今天的建议| defi hot，以太坊矿工赚大钱：充分了解以太坊显卡开采的风险和好处

原题：视频卡挖矿投资分析报告

图片来源：上海迪艺

随着DeFi（去中心化金融）项目的广泛发展和ETH2.0的发展进步，以太坊（ETH）近年来受到越来越多的关注。随着货币价格的逐步上涨，视频卡的挖矿越来越受到人们的青睐。

我们认为这是一个比较好的视频卡挖矿布局的时间窗口，下面就让我们全面介绍一下视频卡挖矿机进行ETH挖矿的一些情况。

以太坊简介

以太坊（以太坊）是一个具有智能合约功能的开源公共区块链平台。通过其私有加密货币ETHer或ETHereum，可以提供去中心化的虚拟机（称为以太坊虚拟机）来处理点对点合同。以太坊的概念最早由程序员vitalik buterin提出，灵感来自2013年至2014年的比特币，总体思路是“下一代加密货币和去中心化应用平台”它是在2014年通过ICO众筹开发的。

截至2018年6月，以太坊是市值第二高的加密货币，以太坊也被称为“第二代区块链平台”，仅次于比特币。

以上是维基百科全书中以太坊的定义。以太坊的代币是以太坊。与BTC希望成为去中心化金融系统的愿景不同，以太坊的愿景是成为智能合约的区块链平台。

所谓智能合约，是一种可以按照事先设定的规则自动运行的程序。该程序可以实现各种功能，如运行游戏、发行其他代币、在线保险、彩票等。运行这些智能合约需要ETH，这是以太坊系统与ETH之间的关系。与传统的中心化式程序运行模式相比，以太坊智能合约具有开源、自动化、公平公正等优点。智能合约的存在给了以太坊无限的可能性。

ETH矿业简介

目前，ETH的挖矿主要是通过显卡矿工。所谓的显卡miner其实和家用台式电脑很相似，只是每台机器都有6-10个显卡，没有显示器（如图所示）。

图：显卡miner

以太坊之所以没有像BTC那样开发ASIC miner，主要是因为ETH的特殊挖矿机制。

在ETH挖矿过程中，会生成一个DAG文件，需要一直调用该文件，因此必须有专门的存储空间来放置它。这种对存储空间的硬性需求导致了这样一个事实：即使生产了ASIC芯片，单元算力的成本也不能大大降低。简而言之，就是性价比很差。

以太坊的DAG大小已从2016年6月dagger Hashimoto算法引入时的1GB增加到3.7g，速度为每年520mb。预计到2020年底，以太坊的DAG尺寸将增至4G。届时，视频内存不足4G的显卡将陆续被淘汰。

还需要一提的是，显卡矿机的体积通常是比特币矿机的2-4倍，而耗电量只有比特币矿机的1/2甚至更低，这就导致了普通老百姓不愿意建专门的显卡矿机矿（因为矿场主要赚取差价）电的。在同一区域内，可放置的显卡数量较少，功耗也较低）。即使有少量显卡矿井，其电费也通常高于比特币矿。

另外，显卡矿工的组装、调试、操作和维护都比比特币矿工复杂，这对运维人员提出了更高的要求。

当前显卡挖矿投资逻辑

快速发展的DeFi

下图显示了DeFi项目锁定的代币价值在过去一年的变化趋势。可以看出，今年6月以来，该项目锁定的资金量不断增加。

数据源：DeFipulse.com网站

DeFi项目的成功带来了两个结果。

首先，以太坊本身的价值被重新认识。去中心化金融使我们看到了一种不同于传统金融的解决方案。作为以太坊的象征，以太坊的价值自然会上涨，货币价格上涨的可能性也会大大增加。

其次，由于DeFi的繁荣，连锁经营的频繁，需要消费的ETH越来越多。消耗的以太坊将作为矿工费支付给矿工，矿工的收入将继续增加。正常情况下，每个区块矿工可获得2 ETH奖励，如果包含矿工费用，则约为2.2 ETH。但现在奖励已经增加到3个以上，也就是说，DEFI的繁荣为矿工带来了额外50%的收入。

数据源：以太网扫描.io

显卡残值高

由于显卡矿工的本质与普通家用电脑相同，当项目完工、视频卡矿工加工完成后，大部分配件都可以在二手电脑市场销售，因此矿工可以获得相对较高的矿机残值。

以amd5808g视频存储卡为例，新卡的市价在1300元左右，闲置鱼上的二手显卡价值在400-700元左右。因此，可以预测1-2年后显卡的残值约为30%（不同卡的残值不同，NVIDIA显卡的残值率通常高于AMD显卡）。因此，对于矿工来说，只需要70%左右的成本，投资风险将非常低。

