些错失矿业良机、感受到德孚财富密码的投资者开始抢购寿司掉期。

9月2日，sushiswap旗下多个流动矿池年化收益率仍在2000%以上，但很多冲进来的新玩家并不理解高回报背后的风险。

“各种矿业的本质是创造市场。“做市交易将导致汇率变动中的本金损失，”primitives ventures创始合伙人万辉提醒xinchives，如果不包括做市损失，最好还是保留资金。此外，投资者购买二级代币也面临较大风险。

寿司交换后，云诺和泡菜迅速出现在市场上。证券公司提醒前者增发有后门。尽管泡沫被稍微吹大一点，在市场繁荣的表象背后，危机往往接踵而至。

“寿司”同时在三个地方

寿司交换在一夜之间的流行再次解释了“一天不喝，一年币圈”的疯狂。币圈的投资者还没有从“大叔”yfi的暴涨中恢复过来，“寿司”又来了。

9月1日，寿司掉期公司（sushiswap）的管理象征寿司（sushi）被三家HBO头部交易所上架。Okex于下午4:00推出，火币随后在下午5:00多推出，币安在晚上7:00打开了寿司/USDT等交易对，显示出市场热度。

三大机构在3个小时内推出了寿司，这也显示了他们抢占市场爆炸点的紧迫感。一位交易所从业人员直言，dif热点的轮换速度太快。一个不明白，下一个说：“我得担心钱。”

Sushiswap可能已经创下了一项之前不知名的新项目的纪录，该项目在币圈交易所推出五天后就登上了榜首。

Sushiswap是由一位化名chef NOMI的开发者在以太坊上构建的。根据官方的介绍，它的定位是“在Uniswap中添加寿司代币经济学的进化版本”业内人士将其视为Uniswap的激励层，在交易的基础上提供流动性挖矿，并进一步奖励参与者。该号相当于Uniswap+yam。

在登陆三大机构之前，寿司已经在DeFi圈子里流行起来。它已经开设了10多个流动性挖矿池。用户可以通过在Uniswap中向指定的交易对提供流动性以及在sushiswap中抵押流动性证书来“制作寿司”最近几天，寿司掉期最高收益池的年化收益率超过2000%。

财富效应使寿司交换成为自DFI浪潮来袭以来最快的吸金项目。根据debank的数据，Sushswap在9月2日的交易额超过13亿美元，在所有的DeFi项目中排名第四，超过了curve、synthetix和compound三个知名协议。排名第一的是sushiswap的跳板Uniswap，持有19亿美元的锁定头寸。

寿司掉期锁定13亿美元

由于sushiswap尚未推出在线交易业务，因此它利用Uniswap的“网站”进行流动性挖矿。也就是说，在Uniswap的19亿美元锁定基金中，有13亿属于sushiswap。在不久的将来，sushiswap将进行流动性迁移，将暂时“现有”的Uniswap流动性转移给自己，并正式开放交易业务。

Sushiswap在Uniswap之前率先发行了“平台货币”，并利用最受欢迎的流动性挖矿来吸引流量。虽然目前还没有交易业务，但几乎锁定了去中心化交易所的“大哥”

这似乎给Uniswap带来了压力。9月1日晚，Uniswap创始人海登·亚当斯（Hayden Adams）在推特上表示，sushiswap是一个高风险项目，任何有能力在一天内创造的开发者，其中大部分都是巨鲸的用户，他们试图从优尼诗的炒作和创造的价值中获利。

高回报背后存在着波动性亏损的风险

对于矿业“农场主”，他们不关心交换之间的竞争，也不关心“寿司”的编码能否在一天内完成。高收益是最大的诱惑。尤其是在yfi、yfii等项目创造了财富神话之后，错失良机的投资者更是迫不及待地赶上这辆大巴。

有一段时间，各种币圈挖矿寿司的社科课程频频出现。即使进展缓慢，一些错过了几轮赚钱机会的“经典韭菜”也不得不研究。

寿司交换接口

在经验丰富的DeFi玩家看来，参与矿业寿司交换并不复杂。例如，如果您想进入“tETHer turtle”池进行挖矿，则需要在Uniswap中为USDT ETH交易对提供流动性，并将流动性证书质押到池中“制作寿司”如果你想进入其他高收益池，你需要向不太主流的交易对提供流动性，比如sushi ETH、uma ETH等。

