零手续费且更好的深度？WOOTRADE「流动性暗池」是如何做到的？

如果存在一个不收取任何费用的流动性提供商，那只有一种可能，就是其拥有足够强大的交易盈利能力。

原文标题：《零费用的 WOOTRADE 如何引领加密货币流动性的变革？》
撰文：neal

近期火热的 Uniswap、Balancer、Curve 将提供市场流动性的「做市商」这一概念带进了大众的视野。做市商一般通过自己的交易能力在市场中获得盈利，当盈利无法覆盖成本时，做市商会单独向交易所收取费用，交易所再向散户收取手续费。Uniswap 的逻辑也与之类似，只是没有中心化平台收取手续费，而是直接将交易池内的手续费奖励给流动性提供者。

设想，如果存在一个不收取任何费用的流动性提供商，那只有一种可能，就是其拥有足够强大的交易盈利能力。而 WOOTRADE 正是这样的流动性提供平台，以 BTC 为例，WOOTRADE 可以在 100BTC 的深度下，维持价差在 10 美金，不收取客户任何手续费，或服务费。这归功于其背后的孵化团队，也是 WOOTRADE 上流动性的主要提供方：量化投研机构 Kronos Research。据了解，Kronos 擅长多种交易策略，日交易量超过 10 亿美金，有能力在不同的市场环境中保证可观的收益。

WOOTRADE 虽然实行零手续费交易，但并不与经营散户的交易所形成竞争关系，因为其用户主要是交易所 /DEX，钱包，经纪商，以及交易机构。从 WOOTRADE 1.0 上线至今，接入的交易所和机构客户超过 10 家，共有超过 6.5 万位终端用户通过与 WOOTRADE 合作的交易所使用了其交易深度。还曾出现过，因市场需求超出团队预期，导致新的交易所排队等待接入的情况。纵观市场已有的流动性解决方案，WOOTRADE 的优势在于：

• 相比于雇佣外部做市商团队，交易所在 WOOTRADE 上节省了服务费，降低了做市风险，获得的深度要远好于单个做市团队提供的深度；
• 相比于流动性聚合平台，有 Kronos 做市支持的 WOOTRADE 不仅有更好的深度，更快的成交速度，还提供零手续费交易。

WOOTRADE 与 Coinbase 的 BTC 交易价差对比

比主流交易所还要好的深度是 WOOTRADE 获得客户的基础，而特有的零手续费模式则是最吸引客户的地方。交易所在使用 WOOTRADE 之后，不仅解决了主流币的流动性问题，原本对冲的成本还可以使用在其他业务上，比如拉新，交易活动等等，进而获得更多新用户和交易量。WOOTRADE 团队透露，他们的客户在接入之后，交易量增长了 3.5 倍，交易大户的留存率也有显著提高。

不同交易量的用户在 WOOTRADE 上每年可以节省的手续费用

WOOTRADE 通过帮客户节省成本，提高自身的收益：因为帮交易所改善了深度，节省了对冲成本；交易所的用户增长，发送更多的订单；所以 WOOTRADE 上的做市策略就有机会获得更多的收益。这样的商业逻辑叫做「payment for order flow」，在传统金融市场中已经存在。提到估值 112 亿美金的 Robinhood 众所周知，但很少有人知道 Robinhood 的成功与背后世界顶级的量化基金密不可分：Citadel，Two Sigma，Virtu 等。Robinhood 连接 Citadel 这些做市商获得流动性和返利，不仅免除了散户的手续费，还能为散户提供市场中最好的成交价格。而 Citadel 代表的做市商们，获得了大量真实的交易订单并凭借交易能力获得了更多收益，并返利给 Robinhood。

值得一提的是，WOOTRADE 的联合创始人 Mark Pimentel 就先后工作于 Citadel 和 Knight Capital。Mark 最早在 Citadel 的高频交易组，而后到 Knight Capital 的电子做市组，负责运营当时美国最大的暗池。2017 年 Knight Capital 被 Virtu 收购，收购的主要部分就是这个电子做市部门。

深谙暗池商业模式的 Mark，在进入加密货币行业之后，看到了量化基金和交易所相似的痛点，即市场流动性去中心化。他希望将自己的交易能力和暗池经验应用在 WOOTRADE 上，并注入区块链独有的代币经济，使得这个模式更稳定，更公平，更有效率。

WOOTRADE 拥有自己的原生代币，这个代币将作为系统产生的价值和奖励的载体。团队将使用 WOOTRADE 的收入来进行二级市场回购，同时也会奖励给提供高质量订单的节点们（交易所，钱包，交易员等）。

WOOTRADE 原生代币已知的功能有：

• 交易保证金：代币可以用作交易账户的保证金 ;
• 奖励：作为 WOOTRADE 节点提供有质量的订单获得代币奖励 ;
• 质押：将代币质押在做市基金或者质押获得治理投票点数 ;
• 支付：持有代币获得某些资管产品的投资份额，以及使用代币支付资产管理费用可获得折扣。

不光是中心化交易所，WOOTRADE 的合作伙伴中也有 Dex，像 Injective Protocol 和 MOV。相比 AMM 产品，完整的 Dex 会有更多的交易功能，例如限价单，订单簿等等。但目前由于流动性挖矿的火爆，AMM 拥有更多的用户，一些完整的 Dex 产品反而无人问津。对于交易所来讲，用户和流动性就像「鸡生蛋还是蛋生鸡」的问题，Dex 选择与 WOOTRADE 合作就相当于先解决流动性的问题，用户问题也将迎刃而解。

AMM 的火爆，同样使得传统交易所在 DeFi 币种的流动性上出现了短板，甚至出现了用户流失。所以 WOOTRADE 在主流币之外，陆续增加了人气较高的 DeFi 币种，帮助中心化交易所提高在 DeFi 赛道上的竞争力。

WOOTRADE 的目标是达到加密货币市场 40% 的流动性，意味着平台上将有大量的交易所客户和做市商。而交易所上的投资人和经营资管的做市商之间，存在着潜力巨大的资管投资市场，但由于交易团队无法得到验证和信任，投资人往往会错失良机。未来 WOOTRADE 上的做市商可将自己账户的净值变化和交易表现，通过链上预言机展示出来，交易所则可选择资管产品，开放给自己的投资人们。

WOOTRADE 的产品设计展现了传统金融和去中心化金融的结合，其产生的市场效应将迅速引起加密货币交易的变革，而有效的代币设计，以及区块链技术的应用，也将为传统资管业务带来改变。