来源：游鱼

适当的静态投资回收期

静态回收周期是指当前的利润水平，假设所有条件保持不变。以AMD5808G显卡为例。根据网站上的售价，每套售价为13500元。按目前货币价格难易程度和电费计算，每套日收入约为41.5元。因此，静态投资回收期为13500/41.5=325天。这就是残值为0的情况。如果考虑20%的残值，静态收益周期为260天。这是一个非常好的收入项目，即使在币圈，这是著名的高收入。

相比之下，bitminer几乎是最先进的s19pro回到了原来的状态。假设难度完全不变，静态重现期为788天。

数据源；www.f2pool.com网站（9 9）

4G视频存储卡退出

如上所述，预计到2020年底，由于DAG文件的大小，4G显卡miner将不得不退出挖矿市场。

据估计，4G视频内存约占当前显卡总算力的40%。这些挖矿机有两种选择。一是关闭机器进行清算，出售后获得剩余价值。二是将4G视频内存升级为8g视频内存。这种技术已经比较成熟，每张卡的成本约为350元。

但是，由于这些显卡矿工长期运行，质量参差不齐，加上运输过程中的起起落落，可以肯定的是，这些显卡矿工都无法完好升级。据估计，这个大日期将造成大约10-20%的算力损失。但是，对于直接投资6G视频内存或8g视频内存，对于内存明显的矿工来说，估计都可以在良好的状态下升级，其他矿机的停产意味着我们手中矿机收入的增加。

以太坊 2.0的期望值

以太坊2.0是一个相对较大的主题，这里将不对此进行描述。本文对此作了简要介绍，并给出了结论。

以太坊2.0是一个很久以前就提出的项目。目的是使以太坊具有更强大的性能，支持整个系统更高效、快速、低成本运行。特别是在近期由于DeFi造成的街区拥堵和高手续费的背景下，越来越多的人期待以太坊 2.0的到来，开发团队也在努力开发

整个以太坊2.0将分七个阶段实施（phase0-phase6，见下图）。目前的进展是，第0阶段仍在开发中，预计在2020年底完成。最新消息是，开发团队已经发表声明，将其推迟到2021年。

以太坊 2.0实施到一定阶段后（目前一般估计是在第三或第四阶段之后），现有的采煤机挖矿获取ETH的形式将逐渐被淘汰，取而代之的是POS获取ETH。据估计，这一周期将在2-5年之后。换言之，视频卡挖矿ETH产业的生命周期约为2-5年，这将取决于开发团队的进度。在这个预测的前提下，目前投资视频卡挖矿是一个非常合适的时机。

除了预期的开发进度给我们带来的确定性信息外，以太坊 2.0还将带来额外的好处。2.0一期上线后，将开通认证节点，普通用户可以保证32ETH成为验证节点，从而获得叠加的好处。但是，承诺将在2.0中实施第一阶段是单向的。只要质押物进入，只有在后期完成后才能取回。无法检索第一阶段。这一规则将锁定大量以太坊，造成流动性短缺，因此也会对货币价格上涨带来一定预期。

视频卡挖矿投资风险

任何投资都有风险。经分析，视频卡挖矿可能存在以下风险：

火币网的发展很快

上面已经描述了每个人对2.0进展的期望。如果进度远远超出您的预期，可能就没有那么多时间用于视频卡挖矿了。但即使是最乐观的预测，也至少需要一年时间。根据以上对回收期的预测，一年内，矿机投资基本恢复，因此不必过于担心这种风险。

此外，还有一个与以太坊 2.0相关的主题叫做“难度炸弹”归根结底，这与以太坊 2.0的进展密切相关。如果2.0的开发达不到预期，如果轻率引爆难度炸弹，将给以太坊带来巨大打击。因此，难度炸弹很有可能再次延期。

同样的道理，即使不拖延挖矿，也还有一年的时间。

EIP1559标准

EIP是以太坊改进建议或以太坊改进建议的缩写。EIP通常由社区提出。经过充分讨论，开发团队确认其接受并将建议内容更新到代码中，然后将其推送到每个人进行升级。

对这个建议的描述相当复杂。如果你有兴趣，你可以去看看。简言之，如果这项提案获得通过，矿工费占挖矿收入的比例将大大降低到几乎为零，只剩下区块奖励本身。这将给矿工带来较大的损失。在DeFi繁荣之前，损失约为10%-15%，根据目前高企的挖矿费，损失将达到40%。