这些资源池看起来更有利可图，但在许多挖矿教程中没有提到的是，液态挖矿具有更大的波动性损失风险。

Uniswap采用AMM（自动做市商）机制，根据每个交易对池中的汇率变化来呈现价格。对于流动性提供者来说，如果流动性池中两种资产的汇率发生较大变化，就会造成损失。

例如，当流动性提供者为USDT ETH提供流动性，汇率为400:1时，需要根据汇率比率投入800美元和2 ETH两种资产。如果以太坊价格下跌50%，美元兑美元汇率保持不变，汇率将变为200:1。如果流动性提供者想要退出，它会发现返回的美元兑美元较少，而以太坊增加。此时，以太坊将上涨，价格已下跌50%，投资者将承受大量损失。

不仅是货币价格的下跌，而且是货币价格上涨引起的汇率变动，导致流动性矿工的流失。

这意味着，为价格波动较大的货币提供流动性，波动性损失的风险更大，这导致许多用户发现，挖矿业的利润不足以弥补波动性损失的损失。

看到大量投资者涌入市场，原始创投创始合伙人万辉也在微博上提醒，如果不包括做市过程中汇率变化造成的本金折价，则更适合囤积货币。此外，在参与挖矿之前，有必要审查协议的智能合约。一旦出现漏洞，就有可能损失全部本金。

在二级市场购买寿司的风险可能更高。一般来说，矿工挖矿成本低，寿司产量不受限制。虽然回购破坏机制将在以后实施，但也取决于通货紧缩的程度。在此之前，二级市场总会有抛售压力。

三大交易所中，高开低走的K线释放了风险信号。根据火币全球站的市场页面，寿司从5.71美元迅速上涨至13.4美元，随后又跌至10美元。经过几个小时的横向交易，它继续下跌。截至9月2日下午4点，寿司的报价为7.47美元，较最高点下跌了44%。

DeFi“寿司”平台货币模式有大资本运作

DeFi流动性挖矿的造富效应不断推高市场情绪。”Fomo上涨了，”币圈KOL的明星大师在看到sushiswap的疯狂表现后说。

他认为寿司交换代码很简单，但这个概念更具吸引力。除了流动性挖矿，sushiswap还支持投票推出新的挖矿池，平台产生的未来交易费用的0.25%分配给流动性提供商，0.05%用于回购寿司。因此，寿司可以获得0.05%的交易成本。交易量越大，寿司的价值支撑就越大。

寿司掉期会让人想起过去中心化兑换操作平台货币的想法，但这种新酒只含有老酒，其吸引市场关注的速度之快让不少业内人士大吃一惊。这位明星大师怀疑寿司交换背后有一个庞大的资本运作。

万惠也在努力找出寿司交换背后的团队。她推断，“热炒鸡”与合约交易所bitmex的CEO海斯有着千丝万缕的联系。”但这无法证明，只能说是一种逻辑推理。”

一些DeFi玩家认为，寿司掉期之所以“硬炒”是因为挖矿的无常性，亏损的风险非常高，但它能如此迅速地吸引资金。显然，有人在猜测。”太多的用户担心缺少DeFi而想进入，但他们不知道该玩什么。寿司来得正是时候。”

情绪累积风险。Sushiswap锁定了13亿美元的资产，甚至还没有通过代码审核。寿司交换流行后，模仿菜越来越多，他们直接去切韭菜。

9月2日，区块链安全公司peckshield表示，sushiswap的新拷贝盘项目yuno存在很大的安全风险。该项目修改了代币发行逻辑，并且存在恶意后门，这有助于管理员无限制地发行更多代币。一旦代币价格上涨，管理员可以通过多发行、砸盘等方式获利。

此外，币圈开始受到泡菜（kimchi）的欢迎，这是一个新的移动挖矿项目。虽然很多人不知道它要做什么，但高达3万%的年产量却吸引了很多人。根据auco云链9月2日的数据，“泡菜”24小时消耗882.17ETH，在以太坊汽油消费排行榜中排名第四。

新项目层出不穷，万汇坦言有些审美疲劳。她说现在的记忆似乎只有三天。康普的流动性挖矿让人感觉一年过去了，“大叔”和“二叔”都觉得已经过去了半年。YAM似乎发生在三个月前。我们只记得三天前挖寿司。

“韭菜太猛了”，一些游戏玩家体会到，市场变得过于疯狂，泡沫会越来越大，而繁荣市场背后的风险或许正在逐渐逼近。