我们不打算评估这个提议，我们只关心对矿工的影响。不可否认的是，一旦方案获得通过，对矿工将是一个很大的负面影响。但首先，提案本身仍在讨论中，没有最终结论。而根据惯例，在正常情况下，以太坊每年只有一次大升级，最多在年初和年中进行两次大升级。换言之，即使方案立即获得通过，最快的实施时间还是2021年1月，留给矿工至少4个月的时间。目前，开发团队主要关注2.0。我们判断，该提案今年通过、明年初实施的可能性不大。

货币价格急剧下跌

这是很多人最担心的事情，尤其是那些曾经高位进入矿井的人。因此，我们通常建议，如果你用显卡开始挖矿，应该进行套期保值操作，在锁定收益的同时规避风险。

套期保值，简称套期保值，是指在购买矿机时，预测未来（3-6个月）矿机能生产多少以太坊，然后借入等量的以太坊，直接按当前市场价格卖出，锁定收益。矿机上线后，挖出的以太坊逐渐归还借款。

这可以最大限度地避免货币价格大幅下跌的风险。当然，如果货币价格大幅上涨，你将无法从大幅度上涨中获得利润。然而，对于挖矿业来说，最重要的是确定效益。此外，即使货币价格大幅上涨，你也只会失去这几个月对冲带来的额外收益。_在对冲周期结束后，你仍然可以享受高货币价格带来的额外收益。_更何况，挖矿机械的残值也会随着货币价格的大幅上涨而增加_

因此，货币价格的大幅上涨并不是对冲最怕的事情。避险最怕的是难度的飙升，这就导致你可以预期挖到的钱并不多，所以从外地借来的货币无法归还。因此，我将分别讨论困难的风险。

难度猛增

难度猛增后，不仅进行了套期保值的矿工将非常痛苦，而且没有套期保值的矿工也将面临收入下降的局面。明年难度有没有可能飙升？从几个方面进行了分析

a） 我们先看一下历史数据。下图显示了以太坊全网算力的历史趋势。我们可以看到，除了17年的疯狂牛市，显卡的全网算力一直保持在一个相对稳定的水平。即使ETH价格在2019年6月升至年内最高点约360美元，整个网络的算力也只是缓慢增长到199t，与目前水平相当。也就是说，即使当前货币价格上涨20%-30%，整个网络的算力也会提高10%-20%，这是比较温和的。

数据源：以太网扫描.io

b） 显卡miner不同于ASIC miner。对于ASIC miner来说，只要有人买了，厂家就可以满马力生产，可以认为是无限产能。

至于视频卡Maker，只有两个核心供应商：AMD和NVIDIA。他们的核心业务是面向普通消费者，不会因为矿业的蓬勃发展而轻易增加产能（这种事情已经发生过，但两家厂商都受到了一定程度的冲击，所以现在会更加谨慎）。因此，矿机的供应不是无限的，不会在短时间内大量涌现。

c） 上述4G显卡的退出对难度的增加也有一定的抵消作用。

综合以上因素，我们可以得出以太坊挖矿难度在未来几个月可能缓慢上升或波动，但不太可能大幅上升。

视频卡矿工的风险

显卡矿工本身的水也很深。市面上有十几个品牌的显卡，号也五花八门。甚至还有没有品牌的所谓白卡。不同厂家的显卡质量存在很大差异，包括材质、散热、做工、尺寸等因素。

普通用户无法分辨各种陷阱，这在短时间内并不清楚。因此，建议普通用户不要轻易到不熟悉的商家购买显卡miner，尽量通过更专业的团队购买产品。专业技术人员将对采购、组装、运行维护全过程进行全面检查，帮助客户避免在这方面踏入坑内。

ETH矿业收入预测

根据区块链浏览器提供的数据，以太网络的算力达到215010.36gh/s，网络难度为2733.64位。以太坊的区块奖励机制主要包括三个部分：基本奖励+交易费用+打包区块叔叔奖励。其中，初期基本奖励为5 ETH，拜占庭硬分岔437万块后降至3 ETH，目前已降为2 ETH；伯伯区块奖励计算方法为：8-（区块高度目标区块高度）/8*基本奖励。

以太坊的阻塞时间约为15秒，以太坊的总阻塞量没有限制，即周期减半。

根据目前的货币价格和相对保守的单位收益，目前市场上主流显卡的静态回收周期在300天以内。

今年的显卡挖矿市场，适合挖矿的新卡主要是AMD的显卡，包括5885985500XT、5600XT、5700XT。